Αισιόδοξη αναφορικά με το ενδεχόμενο επίτευξης συμφωνίας για το κλείσιμο της αξιολόγησης στο Eurogroup της 20ης Φεβρουαρίου εμφανίζεται η HSBC, ωστόσο θεωρεί απίθανη την ένταξη της Ελλάδας στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ, τουλάχιστον μέχρι το καλοκαίρι.
Οι αναλυτές της τράπεζας εκτιμούν ότι μία δέσμευση από πλευράς ΔΝΤ για τη συμμετοχή του στο ελληνικό πρόγραμμα στο μέλλον θα είναι αρκετή για να εγκείνει το Eurogroup την εκταμίευση δόσεων προς την Ελλάδα, αφού έχει γεφυρωθεί το χάσμα για τα ανοικτά θέματα της αξιολόγησης. Στην περίπτωση, ωστόσο, που το ΔΝΤ στείλει ξεκάθαρο μήνυμα ότι δεν προτίθεται να έχει ενεργό ρόλο στο ελληνικό πρόγραμμα Ελλάδα και Ευρωζώνη θα βρεθούν σε μία επισφαλή κατάσταση. Οι περαιτέρω καθυστερήσεις θα μπορούσαν να προκαλέσουν πολιτική αστάθεια στην Ελλάδα και να αναζωπυρώσουν τις ανησυχίες στις αγορές όσο η χώρα πλησιάζει στις σημαντικές αποπληρωμές του Ιουλίου.
Αναφορικά με την επιλεξιμότητα των ελληνικών ομολόγων στο QE, η HSBC εκτιμά ότι ρεαλιστικά, είναι δύσκολο αγοράσει η ΕΚΤ πριν από το καλοκαίρι, γεγονός που δεδομένων των υφιστάμενων αποδόσεων, ενδέχεται να μεταθέσει χρονικά την ένταξη της χώρας, όταν η Ελλάδα θα καταφέρει να επιστρέψει στις αγορές.
Όπως σημειώνει η HSBC, ακόμη και αν η χώρα έχει πέσει κάτω από το όριο αγορών για κάθε εκδότη του 33% και η ανάλυση της βιωσιμότητας του χρέους από την ΕΚΤ είναι θετική, η ΕΚΤ δεν θα μπορεί να αγοράσει ελληνικούς τίτλους κατά τη διάρκεια αξιολογήσεων. Η τρέχουσα αξιολόγηση έπρεπε να έχει ολοκληρωθεί έως τον περασμένο Δεκέμβριο, ενώ η τρίτη αξιολόγηση έως το Μάρτιο του 2017. Συνεπώς, την ώρα που θα ολοκληρώνεται η τρέχουσα αξιολόγηση θα πρέπει να ξεκινήσει η επόμενη. Έτσι, τα περιθώρια για την ΕΚΤ είναι περιορισμένα. Η ίδια κατάσταση θα μπορούσε να επαναληφθεί μεταξύ της τρίτης και τέταρτης αξιολόγησης η οποία κανονικά θα πρέπει να ολοκληρωθεί έως τον Ιούνιο, πριν τις αποπληρωμές ομολόγων του Ιουλίου.
