Upside από 28 ως 55% εκτιμά για τις ελληνικές τράπεζες η AXIA Research, καθώς το guidance για το 2025 παραμένει θετικό, χωρίς αμφισβήτηση.
Η εκτίμηση αυτή των αναλυτών της AXIA οφείλεται σε τρείς βασικούς λόγους : Την οικονομική επέκταση, την αύξηση της ζήτησης των πιστώσεων και τις στρατηγικές ενέργειες.
Η AXIA, ακόμη, αναθεωρεί προς τα πάνω και τις τιμές στόχους των μετοχών των τραπεζών. Συγκεκριμένα η τιμή στόχος για την Alpha Bank παραμένει στα 2,50 ευρώ, με upside 58%, για τη Eurobank στα 3 ευρώ, με upside 37%. Για την Εθνική η τιμή στόχος διαμορφώνεται σε 9,90 ευρώ, με upside 28%, για την Πειραιώς στα 6 ευρώ με upside 54%και για την Τράπεζα Κύπρου στα 6,20 ευρώ.
Βεβαίως, οι αναλυτές της AXIA επισημαίνουν και το γεγονός ότι παρά την σημαντική αύξηση του χρηματιστηριακού δείκτη των τραπεζών, οι επενδυτές έχουν εστιάσει την προσοχή τους σε τρία βασικά και καίρια ερωτήματα: την κρατική παρέμβαση σε ό,τι αφορά το θέμα των προμηθειών, τα επιτόκια και την ανάπτυξη.
Για το θέμα των προμηθειών, οι αναλυτές του οίκου υπολογίζουν ότι τα πρόσφατα ανακοινωθέντα κρατικά μέτρα θα έχουν μικρή επίπτωση στην κερδοφορία, καθώς ο κίνδυνος άμεσης κρατικής παρέμβασης έχει υποχωρήσει, για το άμεσο μέλλον.
Σε ό,τι αφορά τα επιτόκια, με το τελικό επιτόκιο της ΕΚΤ να διαμορφώνεται στο 1,75% ή λίγο υψηλότερα, οι εισηγμένες στο Χ.Α τράπεζες θα διατηρήσουν ισχυρά επίπεδα κερδοφορίας.
Σε ό,τι αφορά, την ανάπτυξη οι αναλυτές της AXIA Research διατυπώνουν την άποψη ότι κάθε τράπεζα έχει τον δικό της τρόπο να οδηγεί την ανάπτυξη, μετριάζοντας τον αντίκτυπο των μειούμενων επιτοκίων.
Όπως, δε, επισημαίνουν, χαρακτηριστικά, «…βλέπουμε σημαντικά ανοδικά περιθώρια στις τιμές των μετοχών του κλάδου, υποστηριζόμενες από την οικονομική επέκταση, την αύξηση της ζήτησης πιστώσεων και τις στρατηγικές ενέργειες. Με βάση αυτά τα δεδομένα, οι προοπτικές του κλάδου παραμένουν αναμφισβήτητα θετικές».
Ακόμη, οι προβλέψεις της ΑΧΙΑ δείχνουν ότι τα επιτοκιακά έσοδα θα επιδείξουν ανθεκτικότητα ακόμη και όταν τα επιτόκια μειώνονται, ενώ τα καθαρά έσοδα από προμήθειες έχουν ήδη γίνει βασικός άξονας των προβλέψεών της. Επιπλέον, η εξομάλυνση του κόστους του κινδύνου κερδίζει έδαφος, με την πιστωτική επέκταση να αναδεικνύεται ως κρίσιμο στοιχείο της ανάπτυξης.
Η πιστωτική ανάπτυξη, επισημαίνουν οι αναλυτές της AXIA θα πρέπει να είναι το βασικό σημείο εστίασης των επενδυτών για το 2025, καθώς οι επιχειρήσεις, τώρα σε φάση ανάπτυξης, θα συνεχίσουν να τροφοδοτούν τη ζήτηση μέσω κεφαλαιουχικών δαπανών, ενώ τα χαμηλότερα επιτόκια θα τονώσουν τον δανεισμό.
Μάλιστα, σύμφωνα με τις ίδιες εκτιμήσεις, οι τράπεζες είναι έτοιμες να αυξήσουν τα χαρτοφυλάκια δανείων τους κατά 6% μεταξύ 2025-27, πολύ πιο πάνω από τον μέσο όρο της ΕΕ του 3%. Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στο αναξιοποίητο δυναμικό των δανείων του Ταμείου Ανάκαμψης (RRF) που δεν έχουν ακόμη εκταμιευθεί, γεγονός που θα δώσει σημαντική ώθηση τόσο στην οικονομία όσο και στην πιστωτική ανάπτυξη.
Ακόμη, τα καθαρά έσοδα από προμήθειες αναμένεται να αποτελέσουν βασικό μοχλό για τις τράπεζες της ελληνικής περιφέρειας, ιδίως καθώς κινούνται σε ένα περιβάλλον μειούμενου επιτοκίου. Αναμένεται αυξητική τάση στα καθαρά έσοδα από προμήθειες στις εξωτερικές περιόδους με βελτιωμένους όγκους δανείων, καθώς και καλύτερες προσδοκίες στα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία (AUM) των επιχειρηματικών τομέων διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και τραπεζοασφαλίσεων.
Προϋποθέσεις για θετικές αποδόσεις δημιουργεί και η πλεονάζουσα κατανομή κεφαλαίου. Όπως εξηγεί η AXIA, oι τράπεζες στην ελληνική περιφέρεια έχουν κλείσει τη διαφορά όσον αφορά τα κεφάλαια CET1 έναντι των ομολόγων στην ΕΕ, με τη συσσώρευση κεφαλαίων να συνεχίζει να υπερβαίνει τις προσδοκίες, με όλες τις τράπεζες να επιδεικνύουν ισχυρά επίπεδα κεφαλαίου.
Αυτό θέτει τις προϋποθέσεις για θετική απόδοση, όπως εξαγορές μετοχών και αυξημένους δείκτες πληρωμών, αν και η ΑΧΙΑ αναμένει ότι αυτές οι αποφάσεις θα ληφθούν σταδιακά.
