Με καταλύτη την αποεπένδυση του ΤΧΣ οι τράπεζες επιστρέφουν ξανά στο επίκεντρο των επενδυτών το τελευταίο διάστημα όντας υποτιμημένες παρά την άνοδό τους το τελευταίο διάστημα, σύμφωνα με την NBG Securities, η οποία ανεβάζει τον πήχη με στόχο τα 2,35 ευρώ για την Πειραιώς, τα 1,40 ευρώ για τη Eurobank και τα 1,55 ευρώ για την Alpha Bank, με περιθώρια ανόδου από 22% έως και 48% για τις μετοχές τους και σύσταση υπεραπόδοσης (outperform) στις μετοχές τους.
Η Πειραιώς είναι η κορυφαία επιλογή της καθώς βλέπει μία συναρπαστική σχέση απόδοσης, κινδύνου προς ανταμοιβή.
Η Εθνική Χρηματιστηριακή, βλέπει ότι οι τραπεζικές μετοχές διαπραγματεύονται πολύ κάτω της ενσωματωμένης εκτιμώμενης λογιστικής αξίας τους στο 0,3 έως 0,6 TBV για το 2024 (παρά την πρόσφατη άνοδό τους και παρά τις εκλογές που μεσολαβούν ενώ εκκίνησε η διαδικασία αποεπένδυσης εκτιμά ότι:
*Η πολιτική σταθερότητα είναι απαραίτητη για καλή χρηματιστηριακή απόδοση
*Αν και είναι πιθανότερο να υπάρξει και δεύτερος κύκλος εκλογών αναμένεται φιλικό για την αγορά αποτέλεσμα με μικρούς κινδύνους για καθυστερήσεις μεταρρυθμίσεων και ουσιαστικές αλλαγές στη δημοσιονομική πολιτική σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή.
*Η πιθανότητα επίτευξης επενδυτικής βαθμίδας θα βοηθήσει επίσης στις επιδόσεις των ελληνικών τραπεζών αλλά την αναμένει στο δεύτερο εξάμηνο φέτος.
*Οι ελληνικές τράπεζες είναι οι πλέον ωφελημένες από τις αυξήσεις επιτοκίων κι έχοντας βελτιώσει την ποιότητα των δανείων τους θα αρχίσουν σταδιακά να πληρώνουν τα πρώτα μερίσματα, διατηρώντας υψηλά τα κεφάλαιά τους.
Η NBG Securities επισημαίνει, μεταξύ άλλων, την επιτυχή υλοποίηση μέχρι τώρα των επιχειρηματικών σχεδίων των τραπεζών, τη δραστική πρόοδο που έχουν σημειώσει στην ποιότητα του ενεργητικού, τη βελτιωμένη ρευστότητα και τις θέσεις χρηματοδότησής τους, τα υγιή κεφαλαιακά επίπεδα και τα επαρκή κεφαλαιακά αποθέματα ασφαλείας που έχουν επιτύχει με αυξημένα επίπεδα κάλυψης, καθώς και τις θετικές προοπτικές κερδών και τις προοπτικές διανομής μερισμάτων.
Η χρηματιστηριακή αναφέρει: «Είμαστε θετικοί σε όλες τις τράπεζες που καλύπτουμε για διαφορετικούς λόγους, καθώς πιστεύουμε ότι τα χαρακτηριστικά τους αντανακλώνται στις σχετικές αποτιμήσεις τους, με τις υψηλότερες τιμές-στόχους να αντικατοπτρίζουν κυρίως τις αναβαθμίσεις της κερδοφορίας».
Για την αποεπένδυση του ΤΧΣ αναφέρει, πως το Ταμείο ετοιμάζεται να αποεπενδύσει από τις ελληνικές τράπεζες, με τις πρώτες πωλήσεις μετοχών να αναμένονται το 2023. Παρά ορισμένες βραχυπρόθεσμες ανησυχίες και την αστάθεια στην αγορά που θα προκαλέσει η υπερπροσφορά μετοχών, πιστεύει ότι αυτή η αποεπένδυση θα αποδειχθεί σημαντικός θετικός καταλύτης, αναδεικνύοντας την πλήρη ανάκαμψη των τραπεζών από τα χρόνια της ελληνικής χρηματοπιστωτικής κρίσης, ενώ θα οδηγήσει σε αύξηση του free float.
