Διαδοχικές θετικές εκθέσεις για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, το σύνολο των τραπεζών ειδικά όμως για την Alpha Bank έχει επιφέρει το μεγάλο deal με την UniCredit που έγινε η αφορμή για την είσοδο του ξένου ομίλου σε ελληνική τράπεζα, άμεσα μετά την αναβάθμιση σε επενδυτική βαθμίδα από τη S&P. Οίκοι όπως οι S&P Global, Morgan Stanley και Goldman Sachs με νέες εκθέσεις τους, Deutsche Bank και Axia κάνουν όλες θετικά σχόλια.
Συνολικά οι οίκοι βλέπουν θετικά το deal, δίνουν υψηλά περιθώρια ανόδου στη μετοχή της Alpha Bank και των άλλων τραπεζών και καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι το deal δημιουργεί θετικές προϋποθέσεις για τον τραπεζικό κλάδο και την αποεπένδυση του ΤΧΣ και από τις άλλες τράπεζες.
Ως «ορόσημο για το ελληνικό χρηματοπιστωτικό σύστημα» χαρακτηρίζει η S&P Global, μητρική του οίκου αξιολόγησης Standard & Poor's, τη συμφωνία Alpha Bank - UniCredit, αναφέροντας ότι η στρατηγική συμφωνία των δύο ομίλων αποτελεί θετικό βήμα στον μετασχηματισμό του ελληνικού τραπεζικού συστήματος που βρίσκεται σε διαδικασία εξέλιξης.
Ακόμα ο οίκος τονίζει ότι η προσφορά της UniCredit δημιουργεί ένα θετικό προηγούμενο για την αποεπένδυση του ΤΧΣ για τις δύο άλλες ελληνικές τράπεζες.
Η S&P Global, επισημαίνει για την Alpha Bank ότι η τράπεζα αναμένεται να επωφεληθεί από τη συμμετοχή ενός μεγάλου, πανευρωπαϊκού τραπεζικού ομίλου στο μετοχικό της κεφάλαιο. Τονίζει μάλιστα, πως η συμφωνία ταιριάζει με το νέο Στρατηγικό Σχέδιο 2023-2025 που ανακοίνωσε τον Ιούνιο η Alpha Bank, στόχος του οποίου είναι η δημιουργία Ευρώ 2,3 δισ. κεφαλαίων έως το 2025 και η διανομή μερισμάτων.
Deutsche Bank: Η Alpha Bank είναι η κερδισμένη
Στο μεταξύ η Deutsche Bank χαρακτηρίζει την τριπλή κίνηση της UniCredit με την Alpha Bank (Ρουμανία, AlphaLife, ποσοστό ΤΧΣ) ως μία πολύ έξυπνη κίνηση για την ιταλική τράπεζα, εκτιμώντας ότι θα επιταχύνει την ήδη ισχυρή δυναμική κερδοφορίας της.
Ωστόσο, οι επιπτώσεις για την Alpha Bank είναι ακόμη πιο θετικές, βλέπει η Deutsche Bank, δίνοντας στην μετοχή της Alpha Bank τιμή-στόχο τα 2,00 ευρώ με σύσταση αγορών (Buy).
«Συνολικά, παρά τον θετικό αντίκτυπο για την UniCredit, πιστεύουμε ότι η Alpha Bank είναι αυτή που θα επωφεληθεί περισσότερο από τη συμφωνία» λέει. Η έλλειψη οικονομιών κλίμακας ήταν ένα σημαντικό πρόβλημα, το οποίο διευθετήθηκε με αυτή τη συμφωνία, όπως εκτιμά. Ο θετικός αντίκτυπος από την απελευθέρωση στοιχείων ενεργητικού με ρίσκο και τα 300 εκατ. ευρώ που έλαβε σε μετρητά για τα μερίδια που πωλήθηκαν (Ρουμανία και AlphaLife στην Ελλάδα), ενώ διατηρεί μερίδιο 9,9% στη Ρουμανία είναι σαφώς θετικά.
