Παρά το ρίσκο ύφεσης στην ευρωζώνη, η Ευρωπαική Κεντρική Τράπεζα θα ζυγίσει ακόμη και μια αύξηση 75 μονάδων βάσης του παρεμβατικού της επιτοκίου στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου καθώς οι προοπτικές για τον πληθωρισμό επιδεινώνονται, σύμφωνα με πηγές που επικαλείται το Reuters στο συνέδριο της Fed στο Jackson Hole.
Η ΕΚΤ αύξησε το καταθετικό της επιτόκιο κατά μισή ποσοστιαία μονάδα τον Ιούλιο στο 0% και οι αγορές τιμολογούν παρόμοια κίνηση στις 8 Σεπτεμβρίου με τον πληθωρισμό να προσεγγίζει διψήφια νούμερα, ενώ υπολείπονται μήνες πριν την κορύφωση του.
Οι απανωτές αυξήσεις επιτοκίων 75 μονάδων βάσης από την Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ και η επίμονη επιδείνωση του πληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ ενισχύουν την πιθανότητα αυτή στους κόλπους της ΕΚΤ, καθώς δεν υπάρχει λόγος να μην συζητηθεί τουλάχιστον από το 25μελές της συμβούλιο.
Παρόλο που μια αύξηση 75 μονάδων βάσης δεν θεωρείται πιθανή δεδομένης της αντίθεσης των αξιωματούχων της ΕΚΤ που εκπροσωπούν τις χώρες του νότου της ευρωζώνης, μια αύξηση 50 μονάδων βάσης τον Σεπτέμβριο θεωρείται σχεδόν βέβαιη, καθώς η συζήτηση γίνεται πιο «γερακίσια».
Η Isabel Schnabel, συντηρητικό μέλος του συμβουλίου της ΕΚΤ, υποστήριξε την προηγούμενη εβδομάδα ότι η προοπτική του πληθωρισμού δεν έχει αλλάξει μετά την τελευταία αύξηση επιτοκίων της ΕΚΤ κατά μισή ποσοστιαία μονάδα, ένα επιχείρημα που στηρίζει την ανάγκη για επαναληπτική κίνηση τέτοιου μεγέθους τον Σεπτέμβριο.
Ο πληθωρισμός χτύπησε το 8,9% στη ζώνη του ευρώ τον προηγούμενο μήνα, τετραπλάσιος από τον στόχο του 2% της ΕΚΤ, ενώ ο δομικός πληθωρισμός που εξαιρεί τις ευμετάβλητες τιμές ενέργειας και τροφίμων, είναι διπλάσιος του στόχου. Το συμβούλιο της ΕΚΤ που παίρνει την τελική απόφαση για το επίπεδο των επιτοκίων θα έχει νέα στοιχεία για την πορεία του πληθωρισμού πριν από την απόφαση του Σεπτεμβρίου.
Ο πληθωρισμός διευρύνεται όλο και περισσότερο στη ζώνη του ευρώ και η προοπτική του έχει επιδεινωθεί από αυτό που προέβλεπε η ΕΚΤ τον Ιούνιο. Μια αύξηση 75 μονάδων βάσης πρέπει να μπει στο τραπέζι τουλάχιστον για συζήτηση. Οι χρηματαγορές τιμολογούν αύξηση 50 μονάδων βάσης στη συνεδρίαση της 8ης Σεπτεμβρίου και πρόσθετες αυξήσεις 75 μονάδων βάσης συνολικά στις επόμενες δύο συνεδριάσεις της ΕΚΤ μέχρι το τέλος της φετινής χρονιάς.
Η απειλή ύφεσης στην οικονομία της ευρωζώνης δεν αποδυναμώνει το επιχείρημα ότι υπάρχει ανάγκη για μεγαλύτερη αύξηση επιτοκίων, αντιλαλώντας έως ένα βαθμό την πρόσφατη αλλαγή ρητορικής της Fed στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού όπου πολλοί αξιωματούχοι δείχνουν πρόθυμοι για υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα ώστε να ελεγχθεί ο πληθωρισμός, ακόμη και αν η πολιτική αυτή οδηγήσει σε μια ήπια ύφεση.
Στην Ευρώπη η επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας είναι συνάρτηση του σοκ προσφοράς – της εκτόξευσης του κόστους ενέργειας και της στένωσης στις προμήθειες ρωσικού φυσικού αερίου - συγκυρία στην οποία η δύναμη της νομισματικής πολιτικής είναι περιορισμένη.
Αν δεν αυξήσει η ΕΚΤ τα επιτόκια δεν σημαίνει ότι το κόστος ενέργειας θα γίνει φτηνότερο. Αντίθετα, μπορεί να ακριβύνει περισσότερο αφού το ευρώ θα εξασθενήσει έναντι άλλων νομισμάτων και η ενέργεια πληρώνεται σε δολάρια.
Επίσης, αν δεν αυξήσει τα επιτόκια οι πληθωριστικές προσδοκίες θα ενταθούν και θα αναγκαστεί να προβεί σε μεγαλύτερες κινήσεις αργότερα. Το ρίσκο του να μην αντιδράσει είναι πολύ μεγαλύτερο.
Το σοκ με το φυσικό αέριο αναγκάζει μερικές βιομηχανίες να περιορίσουν την παραγωγή τους και αυτό με τη σειρά του προκαλεί ελλείψεις προμηθειών που προσθέτουν στις πληθωριστικές πιέσεις. Υπάρχει επίσης προβληματισμός με το ότι οι πληθωριστικές προσδοκίες δείχνουν σημάδια «απαγκίστρωσης» που στην αργκό των κεντρικών τραπεζών σημαίνει ότι αρχίζει να εξασθενεί η εμπιστοσύνη της κοινωνίας στη δέσμευση τους να διασφαλίσουν τη σταθερότητα των τιμών.
