Ανοίγει συνεχώς η ψαλίδα του S&P 500 σε σχέση με τις ευρωπαϊκές αγορές, ενώ και με το δικό μας ΧΑ, (που προεξοφλεί την αναβάθμιση από τη Moody's εν μέσω βομβαρδισμού θετικών νέων από τους μεγάλους οίκους), η ψαλίδα, για πρώτη φορά στα χρονικά, έχει πάρει τεράστιες διαστάσεις(όπως φαίνεται στο γράφημα).
Στον αντίποδα, δημιουργείται μια μικρή ακολουθία του δείκτη DAX, καθώς πληθαίνουν οι φωνές και εντός Γερμανίας ότι μάλλον πολύ υπεραισιόδοξοι έγιναν όλοι! Ωστόσο, οι επενδυτές ωθούμενοι και από τις εκθέσεις των οίκων για μια και μοναδική επιλογή που ακούει στο όνομα ευρωπαϊκές αγορές, προεξοφλούν άνοδο-αντίδραση του S&P 500 (καθώς η διόρθωσή του έχει πιάσει το 10%), που φυσικά θα ακολουθήσουν οι δείκτες στην Ευρώπη, που από «κοιμισμένος παίκτης», έγινε επενδυτικός προορισμός των κεφαλαίων της Wall Street.
Χαρακτηριστικές έως και απίστευτες ήταν και οι χθεσινές δηλώσεις Μπένσετ ότι δε μας απασχολεί η βραχυχρόνια κίνηση των μετοχών από τη μακροχρόνια πορεία της οικονομίας. Κάτι που δήλωσε και ο Τραμπ δύο ημέρες πριν, τονίζοντας ότι όλα είναι προσωρινά και δεν τον απασχολεί η κίνηση των μετοχών στη Wall Street.
Ας το πει αυτό και στα ασφαλιστικά ταμεία της χώρας, τα μεγάλα funds του πλανήτη και φυσικά στο 70% των κερδοσκόπων του πλανήτη. Σπάνιο να το ακούς αυτό από Αμερικανό υπουργό οικονομικών και πρόεδρο της μεγαλύτερης αγοράς του πλανήτη.
Προς ώρας η διόρθωση έχει τα χαρακτηριστικά μιας υγιούς κίνησης. Ο δείκτης S&P 500 κινήθηκε σε λογικά επίπεδα διόρθωσης, που πάντοτε οι αγοραστές «buy the dip» έβγαιναν κερδισμένοι. Βέβαια, έχουν καεί όλοι οι ημερήσιοι παίκτες, αλλά αυτό αποτελεί ένα κομμάτι του καθημερινού traiding.
Μέχρι στιγμής δεν έχει βγει η αναμενόμενη αντίδραση και όσο καθυστερεί θα μπούνε σε δεύτερες σκέψεις και εν όψει τριπλού κλεισίματος παραγώγων, η επόμενη εβδομάδα θα αποτελέσει μία από τις πιο επικίνδυνες και δύσκολες του χρόνου, με πολλές ανατροπές και διορθώσεις της οποιαδήποτε δυσαρμονίας.
Ωστόσο, δε θα μου φανεί περίεργο την επόμενη εβδομάδα η δυσαρμονία να διορθώσει με ανάποδες κινήσεις των δεικτών και ιδιαιτέρως του DAX, που θα μπορούσε να μην ακολουθήσει την όποια αντίδραση της Wall Street, εάν και εφόσον γίνει. Εάν δε γίνει τότε η νομοτελειακή κατεύθυνση θα σοκάρει τους επενδυτές.
Η Bundesbank φοβάται ο DAX αδιαφορεί
Οι δασμοί των ΗΠΑ θα μπορούσαν να ωθήσουν τη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης σε ύφεση, προειδοποίησε ο πρόεδρος της γερμανικής κεντρικής τράπεζας, Bundesbank, Χοακίμ Νάιτζελ. «Τώρα βρισκόμαστε σε έναν κόσμο με δασμούς, οπότε θα μπορούσαμε να περιμένουμε ίσως μια ύφεση για φέτος, αν οι δασμοί έλθουν πραγματικά» τόνισε ο ίδιος, μιλώντας στο BBC.
Συγκεκριμένα, οι δασμοί θα μπορούσαν επιδεινώσουν τα υπάρχοντα συμπτώματα αυτού που ο Νάιτζελ περιέγραψε ως «στασιμότητα της οικονομίας», η οποία συρρικνώθηκε για δύο διαδοχικά έτη, εν μέσω αναταραχών από την πανδημία του κορονοϊού και την ενεργειακή κρίση μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.
Αναφερόμενος στον εμπορικό πόλεμο, ο ίδιος επεσήμανε ότι «δεν πρόκειται για καλή πολιτική». Ελπίζω ότι υπάρχει κατανόηση στην κυβέρνηση Τραμπ ότι το τίμημα που πρέπει να πληρωθεί είναι το υψηλότερο από την πλευρά των Αμερικανών» σημείωσε ακόμα. Ως ο τρίτος μεγαλύτερος εξαγωγέας παγκοσμίως, σύμφωνα με στοιχεία του 2023, και με τις ΗΠΑ να αποτελούν τον κύριο εισαγωγέα των προϊόντων της, η Γερμανία είναι ιδιαίτερα ευάλωτη στους δασμούς.
