Οι «ταύροι» στη Wall Street έχουν αρχίσει να δείχνουν νευρικότητα τον Σεπτέμβριο. Ο δείκτης S&P 500 κερδίζει 18% μέχρι στιγμής φέτος, ακόμη και μετά τη διόρθωση του Αυγούστου που ήταν η πρώτη μηνιαία πτώση του από τον Φεβρουάριο.
Ο δείκτης αναφοράς μπορεί να ανέβηκε την τελευταία εβδομάδα του Αυγούστου, κλείνοντας κοντά στα υψηλά για έκτο συνεχή μήνα, όμως το ερώτημα σήμερα είναι αν οι μετοχές μπορούν να κρατήσουν τα φετινά τους κέρδη.
Τα τελευταία μακροοικονομικά στοιχεία έδειξαν αποκλιμάκωση των προσλήψεων το καλοκαίρι όπως επίσης και ότι η ανάπτυξη και οι πληθωριστικές πιέσεις παρέμειναν ήπιες, εξελίξεις που ενισχύουν το σενάριο ότι η Fed θα αφήσει τα επιτόκια αμετάβλητα σε υψηλό 22 ετών στη συνεδρίασή της στις 19-20 Σεπτεμβρίου.
Η αγορά είναι λιγότερο βέβαιη για τις κινήσεις της Fed τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο. Όπως έχει ήδη πει ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ, η Fed θα εξετάσει το ενδεχόμενο να αυξήσει τα επιτόκια αργότερα το 2023 αν κρίνει ότι η οικονομική δραστηριότητα δεν επιβραδύνεται επαρκώς ώστε να υποχωρήσει και άλλο ο πληθωρισμός.
Συνήθως η άνοδος των επιτοκίων πλήττει τις μετοχές καθώς προσφέρει στους επενδυτές εναλλακτικές επιλογές για τοποθετήσεις χωρίς ρίσκο, παρόλο που η φετινή χρονιά μάλλον αποτελεί εξαίρεση.
Το γεγονός ότι σχεδόν κανείς δεν προβλέπει ύφεση είναι ένδειξη ότι υπάρχει υπερβολική αισιοδοξία στην αγορά και λείπει ένας βαθμός ανησυχίας.
Οι μετοχές που απαρτίζουν τον δείκτη S&P 500 δείχνουν υπερτιμημένες. Έχουν πολλαπλασιαστή κερδών γύρω στο 19 με βάση τα προσδοκώμενα κέρδη του επόμενου 12μήνου, σύμφωνα με τη Factset. Το Ρ/Ε τους έχει αυξηθεί από 16,8 περίπου στο ξεκίνημα της χρονιάς και είναι πάνω από το μέσο Ρ/Ε 17,7 της τελευταίας δεκαετίας.
Ένα άλλο ερώτημα για το φθινόπωρο είναι αν ο ενθουσιασμός με την Τεχνητή Νοημοσύνη που ήταν κινητήριος δύναμη πίσω από το φετινό ράλι μπορεί να έχει συνέχεια.
Η μετοχή της Nvidia μπορεί να τριπλασιάστηκε φέτος, ωστόσο τα δυνατά αποτελέσματα της εταιρείας τον προηγούμενο μήνα απέτυχαν να πυροδοτήσουν νέο ανοδικό κύμα στις μετοχές του κλάδου. Ο δείκτης Nasdaq με έμφαση σε εταιρείες τεχνολογίας έχασε 2,1% τον Αύγουστο.
Οι μικροεπενδυτές δείχνουν να έχουν αρχίσει να γίνονται πιο επιφυλακτικοί μετά το φετινό ράλι, ενώ οι «σορτάκηδες» ανεβάζουν τα στοιχήματα ότι θα ακολουθήσει πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς το επόμενο διάστημα, σύμφωνα με την S3 Partners.
Μπορεί το «στρες» στους καταναλωτές να ωθεί μερικά από funds σε πιο συντηρητική στάση, όμως όσοι πόνταραν ότι η κατανάλωση θα κάνει «κοιλιά» φέτος τελικά έκαναν λάθος.
Το αφήγημα της ομαλής προσγείωσης για τη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου κερδίζει περισσότερους οπαδούς αν κρίνει κανείς από πρόσφατη σφυγμομέτρηση του Bloomberg. Η πλειοψηφία 331 ερωτηθέντων εκτιμά ότι η πτώση του δείκτη S&P 500 θα είναι μικρότερη από 10% σε περίπτωση που η απόδοση στα 10ετη ομόλογα ΗΠΑ συνεχίσει να ανεβαίνει και φτάσει το 4,5%. Ακόμη και στην περίπτωση αυτή ο δείκτης θα καταφέρει να κρατήσει κάποια από τα φετινά κέρδη του 18%.
Η απόδοση στα 10ετη έφτασε στο 4,36% τον Αύγουστο, σε υψηλό 16ετίας. Ήταν ένας από τους λόγους που ήταν ένας άσχημος μήνας για την αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά.
