Tην επόμενη εβδομάδα αναλυτές αλλά και επενδυτές θα εστιάσουν στο ετήσιο συμπόσιο νομισματικής πολιτικής στο Jackson Hole του Γουαϊόμινγκ, στις 26 – 28 του Αυγούστου, προκειμένου να πάρουν μια πρόγευση για τα επόμενα βήματα της Fed όσον αφορά τις μηνιαίες αγορές ομολόγων αλλά και το χρονοδιάγραμμα για την αύξηση των επιτοκίων που αρχικά είχε τοποθετηθεί το 2023.
Βλέπετε, αν η έναρξη της ποσοτικής σύσφιξης διαφανεί ότι θα είναι σχετικά σύντομα, οι επενδυτές πιστεύουν ότι θα δοθεί το το έναυσμα μιας σοβαρής διόρθωσης στις αγορές.
Ήδη η κοιλιά της χρηματιστηριακής εβδομάδας που ολοκληρώθηκε χτες, αποδίδεται στην ανακοίνωση των πρακτικών της τελευταίας συνεδρίασης της Fed, κατά την οποία οι αξιωματούχοι συμφώνησαν ότι ο στόχος για τον πληθωρισμό έχει επιτευχθεί, ενώ χρειάζεται περαιτέρω πρόοδος στον στόχο για την επίτευξη μέγιστης απασχόλησης.
Το γεγονός όμως ότι αρκετοί αξιωματούχοι πλέον εκτιμούν πως το κριτήριο για «σημαντική περαιτέρω πρόοδο» στον τομέα της ανεργίας είναι κοντά στο να εκπληρωθεί, εκλήφθηκε από τους επενδυτές σαν ένα δυνατό σήμα ότι η μείωση των αγορών ομολόγων από τον υφιστάμενο ρυθμό των 120 δισ. δολαρίων/μήνα θα πρέπει να ξεκινήσει το επόμενο έτος. Αυτή την άποψη άλλωστε εξέφρασαν αρκετοί από τους συμμετέχοντες στην τελευταία συνεδρίαση της Fed.
Γιατί το κουβαδάκι ...θα πάει παρακάτω
Η στήλη εκτιμά ότι πολύ δύσκολα να δούμε επιθετικές διαθέσεις σε επίπεδο δηλώσεων στο Jackson Hole και αυτό γιατί αρκετά στελέχη της Fed φοβούνται ότι η μεγάλη διασπορά της μετάλλαξης Δέλτα μπορεί να προκαλέσει καθυστερήσεις στην επιστροφή στην εργασία επιβραδύνοντας την οικονομική ανάκαμψη.
Άλλωστε τα πιο σημαντικά στοιχεία από την αγορά εργασίας θα είναι αυτά των δύο επόμενων μηνών, καθώς τον Σεπτέμβριο πολλά από τα επιδόματα λαμβάνουν τέλος. Οπότε θεωρούμε πολύ δύσκολο να γίνει μια σημαντική ανατροπή στο Jackson Hole.
Πόσο μάλλον από τη στιγμή που αρκετοί αξιωματούχοι που είχαν ταχθεί υπέρ της σταδιακής μείωσης των αγορών ομολόγων από τη Fed ακόμα και από τον Οκτώβριο, αλλάζουν πλέον την ρητορική τους.
Δείτε τον πρόεδρο της Dallas Federal Reserve, τον Robert Kaplan ο οποίος την Παρασκευή δήλωσε στο Fox Business Network ότι παρακολουθεί την οικονομία με μεγάλη προσοχή για πιθανές επιπτώσεις της μετάλλαξης Δέλτα του κορονοϊού και ενδεχομένως να χρειαστεί να αναπροσαρμόσει την άποψη του για την πορεία της νομισματικής πολιτικής εάν αποδειχθεί ότι το νέο στέλεχος επιβραδύνει ουσιαστικά την οικονομική ανάπτυξη.
Όπως χαρακτηριστικά δήλωσε: «Μέχρι τώρα το στέλεχος Δέλτα δεν έχει ουσιαστικό αντίκτυπο στις δραστηριότητες των καταναλωτών. Ωστόσο, έχει αντίκτυπο στην αγορά εργασίας, καθώς καθυστερεί την επιστροφή στο γραφείο και επηρεάζει την ικανότητα των επιχειρήσεων να κάνουν νέες προσλήψεις λόγω του φόβου της μόλυνσης... Αρχίζει μάλιστα να επηρεάζει και την βιομηχανική παραγωγή.»
Αν ακόμα και οι υπέρμαχοι της ποσοτικής σύσφιξης πιστεύουν ότι λόγω της μετάλλαξης Δέλτα, η Fed δεν θα πρέπει να βιαστεί να μειώσει τις αγορές ομολόγων, τότε το πιο πιθανό είναι το κουβαδάκι της ποσοτικής χαλάρωσης να πάει αρκετά μέτρα μακρύτερα.
Όταν η είδηση έρχεται από την άλλη άκρη του Ατλαντικού
Την ίδια στιγμή, αξιωματούχοι της ΕΚΤ μας αιφνιδίασαν, παρά το γεγονός ότι η αγορά πέρασε –προς το παρόν- στα ψιλά γράμματα τις δηλώσεις τους.
Για παράδειγμα το μέλος της ΕΚΤ O. Rehn τάχθηκε υπέρ του καθορισμού ορίου δημοσίου χρέους ειδικά ανά χώρα, έναντι του τρέχοντος γενικού ορίου -60% χρέος προς ΑΕΠ- το οποίο δεν θεωρείται ρεαλιστικό για υπερχρεωμένες χώρες. Πρόκειται για μια δήλωση που άλλες εποχές θα είχε προκαλέσει πραγματικό σεισμό!!
Επιπλέον, ο επικεφαλής οικονομολόγος της EKT Philip Lane επισήμανε ότι η σηματοδότηση της νομισματικής πολιτικής αποτελεί θεμελιώδες στοιχείο της νέας στρατηγικής που επιθυμεί να εφαρμόσει η Κεντρική Τράπεζα. Τόνισε λοιπόν πως ακόμα και αν τα επιτόκια φτάσουν σε επίπεδα που δεν μπορούν να μειωθούν περαιτέρω, η ΕΚΤ έχει διαθέσιμα εργαλεία, όπως οι αγορές περιουσιακών στοιχείων και οι διευκολύνσεις στην παροχή ρευστότητας, ώστε να εφαρμόζεται η κατάλληλη νομισματική πολιτική. Από τις δηλώσεις αυτές διαφαίνεται έστω και το παραμικρό ψήγμα μιας άμεσης ποσοτικής σύσφιξης;
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
