Η νομισματική αρχή της Ευρωζώνης θα ηγηθεί των μεγάλων κεντρικών τραπεζών του κόσμου με μειώσεις επιτοκίων τη νέα χρονιά αν κρίνει κανείς από τα πονταρίσματα στις αγορές.
Τα στοιχήματα εντάθηκαν μετά δηλώσεις από τα «γεράκια» της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, ότι η επιβράδυνση του πληθωρισμού είναι «ενθαρρυντική» εξέλιξη.
Για πρώτη φορά οι αγορές τιμολογούν σήμερα έξι μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ το 2024, έκαστη της τάξης των 25 μονάδων βάσης. Προβλέπουν ότι η συνολική μείωση των 150 μονάδων βάσης θα χαμηλώσει το παρεμβατικό επιτόκιο της ΕΚΤ στο 2,50%.
Δίνουν σχεδόν 90% πιθανότητα ότι ο κύκλος νομισματικής χαλάρωσης θα ξεκινήσει στο πρώτο τρίμηνο του 2024, σενάριο που ούτε συζητούσαν μόλις πριν από τρεις εβδομάδες.
Με τις αγορές παγκοσμίως να στοιχηματίζουν ότι θα έρθουν μειώσεις επιτοκίων τη νέα χρονιά, η εκτίμηση κέρδισε οπαδούς στην Ευρώπη την περασμένη εβδομάδα μετά τα σχόλια της αξιωματούχου της ΕΚΤ Isabel Schnabel, γνωστού γερακιού της κεντρικής τράπεζας στη Φρανκφούρτη.
Η Schnabel δήλωσε ότι η υποχώρηση του πληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ είναι αξιοσημείωτη και ότι είναι πολύ απίθανη μια νέα αύξηση επιτοκίων. Δεν πάει πολύς καιρός που η Schnabel προειδοποιούσε ότι ήταν πολύ πρόωρο να αποκλείεται το σενάριο πρόσθετων αυξήσεων στα επιτόκια.
Αν η πρόβλεψη των traders επαληθευτεί, η ΕΚΤ θα είναι η πρώτη από τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες που θα μειώσει το κόστος χρήματος τη νέα χρονιά, ακολουθώντας έναν επιθετικό κύκλο νομισματικής χαλάρωσης.
Ωστόσο, μερικοί από τους μεγάλους επενδυτικούς οίκους στη Wall Street θεωρούν ότι οι προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες του κόσμου έχουν αρχίσει να γίνονται υπερβολικές.
Στις ΗΠΑ η Fed αναμένεται να κάνει την πρώτη κίνηση τον Μάιο και να μειώσει τα επιτόκια συνολικά κατά 125 μονάδες βάσης. Στο Ηνωμένο Βασίλειο οι αγορές τιμολογούν τρεις μειώσεις επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας, των 25 μονάδων βάσης η κάθε μια, αρχίζοντας από τον Ιούνιο. Δίνουν 40% πιθανότητα και τέταρτης μείωσης.
Μόλις πριν ένα μήνα έβλεπαν μόνο δύο μειώσεις επιτοκίων.
Η εκτίμηση ότι οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες θα αναγκαστούν να χαλαρώσουν τη νομισματική τους πολιτική για να στηρίξουν τις οικονομίες τους την επόμενη χρονιά έχει τονώσει τα ομόλογα. Ο Νοέμβριος ήταν μήνας δυνατών επιδόσεων.
Οι αποδόσεις στα 10ετή ομόλογα των ΗΠΑ και της Γερμανίας έπεσαν πάνω από 45 μονάδες βάσης και στα αντίστοιχα βρετανικά πάνω από 30 μονάδες βάσης.
Οι δηλώσεις της Schnabel ήρθαν λίγες ημέρες μετά τα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη που έδειξαν υποχώρηση του στο 2,4% τον Νοέμβριο, σημαντικά χαμηλότερα από τις προβλέψεις των οικονομολόγων και να πλησιάζει τον στόχο του 2,0% της ΕΚΤ.
Η Schnabel ουσιαστικά, απέκλεισε μια νέα αύξηση επιτοκίων, αλλά σε σχέση με πιθανές μειώσεις δήλωσε ότι «πρέπει να είμαστε προσεκτικοί στα σχόλια μας για το τι θα συμβεί σε ένα εξάμηνο.» Όμως, ο επικεφαλής της Τράπεζας της Γαλλίας Villeroy de Galhau δήλωσε πρόσφατα ότι η ΕΚΤ θα εξετάσει το ζήτημα μείωσης κάποια στιγμή το 2024.
Πάντως, οι strategists του επενδυτικού οίκου BlackRock στη Wall Street βλέπουν ρίσκο, ότι οι προσδοκίες αυτές μπορεί να απογοητεύσουν. Οι συνάδελφοι τους στην Goldman Sachs συστήνουν πονταρίσματα σε δικαιώματα (options) για να αντισταθμιστεί το ρίσκο της υπερβολής στην τιμολόγηση των μελλοντικών επιτοκίων.
