Δύο γνωστές καναδικές εταιρείες χρυσωρυχείων ανακοίνωσαν ξαφνικά την απόφασή τους να ενωθούν. Η χρηματιστηριακή αγορά δεν ενθουσιάστηκε πολύ, όπως μαρτυρά η αντίδραση των μετοχών τους. Όπως όμως είπε ο επικεφαλής της Agnico Eagle Mines, μπορεί να μην υπάρχει καμία ανάγκη να ενωθεί με την Kirkland Lake, υπάρχει όμως μία ξεκάθαρη επιχειρηματική λογική, που θα κάνει την νέα επιχείρηση πολύ πιο αποδοτική για τους μετόχους της για την επόμενη δεκαετία.
Συνήθως, η ανακοίνωση της εξαγοράς μίας εταιρείας από μία άλλη κάνει χαρούμενους τουλάχιστον τους μετόχους της εξαγοραζόμενης. Χθες όμως, μετά την ανακοίνωση της εξαγοράς της καναδικής εταιρείας εξόρυξης χρυσού Kirkland Lake (KL NYSE, TORONTO) από την επίσης καναδική Agnico Eagle Mines (AEM NYSE, TORONTO), κανείς από τους μετόχους και των δύο εταιρειών δεν χαμογελούσε. Μετά το τέλος της συνεδρίασης, η μετοχή της KL, στη Νέα Υόρκη, έκλεισε στα 40,55 δολάρια ΗΠΑ, πεσμένη κατά 7,6% ενώ αυτή της AEM έκλεισε στα 49,72 δολάρια, πεσμένη κατά 1,64%. Για την πτώση και των δύο μετοχών ευθύνονται κυρίως οι όροι αυτής της εξαγοράς. Σύμφωνα με τους όρους της συμφωνίας, οι μέτοχοι της εξαγοραζόμενης KL θα πάρουν στα χέρια τους μόνο μετοχές της εξαγοράζουσας AEM και καθόλου μετρητά. Με βάση το κλείσιμο της συνεδρίασης της Δευτέρας και τον αριθμό μετοχών της AEM που προβλέπεται να λάβει κάθε μέτοχος της KL, ήταν φανερό πως οι μέτοχοι της εξαγοραζόμενης δεν θα πάρουν κανένα υπερτίμημα για να «παραδώσουν» τις μετοχές τους στην AEM.
Αυτό βέβαια το ήξεραν οι διοικήσεις των δύο εταιρειών, οπότε είναι λογικό να αναρωτηθεί κανείς τον λόγο για τον οποίον αποφάσισαν να προχωρήσουν σε αυτή την συμφωνία, ειδικά η διοίκηση της εξαγοραζόμενης Kirkland Lake. Η εξήγηση δόθηκε από τον διευθύνοντα σύμβουλο
της Agnico Eagle Mines, ο οποίος είπε πολύ χαρακτηριστικά τα εξής: «Καμία από τις δύο εταιρείες δεν έχει ανάγκη να ενωθεί με οποιαδήποτε άλλη, αλλά η ένωσή τους έχει πίσω της μία πολύ καθαρή επιχειρηματική λογική, με κυριότερο στοιχείο τις συνέργειες ύψους 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων για τα επόμενα 10 χρόνια». Όπως αποκαλύφθηκε κατά την διάρκεια της συνέντευξης τύπου που έδωσαν οι διευθύνοντες σύμβουλοι των δύο εταιρειών, οι συζητήσεις μεταξύ τους είχαν ξεκινήσει εδώ και περίπου δύο χρόνια. Το πιο σημαντικό στοιχείο που έπεισε την διοίκηση της Agnico Eagle Mines να προχωρήσει σε κάτι που κάνει πολύ σπάνια, δηλαδή μία εξαγορά και μάλιστα μίας σχεδόν ισοδύναμης εταιρείας, είναι το
γεγονός πως δεν αυξάνεται καθόλου το επιχειρηματικό ρίσκο. Όταν αναφερόμαστε σε επιχειρηματικό ρίσκο σε μία εταιρεία εξόρυξης χρυσού αναφερόμαστε κυρίως στα προβλήματα που εμφανίζονται συχνά σε χώρες όπου οι κυβερνήσεις αλλάζουν πολύ συχνά χωρίς εκλογές και η νομοθεσία δεν είναι ποτέ σταθερή. Η AEM είναι γνωστό από παλιά πως αποφεύγει τις επικίνδυνες χώρες, κάτι που ισχύει και για την KL. Τα ορυχεία της νέας εταιρείας, όπως και οι τοποθεσίες όπου θα κάνει έρευνα για την ανακάλυψη νέων κοιτασμάτων, θα βρίσκονται στον Καναδά, την Αυστραλία, την Φινλανδία και το Μεξικό, πράγμα που σημαίνει πως οι μέτοχοί της δεν χρειάζεται να ανησυχούν για απρόβλεπτους κινδύνους, παρά μόνον για ό,τι έχει σχέση με τις επιδόσεις της εταιρείας και των ορυχείων της.
