Την κάλυψη των συστημικών τραπεζών ξεκινά η Bank of America, η οποία δίνει σύσταση «αγοράς» για την Eurobank και την Τράπεζα Πειραιώς. Ο οίκος επισημαίνει πως ο τραπεζικός κλάδος θα βρίσκεται στο επίκεντρο των εξελίξεων τα επόμενα χρόνια με φόντο την ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας, ενώ χαρακτηρίζει τις Εθνική Τράπεζα και Alpha Bank ως «turnaround story».
Για την Πειραιώς οι αναλυτές θέτουν τιμή στόχο τα 4,65 ευρώ και για την Eurobank τα 2,45 ευρώ, ενώ για την Εθνική Τράπεζα τα 7,2 ευρώ και την Alpha Bank τα 1,72 ευρώ αντίστοιχα. Επίσης αναφέρουν πως οι τράπεζες διαπραγματεύονται με 5,3 - 6,9 φορές τον δείκτη P/E ευθυγραμμισμένο με αντίστοιχες ευρωπαϊκές τράπεζες, ενώ κάνουν αναφορά στο μέρισμα, επισημαίνοντας πως είναι χαμηλότερο από αντίστοιχες τράπεζες στην Ευρώπη και εκκρεμεί η έγκριση από τον Επόπτη.
Ο οίκος αναμένει ότι ο μέσος δείκτης απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων ROTE θα μειωθεί από 16,5% το 2023 στο 11% το 2026, με ρυθμό πτώσης των EPS 4% εξαιτίας της υποχώρησης των καθαρών επιτοκιακών περιθωρίων, της μείωσης των επιτοκίων και της αναμενόμενης ανόδου του κόστους κινδύνου το 2024.
Σε ό,τι αφορά στην πιστωτική επέκταση η BofA προβλέπει απόδοση εξυπηρετούμενων δανείων από 4,1% - 4,8% το διάστημα 2024-2025 και 7% το 2026. «Η πιο επιφυλακτική θέση μας, απορρέει από την προσδοκία μας για μια βραδύτερη ανάπτυξη το 2024 και το 2025 στο 1,1% και στο 1,7% έναντι 1,5% και 2,3% του consensus και των ακόμη πιο υψηλών προσδοκιών των διοικήσεων των τεσσάρων συστημικών» αναφέρει ο αναλυτής.
Η BofA επισημαίνει την αλλαγή σελίδας για το εγχώριο τραπεζικό σύστημα, καθώς οι τράπεζες έχουν θεραπεύσει τα δανειακά τους χαρτοφυλάκια, έχουν ενισχύσει τους δείκτης κεφαλαίου, διαθέτουν μεγάλη ρευστότητα και επέστρεψαν σε μονοψήφια NPEs. Οι αναλυτές θεωρούν πως οι αποτιμήσεις ναι μεν έχουν αυξηθεί, αλλά παραμένουν φθηνές και θέτουν ως στοίχημα την ενίσχυση της κερδοφορίας των τραπεζών.
«Τάυρος» η Euroxx
Την ίδια στιγμή σημερινή έκθεση της Euroxx σημειώνει πως αναμένεται ράλι άνω του 20% για τις τραπεζικές μετοχές με φόντο τα θετικά μεγέθη που ανακοίνωσαν και τις ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης. Όπως αναφέρουν οι αναλυτές οι τράπεζες διαπραγματεύονται με δείκτη P/E της τάξης του 5,0x για το 2026. Δηλαδή με discount 25-30% σε σύγκριση με τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές. Χαρακτηρίζουν τις τράπεζες ως «top επενδυτική επιλογή» και δίνουν τις εξής τιμές στόχους:
- Για την Eurobank τα 2,5 ευρώ με περιθώριο ανόδου 39%
- Για την Πειραιώς τα 5,40 ευρώ από 5,30 ευρώ προηγουμένως με περιθώριο ανόδου 38%
- Για την Alpha Bank τα 2,4 ευρώ με περιθώριο ανόδου 38%
- Για την Εθνική τα 9,8 ευρώ από 9,4 ευρώ προηγουμένως με περιθώριο ανόδου 34%
Τέλος η Euroxx εκτιμά πως οι τράπεζες πρόκειται να αναβαθμιστούν το προσεχές διάστημα.
