Η διολίσθηση των αμερικανικών μετοχών τις τελευταίες τρεις εβδομάδες ήταν η αρχή ενός selloff που θα έχει μεγαλύτερο βάθος πιθανότατα καθώς αυξάνονται οι μακροοικονομικοί κίνδυνοι όπως η άνοδος των αποδόσεων στα ομόλογα, η ενίσχυση του δολαρίου και η αύξηση των τιμών πετρελαίου, εκτιμά ο srtrategist της JPMorgan.
Παρόλο που τα αποτελέσματα των αμερικανικών επιχειρήσεων που ανακοινώνονται την περίοδο αυτή μπορεί να σταθεροποιήσουν προσωρινά τη χρηματιστηριακή αγορά, αυτό δεν σημαίνει ότι οι μετοχές είδαν τα χειρότερα, επισημαίνει ο επικεφαλής strategist της επενδυτικής τράπεζας Marko Kolanovic.
O εφησυχασμός με τα επίπεδα αποτιμήσεων των μετοχών, η επιμονή που δείχνει ο πληθωρισμός, οι φθίνουσες προσδοκίες ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια σύντομα και η υπεραισιοδοξία για τις προοπτικές κερδοφορίας των επιχειρήσεων αυξάνουν το ρίσκο μίας διόρθωσης στη Wall Street.
«Η διόρθωση έχει ακόμη δρόμο να διανύσει», επισημαίνει σε έκθεση της η JPMorgan μετά τις απώλειες άνω του 5% του δείκτη S&P 500 την εβδομάδα που πέρασε και το κλείσιμο του κάτω από το υψηλό της 28ης Μαρτίου.
H μικρή ανάκαμψη του δείκτη που παρατηρείται τις τελευταίρες ημέρες ακολούθησε τη βουτιά που προκάλεσαν οι «υπέροχες 7» στον δείκτη Nasdaq 100, τη μεγαλύτερη του τελευταίου 17μήνου, λόγω των ανησυχιών ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ θα κρατήσει τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο διάστημα.
Κατά την εκτίμηση του Kolanovic, το αφήγημα της αγοράς και η πορεία της μοιάζουν με το καλοκαίρι του 2023, τότε που η ανοδική έκπληξη από το μέτωπο του πληθωρισμού και οι «γερακίσιες» αναθεωρήσεις της Fed προκάλεσαν βουτιά στις μετοχές.
Η διαφορά με τότε είναι ότι σήμερα η έκθεση των επενδυτών σε μετοχές είναι μεγαλύτερη. Ο strategist της JP Morgan προτείνει αμυντική τακτική καθώς θεωρεί το σκηνικό προβληματικό.
Μία αμυντική προσέγγιση σημαίνει hedging του ρίσκου στα χαρτοφυλάκια μέσω έκθεσης σε εμπορεύματα με εξαίρεση τον χρυσό και θέσεων long σε μεταβλητότητα.
Οι strategist της JP Morgan παραμένουν στο μικρό στρατόπεδο των αντιθετικών «αρκούδων» φέτος όσον αφορά στις προοπτικές της Wall Street. Διατηρούν τον χαμηλότερο στόχο για τον S&P 500 στο τέλος της φετινής χρονιάς.
Οι περισσότεροι strategist άλλων επενδυτικών οίκων έχουν ανθεωρήσει τις προβλέψεις τους προς το θετικότερο, αλλά στην JP Morgan ο στόχος είναι οι 4.200 μονάδες που σημαίνει σημαντική πτώση.
Οι προβλέψεις της ομάδας της JP Morgan για τις αμερικανικές μετοχές δεν τα πήγαν καλά τα δύο τελευταία χρόνια. Οι strategist της επενδυτικής τράπεζας παρέμειναν «ταύροι» κατά τη διάρκεια της χρηματιστηριακής αναταραχής του 2022 και μετά «αρκούδες» στην περυσινή κούρσα του 24% του S&P 500.
Διαφορετική είναι η άποψη στη Citigroup. Οι strategist θεωρούν ότι η πρόσφατη διόρθωση αφαίρεσε αφρό από τις μετοχές παγκοσμίως και τις έκανε ελκυστικές και πάλι.
Εκτιμούν ότι η πρόσφατη διόρθωση προσφέρει αγοραστική ευκαιρία. Οι τοποθετήσεις των «ταύρων» έχουν μειωθεί και η έκθεση τους δείχνει πιο ουδέτερη, ιδιαίτερα στο αμερικανικό χρηματιστήριο.
