Σχεδόν τρεις μήνες έχουν περάσει από τότε που η μεγαλύτερη δημόσια εγγραφή στην παγκόσμια χρηματιστηριακή ιστορία εξελίχθηκε σε μεγάλη αποτυχία και η Kuaishou είναι αποφασισμένη να μας κάνει να την ξεχάσουμε. Σύμφωνα με όλες τις ενδείξεις, το I.P.O. της κινεζικής εταιρείας θα είναι εξαιρετικά επιτυχημένο.
Η δημόσια εγγραφή, μέσω της οποίας η εταιρεία συγκέντρωσε περίπου 5,4 δισεκατομμύρια δολάρια Η.Π.Α. υπερκαλύφθηκε εντυπωσιακά, καθώς η ζήτηση από το επενδυτικό κοινό έφθασε, σύμφωνα με πληροφορίες του διεθνούς οικονομικού τύπου, τα 370 δισεκατομμύρια δολάρια Η.Π.Α. με τα 160 από αυτά να προέρχονται από τους ιδιώτες επενδυτές, οι οποίοι υπερκάλυψαν κατά 1200 φορές το μερίδιο που τους αναλογούσε.
Η μεγάλη υπερκάλυψη δεν προκαλεί βέβαια μεγάλη εντύπωση, καθώς ένα μεγάλο μέρος της δημόσιας εγγραφής θα κατευθυνθεί σε μεγάλους διεθνείς επενδυτές όπως η Temasek από την Σινγκαπούρη και το κρατικό επενδυτικό ταμείο του Abu Dhabi, μειώνοντας τον αριθμό των διαθέσιμων νέων μετοχών. Και βέβαια, όπως και στην περίπτωση της Ant Financial, ένα μεγάλο μέρος των ιδιωτών επενδυτών έχουν δανειστεί από τις τοπικές τράπεζες πολύ μεγάλα ποσά για να συμμετάσχουν στην εγγραφή. Αν οι πληροφορίες που έχουν δει το φως της δημοσιότητας είναι ακριβείς, τα δάνεια που έχουν δοθεί ξεπερνούν τα 70 δις δολάρια Η.Π.Α.
Η μετοχή της Kuaishou θα ξεκινήσει την διαπραγμάτευσή της (σύμφωνα με το πρόγραμμα και εκτός απροόπτου) την επόμενη Παρασκευή 5 Φεβρουαρίου. Ο κωδικός της στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ θα είναι το 1024, και η τιμή εκκίνησης θα είναι τα 115 δολάρια Χονγκ Κονγκ, δηλαδή η τιμή της δημόσιας εγγραφής με βάση την οποία η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας είναι λίγο πάνω από τα 60 δις δολάρια Η.Π.Α.. Απ’ ό,τι φαίνεται όμως, η τιμή στην οποία θα κάνει τις πρώτες πράξεις θα είναι σχεδόν διπλάσια, αφού χθεσινές πληροφορίες του πρακτορείου Bloomberg ανέφεραν πως ήδη γίνονται ανεπίσημες πράξεις στην τιμή των 250 δολαρίων Χονγκ Κονγκ ανά μετοχή. Αν την Παρασκευή επαληθευθούν αυτές οι πληροφορίες, η χρηματιστηριακή της αξία θα κυμαίνεται πλέον κοντά στα 130 δις δολάρια Η.Π.Α., δίνοντας στην εταιρεία μία πολύ απαιτητική αποτίμηση, σχεδόν 65 φορές τα αναμενόμενα για το 2021 κέρδη EBITDA (κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων).
Τι κάνει όμως αυτή η εταιρεία, που έχει ενθουσιάσει τους επενδυτές της Ειδικής Διοικητικής Περιοχής της Λαϊκής Δημοκρατίας της Κίνας; Η Kuaishou (γρήγορα χέρια στα κινεζικά) είναι από τις πρωτοπόρους στην μετάδοση ζωντανών βίντεο μέσω του διαδικτύου. Περίπου 300 εκατομμύρια χρήστες παρακολουθούν καθημερινά τα βίντεο που ανεβάζουν κυρίως άνθρωποι από την Κινεζική ενδοχώρα και όχι τα μεγάλα αστικά κέντρα. Οι θεατές στέλνουν δώρα στους δημιουργούς, ή αγοράζουν τα πράγματα που αυτοί δείχνουν στα βίντεο και η εταιρεία εισπράττει ένα σημαντικό ποσοστό της αξίας των δώρων ή των προϊόντων.
Ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα που αναφέρεται σε άρθρο των Financial Times είναι αυτό ενός κινέζου χοιροτρόφου ο οποίος καθημερινά παρουσιάζει τα προϊόντα του στο «κοινό» του το οποίο παραγγέλνει από αυτόν ό,τι του αρέσει. Ο χοιροτρόφος υποστηρίζει πως το εισόδημά του έχει πολλαπλασιαστεί από τότε που ξεκίνησε να εμφανίζεται στις εφαρμογές της Kuaishou. Χαρακτηριστικό της εφαρμογής είναι το ότι ο κάθε δημιουργός έχει αρκετά συχνή επαφή με τους θεατές του, σε αντίθεση με ότι συμβαίνει σε άλλες αντίστοιχες εφαρμογές, όπως η βασική ανταγωνίστρια Douyin η οποία ανήκει στον όμιλο Byte Dance, ιδιοκτήτη της πασίγνωστης εφαρμογής TikTok.
Αυτός ο δεσμός μεταξύ δημιουργών και θεατών φέρνει στην Kuaishou μεγαλύτερα έσοδα ανά χρήστη απ’ ότι οι αντίστοιχες εφαρμογές των ανταγωνιστών, αντισταθμίζοντας εν μέρει το γεγονός πως οι χρήστες της Douyin είναι σχεδόν διπλάσιοι. Παρά αυτό το πλεονέκτημα, η διοίκηση γνωρίζει πως ο ανταγωνισμός είναι πολύ δυνατός και προσπαθεί, μέσω νέων επενδύσεων, να αποκτήσει και άλλες πηγές εσόδων, κυρίως διαφημιστικών. Η προσπάθεια αυτή έχει αρχίσει να φέρνει αποτέλεσμα, καθώς τα έσοδα από διαφημίσεις ανέβηκαν μέσα στον τελευταίο χρόνο από το 15% στο 30%, έχει όμως αρνητική επίδραση στα οικονομικά αποτελέσματα της εταιρείας.
Η αποτίμηση της νεοεισαγόμενης εταιρείας είναι πολύ αισιόδοξη, ειδικά αν η μετοχή ξεκινήσει τη διαπραγμάτευσή της τόσο ψηλά όσο φαίνεται αυτή την στιγμή. Αναπτύσσεται γρήγορα, καθώς τα έσοδά της αυξήθηκαν το 2020 κατά 50% σε σχέση με το 2019, αλλά αντιμετωπίζει πολύ ισχυρό ανταγωνισμό, όχι μόνο από την Douyin αλλά ακόμα και από θυγατρικές εταιρείες της Tencent, του κολοσσού του διαδικτύου που κατέχει το 22% της Kuaishou και την έχει στηρίξει ενεργά μέχρι τώρα.
Οι μεγάλες επενδύσεις που κάνει για να διαφοροποιήσει τις πηγές των εσόδων της μειώνουν την κερδοφορία και κάνουν την αποτίμηση ακόμα πιο απαιτητική. Ένα άλλο πρόβλημα είναι η τάση των εποπτικών αρχών να κάνουν πιο αυστηρό το πλαίσιο λειτουργίας των επιχειρήσεων σαν την Kuaishou, πράγμα που μπορεί να δυσκολέψει αρκετά την επιχείρηση και να μειώσει τον ρυθμό ανάπτυξής της. Αν το κλίμα που επικρατεί σε σχέση με τις νέες εισαγωγές τεχνολογικών εταιρειών σε όλο τον κόσμο δεν ήταν τόσο ενθουσιώδες, θα λέγαμε πως όσοι αγόρασαν στην δημόσια εγγραφή θα πρέπει να εμπνευστούν από το όνομα της εταιρείες (γρήγορα χέρια) και να πραγματοποιήσουν άμεσα τα κέρδη τους.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
