Οι μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες μείωναν τις δανειοδοτήσεις στον χώρο των εμπορικών ακινήτων και έχουν πολύ χαμηλότερη έκθεση σε σύγκριση με τις αμερικανικές που είναι πιο ευάλωτες, καθώς οι τιμές στο real estate γραφείων συνεχίζουν να πέφτουν, επισημαίνει η Morgan Stanley.
Η αγορά εμπορικών ακινήτων διέρχεται τη χειρότερη φάση από την παγκόσμια χρηματοοικονομική κρίση του 2008-9. Η άνοδος του κόστους δανεισμού σε συνδυασμό με την αύξηση της τηλεργασίας πλήττουν τη ζήτηση για χώρους γραφείων.
Οι αναλυτές της Morgan Stanley εκτιμούν ότι οι περιφερειακές τράπεζες στις ΗΠΑ όπως και οι αντίστοιχες γερμανικές είναι οι περισσότερο εκτεθειμένες. Σε αντίθεση με τις μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες, αύξαναν τις δανειοδοτήσεις τους στο εμπορικό real estate.
«Δεν νομίζουμε ότι τα θέματα με το εμπορικό real estate θα εξελιχθούν σε συστημικό επεισόδιο. Το πιθανότερο είναι ότι θα έχουν διαχειρίσιμες συνέπειες στην κερδοφορία που θα περιοριστούν σε μικρό αριθμό τραπεζών» επισημαίνουν σε έκθεση της επενδυτικής τράπεζας.
Σε ένα δυσμενές σενάριο όπου οι τιμές πέφτουν και οι τράπεζες αναγκάζονται να πάρουν ζημιές, ενώ παράλληλα η πιστοληπτική ικανότητα των δανειοληπτών χειροτερεύει, η επίπτωση στις ευρωπαϊκές τράπεζες εκτιμάται ότι θα είναι ένα χτύπημα της τάξης του 3% στα κέρδη, πλήγμα το οποίο οι αναλυτές θεωρούν «διαχειρίσιμο».
Γύρω στο 70% των ευρωπαϊκών τραπεζών μεγάλης κεφαλαιοποίησης έχουν μειώσει την έκθεσή τους από το 2022 στο 5% περίπου του συνολικού δανειακού χαρτοφυλακίου και σχεδόν όλες έχουν πολύ χαμηλή έκθεση κάτω του 1% στις ΗΠΑ όπου το ποσοστό των άδειων γραφείων έχει ανέλθει στο 21% σε σύγκριση με 8% στην Ευρώπη.
Αντίθετα, τα περιφερειακά πιστωτικά ιδρύματα στη Γερμανία έχουν έκθεση σε εμπορικά ακίνητα άνω του 20%. Τέτοιου τύπου χρηματοδοτήσεις αντιστοιχούν στο μεγαλύτερο μέρος του δανειακού χαρτοφυλακίου στα πιστωτικά ιδρύματα Deutsche Pfadbriefbank και Aareal, επισημαίνει η Morgan Stanley.
Στο τέλος Φεβρουαρίου η Aareal προειδοποίησε ότι γύρω στο ένα τέταρτο του χαρτοφυλακίου 4 δισ. ευρώ δανείων σε εμπορικό real estate στις ΗΠΑ πιθανότατα δεν θα εξυπηρετηθεί και ότι η κατάσταση μπορεί να επιδεινωθεί.
Η προειδοποίηση της απεικονίζει την άσχημη φάση που διέρχεται η αγορά με τις τιμές των άδειων γραφείων να δέχονται σημαντικό χτύπημα, προκαλώντας αναταραχή και στις δύο όχθες του Ατλαντικού.
Μεταξύ των μεγάλων ευρωπαϊκών τραπεζών, η Deutsche Bank εκτιμάται ότι έχει την υψηλότερη έκθεση στο εμπορικό real estate στις ΗΠΑ. Οι αναλυτές της Morgan Stanley το υπολογίζουν στο 1,5% του δανειακού της χαρτοφυλακίου και ήδη η τράπεζα έχει πάρει προβλέψεις για την κάλυψη επισφαλειών.
Οι μεγάλης κεφαλαιοποίησης αμερικανικές τράπεζες έχουν έκθεση περίπου 11%, ενώ τα πιστωτικά ιδρύματα μεσαίας κεφαλαιοποίησης, μερικά από τα οποία είδαν τις μετοχές τους να κάνουν βουτιά τις τελευταίες εβδομάδες, έχουν υψηλότερη έκθεση γύρω στο 30%.
Τα ρίσκα αναχρηματοδότησης και κενών γραφείων αποτελούν λόγους ανησυχίας για την αγορά αυτή παγκοσμίως. Όμως υπάρχουν αξιοσημείωτες διαφορές ανάμεσα στις αμερικανικές και τις ευρωπαϊκές τράπεζες.
Γύρω στα 660 δισ. δολάρια χρέους σε εμπορικά ακίνητα λήγει στις ΗΠΑ τη φετινή χρονιά και θα χρειαστεί να αναχρηματοδοτηθεί έναντι λήξεων 150-200 δισ. δολάρια στην Ευρώπη, σύμφωνα με τη Morgan Stanley.
Ενδεικτικά το ποσοστό άδειων γραφείων ανέρχεται σε 32% και 27% στο Σαν Φρανσίσκο και στο Λος Άντζελες των ΗΠΑ σε σύγκριση με 9% στο Λονδίνο και 5% στη Ζυρίχη.