Οι τωρινοί μέτοχοι της AEM θα κατέχουν το 54% των μετοχών της νέας εταιρείας, η οποία θα κρατήσει το όνομα Agnico Eagle Mines. Διευθύνων σύμβουλός της θα είναι ο μέχρι τώρα διευθύνων σύμβουλος της Kirkland Lake, ενώ ο ομόλογός του της AEM θα κατέχει την θέση του εκτελεστικού προέδρου. Η νέα Agnico Eagle Mines αναμένεται να εξορύσσει περίπου 3,5 εκατομμύρια ουγγιές κάθε χρόνο και τα αποθέματά της θα είναι κοντά στα 50 εκατομμύρια ουγγιές, ενώ τα ταμειακά της διαθέσιμα θα είναι περίπου 2 δισεκατομμύρια δολάρια, η δε χρηματιστηριακή της αξία, με βάση τις τωρινές τιμές τους, θα είναι κοντά στα 23 δις δολάρια ΗΠΑ. Αυτά τα μεγέθη την φέρνουν λίγο πιο χαμηλά από τις δύο μεγαλύτερες εταιρείες του κλάδου, την Barrick Gold (GOLD NYSE) και την Newmont Mining (NEM NYSE), δεύτερη και πρώτη αντίστοιχα.
Η εξαγορά που ανακοινώθηκε χθες δεν είναι η πρώτη μεταξύ σημαντικών εταιρειών του κλάδου. Η Newmont και η Barrick έφθασαν στο τωρινό τους μέγεθος μέσα από εξαγορές που έγιναν το 2018 και το 2019. Σύμφωνα με τον Σον Μπόιντ, διευθύνοντα σύμβουλο της Agnico Eagle Mines, τα επόμενα χρόνια αναμένεται να ενταθούν οι διαδικασίες μεγέθυνσης, μέσω εξαγορών και συγχωνεύσεων, ανάμεσα στις εταιρείες εξόρυξης χρυσού. Όπως φάνηκε από τις δηλώσεις των δύο διοικήσεων, η ένωση των δύο καναδικών επιχειρήσεων γίνεται όχι τόσο για την δημιουργία μίας επιχείρησης με μεγάλα αποθέματα χρυσού στα ορυχεία της, αλλά για να γεννηθεί ο καναδικός πρωταθλητής στο τομέα των ορυχείων χρυσού, ένας πρωταθλητής που θα διαθέτει αποδοτικά και εύκολα διαχειρίσιμα ορυχεία, σε χώρες που μπορεί κάποιος να «κάνει δουλειά» χωρίς να χρειάζεται καθημερινά να ψάχνει τον τρόπο να αποφύγει κάθε είδους παγίδες. Ο πρωταθλητής αυτός, θα είναι και πολύ ελκυστικός για τους επενδυτές, και κυρίως τους θεσμικούς επενδυτές, αφού δεν θα χρειάζεται να αναλαμβάνει μεγάλους κινδύνους αναζητώντας βιαστικά νέα ορυχεία, θα μειώσει το κόστος λειτουργίας και την αποδοτικότητα των τωρινών ορυχείων του και, κατά συνέπεια, θα αυξήσει την κερδοφορία και την μερισματική απόδοση της επιχείρησης. Ένα ακόμα πλεονέκτημα της εταιρείας στην προσπάθεια προσέλκυσης των επενδυτών, είναι και το γεγονός πως δραστηριοποιείται σε χώρες όπου είναι πιο εύκολο να πετύχει υψηλές επιδόσεις στο τομέα του σεβασμού προς το περιβάλλον και τις τοπικές κοινωνίες. Αν πέρα από αυτό, καταφέρει να πετύχει και υψηλές επιδόσεις στον τομέα της εταιρικής διακυβέρνησης, θα θέσει σοβαρή υποψηφιότητα για ένα πολύ υψηλό σκορ στα κριτήρια ESG.
Οι μέτοχοι των δύο εταιρειών να υποδέχθηκαν τα νέα της επικείμενης συνένωσης των δύο επιχειρήσεων με αρκετή δυσπιστία. Αν όμως η διοίκηση της νέας, μεγαλύτερης Agnico Eagle Mines καταφέρει να εφαρμόσει με επιτυχία τα σχέδιά της, δεν αποκλείεται να τους δούμε να αρχίσουν να χαμογελούν σε μερικούς μήνες, ειδικά αν σταματήσει η ταλαιπωρία του ιδίου του χρυσού, ο οποίος έχει πέσει θύμα της ανησυχίας για σταδιακή εγκατάλειψη της πολιτικής των πολύ χαμηλών επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες.