Η πολιτική σταθερότητα είναι απαραίτητη προϋπόθεση, κατά την άποψη της NBG Securities, για την καλή χρηματιστηριακή απόδοση. Aν και το πιο πιθανό, αναφέρει, είναι να υπάρξει και δεύτερος γύρος εκλογών, η χρηματιστηριακή αναμένει ένα φιλικό προς την αγορά αποτέλεσμα εκλογών, με χαμηλούς κινδύνους όσον αφορά στις καθυστερήσεις των μεταρρυθμίσεων ή μια ουσιαστική αλλαγή στις δημοσιονομικές και οικονομικές πολιτικές, που αναμφίβολα θα αποτελέσει θετικό καταλύτη για τις ελληνικές τράπεζες.
Ωστόσο, ορισμένοι πολιτικοί κίνδυνοι παραμένουν καθώς οι πιστωτές της Ελλάδας απαιτούν συνετή δημοσιονομική πολιτική και εφαρμογή περαιτέρω θεσμικών και διαρθρωτικών οικονομικών μεταρρυθμίσεων.
Η πιθανή επίτευξη επενδυτικής βαθμίδας που είναι ένας σημαντικός στόχος, ιδίως στο πλαίσιο της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής και των διεθνών χρηματοοικονομικών συνθηκών οι οποίες είχαν ανοδική επίδραση στις αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων, θα πρέπει επίσης να βοηθήσει στις επιδόσεις των ελληνικών τραπεζών στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών, προσθέτει.
Αναμένει ότι η Ελλάδα θα καταφέρει να ανακτήσει το investment grade στο δεύτερο εξάμηνο του 2023, μετά τις Γενικές Εκλογές την άνοιξη του 2023. Υποθέτοντας μία φιλική προς την αγορά έκβαση των εκλογών, αναμένει πως η υλοποίηση επενδύσεων και μεταρρυθμίσεων στο πλαίσιο του Εθνικού Σχεδίου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας «Greece 2.0» και η συνεχιζόμενη δημοσιονομική αξιοπιστία και σταθερότητα, θα διευκολύνουν την αναβάθμιση, που θα είναι καθοριστικός παράγοντας στη μετατροπή της Ελλάδας σε ελκυστικό επενδυτικό προορισμό
Η Εθνική Χρηματιστηριακή, NBG Securities επισημαίνει πως οι ελληνικές τράπεζες έχουν σημειώσει καλή πρόοδο στη μείωση των κόκκινων δανείων NPEs, από σχεδόν 50% (κατά τη διάρκεια της κρίσης χρέους του ευρώ) σε λιγότερο από 10% τώρα. Επιπλέον, η κεφαλαιοποίησή τους έχει αρχίσει να ανακτά έδαφος, με τον μέσο όρο fully loaded δείκτη CET1 να βρίσκεται στο 14,2% το τρίτο τρίμηνο του 2022, από 12% το 2021 και από 13,6% το 2019.
Καθώς το μεγαλύτερο μέρος της προγραμματισμένης διαδικασίας εκκαθάρισης δανείων έχει ήδη απορροφηθεί, η κεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών πρόκειται να επωφεληθεί από τη βελτιωμένη εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου στο μέλλον χάρη στη δημιουργία υψηλότερων εσόδων στο πλαίσιο των σταδιακά υψηλότερων επιτοκίων και της υγιούς δημιουργίας νέων δανείων.
Η χρηματιστηριακή υπενθυμίζει οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν από τις πιο ευαίσθητες τράπεζες στα επιτόκια στην Ευρώπη. Έτσι, τα υψηλότερα από τα αναμενόμενα επιτόκια θα επιταχύνουν την ανάκαμψη των καθαρών επιτοκιακών εσόδων (NII), φέρνοντας τις ελληνικές τράπεζες μεταξύ των μεγαλύτερων ωφελημένων στην Ευρώπη, όπως αναφέρει. «Αναμένουμε από τις ελληνικές τράπεζες να αρχίσουν σταδιακά να πληρώνουν κάποια μέτρια μερίσματα στους μετόχους, διασφαλίζοντας παράλληλα ότι θα παραμείνουν άνετα πάνω από τις κεφαλαιακές απαιτήσεις».