Εκτιμά ότι η Alpha θα βελτιώσει το κεφάλαιό της πάνω από 100 μονάδες βάσης, ενώ η συναλλαγή θεωρείται ότι είναι ουδέτερη σε ό,τι αφορά την κερδοφορία, αλλά οδηγεί σε άνοδο του ROTE κατά τουλάχιστον 50 μονάδες βάσης. Από αυτή την άποψη, το πλεονάζον κεφάλαιο που δημιουργείται θα μπορούσε πιθανότατα να χρησιμοποιηθεί για την επιτάχυνση της αναδιάρθρωσης και της «εκκαθάρισης» του ισολογισμού της ελληνικής συστημικής τράπεζας, μόλις κλείσει η συμφωνία το 2024.
Η Deutsche Bank θεωρεί σχεδόν δεδομένο ότι η UniCredit θα αγοράσει το μερίδιο 9% που κατέχει το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας στην Alpha Bank, κάτι που θα ήταν σαφέστατα θετικό για την άρση οποιονδήποτε πιθανών πιέσεων στην αγορά από την αποεπένδυση του Ταμείου.
Η Axia Ventures υπολογίζει ότι με το deal για τη θυγατρική στη Ρουμανία σε συνδυασμό με την εξαγορά του 51% της Alpha Life από την UniCredit και την εμπορική συνεργασία των δύο μερών στην Ελλάδα στα προϊόντα διαχείρισης χαρτοφυλακίου, τα pro-forma κέρδη ανά μετοχή της Alpha Bank θα αυξηθούν κατά 4% το 2024, με την απόδοση ιδίων κεφαλαίων RoTE να φτάνει το 11,3% για το 2024, δηλαδή 52 μονάδες βάσης υψηλότερα από τις προηγούμενες εκτιμήσεις της.
Ο επενδυτικός οίκος επαναλαμβάνει την αξιολόγηση Buy για την Alpha Bank με τιμή-στόχο τα 2,00 ευρώ, ενώ σημειώνει η μετοχή της διαπραγματεύεται με εκτιμώμενο P/TE για το 2024 στο 0,55x FY24, με 10,9% RoTE.
Morgan Stanley: Top pick η μετοχή της Alpha Bank
Σε νέο σημερινό της σημείωμα προς τους επενδυτές, η Morgan Stanley θέτει ως προτιμητέα επιλογή τη μετοχή της Alpha Bank, την οποία εντάσσει στη λίστα Financials' Finest. Παράλληλα, ο οίκος αποτιμά θετικά τη στρατηγική συνεργασία Alpha Bank-UniCredit και βλέπει περίπου 60% περιθώριο ανόδου για τη μετοχή της Τράπεζας.
Υπενθυμίζεται ότι χθες σε αντίστοιχο σημείωμα προς τους επενδυτές, η Goldman Sachs επεσήμανε ότι η στρατηγική συνεργασία Alpha Bank-UniCredit αναμένεται να αποτιμηθεί θετικά από την αγορά, με τον αμερικανικό επενδυτικό οίκο να εστιάζει στη βελτίωση κατά 100 μ.β. των κεφαλαίων CET1 της Τράπεζας, ως αποτέλεσμα της συμφωνίας των δύο ομίλων.
Ο οίκος επιβεβαιώνει την τιμή στόχο της Τράπεζας στα Ευρώ 2,05 βλέποντας περιθώρια ανόδου 61% για τη μετοχή της Alpha Bank. Παράλληλα, στο σημείωμά της η Goldman Sachs αναφέρει ότι η είσοδος ενός στρατηγικού επενδυτή διεθνούς βεληνεκούς αναμένεται να ενισχύσει το αναπτυξιακό αφήγημα του ελληνικού τραπεζικού τομέα.
