Του Ιωάννη Μαρκάκη*
Το 2017 αναμένεται να είναι ένα ιδιαίτερα ενδιαφέρον έτος για τους επενδυτές αλλά κυρίως για τους πολιτικούς αναλυτές. Κρύβει επενδυτικούς κινδύνους που σχετίζονται με την εφαρμογή νέων οικονομικών πολιτικών στις ΗΠΑ αλλά και εκλογικά αποτελέσματα σε αναμετρήσεις που θα διεξαχθούν στις μεγαλύτερες χώρες της Ευρώπης (Γερμανία, Γαλλία και Ολλανδία).
Ενώ λοιπόν οι αναλυτές αναμένουν ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα κερδίσει έδαφος το 2017, οι πολιτικές αποφάσεις ενδεχομένως να αντιστρέψουν τις πεποιθήσεις αυτές κατά τη διάρκεια.
Βασικές Εκτιμήσεις για το 2017
- Η παγκόσμια οικονομία αναμένεται να παρουσιάσει αύξηση των ρυθμών ανάπτυξης οδηγούμενη από την βελτίωση της οικονομίας των Η.Π.Α, την σταθεροποίηση της Ευρωζώνης και την σταδιακή ενδυνάμωση των οικονομιών του αναπτυσσόμενου κόσμου. Η μέση εκτίμηση των αναλυτών για την ανάπτυξη της παγκόσμιας οικονομίας το 2017 τοποθετείται στο 3.1%, υψηλότερα δηλαδή κατά 0.2% από το έτος που διανύουμε.
- Αποτέλεσμα της αύξησης των οικονομικών ρυθμών, σε συνδυασμό με τις ελαφρώς υψηλότερες τιμές ενέργειας, θα είναι ο πληθωρισμός να κινηθεί υψηλότερα. Οι τιμές καταναλωτή αυξάνονται με παράλληλη άνοδο στο κόστος εργασίας. Οι λιανικές πωλήσεις ωθούνται υψηλότερα προσεγγίζοντας τον ιστορικό μέσο όρο, μετά από μια μακρόχρονα υποτονική πορεία.
Συσχέτιση Πληθωρισμού – Λιανικών Πωλήσεων Η.Π.Α.
Πηγή: Euroxx WM, Bloomberg
- Με την οικονομία των Η.Π.Α να απολαμβάνει χαμηλά επίπεδα ανεργίας, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (FED) αναμένεται να προχωρήσει σε αύξηση των βασικών επιτοκίων γρηγορότερα απ'' ότι αρχικά αναμενόταν.
- Τα υψηλότερα επιτόκια στις Η.Π.Α και ο οικονομικός προστατευτισμός από τη νέα κυβέρνηση θα οδηγήσουν σε θετικές ροές κεφαλαίων προς τη χώρα. Αυτό συνεπάγεται περαιτέρω ενδυνάμωση του δολαρίου και αντιστοίχως την αποδυνάμωση των άλλων βασικών συναλλακτικών νομισμάτων.
- Το Ευρώ αναμένεται να αποδυναμωθεί περαιτέρω έναντι του δολαρίου καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα συνεχίσει το Ποσοτικό Πρόγραμμα Χαλάρωσης (QE) δίνοντας ουσιαστικά μια παράταση στην εφαρμογή του κατά 6 μήνες. Πιθανό είναι η ποσοτική αυτή χαλάρωση να μετριαστεί στο τέλος του 2017 ή τις αρχές του 2018.
Πορεία Ισοτιμίας Ευρώ/Δολαρίου 2009-2016 - Εύρος Τιμών με Πιθανότητα 99%
Πηγή: Euroxx WM, Bloomberg
- Στη βελτίωση των ρυθμών ανάπτυξης που παρατηρούμε σήμερα στον αναδυόμενο κόσμο, τροχοπέδη θα είναι η ενδυνάμωση του δολαρίου. Το κόστος αναχρηματοδότησης θα αυξήσει σημαντικά το κόστος δανεισμού (σε κρατικό αλλά και σε εταιρικό επίπεδο) και το κόστος των πρώτων υλών. Εντούτοις, οι αναλυτές αναμένουν ότι ο αρνητικός αυτός καταλύτης απλά θα περιορίσει την ανάπτυξη των χωρών αυτών καθώς η Ινδία φαίνεται να αναχαιτίζει την χαμηλότερη ανάπτυξη που παρουσιάζει η οικονομία της Κίνας και η Ρωσία με την Βραζιλία επανέρχονται σε θετικά οικονομικά πρόσημα μετά από μια βαθιά περίοδο ύφεσης. Δεδομένο: αντίβαρο στις αρνητικές επιπτώσεις της αύξησης του δολαρίου αποτελούν τα κέρδη από τη συναλλαγματική ισοτιμία (currency translation) των εταιριών με εξαγωγικό χαρακτήρα.
Πηγή: Euroxx WM, Bloomberg
* Ο Ιωάννης Μαρκάκης είναι διευθυντής Διαχείρισης Χαρτοφυλακίων & Επενδυτικής Στρατηγικής της Euroxx Wealth Management