Ωστόσο, η αντίθετη πορεία του δείκτη DAX και του ευρωπαϊκού νομίσματος, οδήγησε σε τεράστιες ζημίες όσους ακολούθησαν τη λογική εξέλιξη των πραγμάτων. Με οδηγό τη Rheinmetall, όπου η κεφαλαιοποίηση της κατασκευάστριας όπλων ξεπέρασε το μεγαθήριο της αυτοκινητοβιομηχανίας Volkswagen. Η κεφαλαιοποίηση της Rheinmetall ανέβηκε στα 55,7 δισ. ευρώ έναντι 54,4 δισ. ευρώ της Volkswagen.
Η αξία της έχει υπερτριπλασιαστεί από τότε που ο Ντόναλντ Τραμπ έγινε πρόεδρος των ΗΠΑ τον Ιανουάριο, μαζί με αυτές πολλών άλλων μεγάλων ευρωπαϊκών αμυντικών εταιρειών, ενώ οι ανταγωνιστές τους με έδρα τις ΗΠΑ είδαν τις τιμές των μετοχών τους να πέφτουν λόγω της αυξανόμενης ανησυχίας ότι οι απρόβλεπτες πολιτικές του Τραμπ θα μπορούσαν να βλάψουν τις αμερικανικές εξαγωγές όπλων.
Το χρέος των ΗΠΑ στο μικροσκόπιο του Ντάλιο
Ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Ρέι Ντάλιο προειδοποίησε ότι το διογκούμενο χρέος των ΗΠΑ και το ανισόρροπο ισοζύγιο προσφοράς και ζήτησης σε κρατικά ομόλογα θα μπορούσε να προκαλέσει σοβαρούς κλυδωνισμούς στην παγκόσμια οικονομία. Μιλώντας την Τετάρτη στη διάσκεψη CONVERGE LIVE στη Σιγκαπούρη, ο ιδρυτής της Bridgewater Associates τόνισε ότι η αμερικανική κυβέρνηση θα χρειαστεί να διαθέσει στην αγορά τεράστιες ποσότητες χρέους, τις οποίες όμως ο κόσμος δε θα θελήσει να αγοράσει. «Πρόκειται για μια κατάσταση που είναι άμεση και υψίστης σημασίας», δήλωσε ο Ντάλιο στη Σάρα Άιζεν του CNBC.
«Οι περισσότεροι άνθρωποι δεν κατανοούν τους μηχανισμούς του χρέους». Η προειδοποίηση του Ντάλιο έρχεται σε μια περίοδο που το εθνικό χρέος των ΗΠΑ ξεπερνά τα 36,2 τρισεκατομμύρια δολάρια, με το δημοσιονομικό έλλειμμα να διαμορφώνεται στο 7,2% του ΑΕΠ. Σύμφωνα με τον επενδυτή, το έλλειμμα πρέπει να μειωθεί στο 3% του ΑΕΠ, κάτι που προϋποθέτει δραστικές αλλαγές.
«Αυτό είναι ένα τεράστιο ζήτημα. Θα δείτε σοκαριστικές εξελίξεις στον τρόπο που θα αντιμετωπιστεί», προειδοποίησε. Όταν ρωτήθηκε αν η κρίση χρέους μπορεί να οδηγήσει τις ΗΠΑ σε περίοδο λιτότητας, ο Ντάλιο ανέφερε ότι υπάρχουν αρκετά πιθανά σενάρια, όπως: αναδιάρθρωση του χρέους, πίεση σε άλλες χώρες να αγοράσουν αμερικανικό χρέος ακόμη και διακοπή πληρωμών προς ορισμένες πιστώτριες χώρες.
«Όπως βλέπουμε πολιτικές και γεωπολιτικές αλλαγές που φαίνονται αδιανόητες για τους περισσότερους, αν κοιτάξετε την ιστορία, θα δείτε ότι αυτά τα μοτίβα επαναλαμβάνονται ξανά και ξανά», πρόσθεσε. Θα τονίσω ότι τα τελευταία χρόνια πολλά από τα μοτίβα έχουν πάει περίπατο, καθώς η τεράστια εισροή των επενδυτών της μιας ημέρας, οδηγεί σε μαζικές εξόδους και εισόδους στις αγορές, ανάλογα με τις προτάσεις και τις κατευθύνσεις που παίρνουν μέσω της άμεσης πληροφόρησης από τα κινητά τους.
Δύο ακόμη οίκοι φοβούνται τις ΗΠΑ
Οι αναλυτές της Barclays αναθεώρησαν τις οικονομικές προοπτικές τους, μειώνοντας τις εκτιμήσεις για την ανάπτυξη του ΑΕΠ των ΗΠΑ για το 2025, ενώ αυξάνουν τις προβλέψεις για τον πληθωρισμό λόγω των «υψηλότερων δασμών και της αύξησης της αβεβαιότητας στην εμπορική πολιτική».
Ως αποτέλεσμα, η εταιρεία αναμένει τώρα ότι η Federal Reserve θα μειώσει τα επιτόκια δύο φορές φέτος. Η εταιρεία ανέμενε προηγουμένως μόνο μία μείωση επιτοκίων τον Ιούνιο, αλλά πρόσθεσε άλλη μία λόγω «ηπιότερης αγοράς εργασίας», παρά τις υψηλότερες προοπτικές για τον πληθωρισμό.
Σύμφωνα με την Barclays, «ο πρόεδρος Τραμπ έδειξε περισσότερη όρεξη να επιβάλει εκτεταμένους δασμούς από ό,τι περιμέναμε προηγουμένως». Ταυτόχρονα, η τράπεζα λέει ότι οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό έχουν αυξηθεί, με τον πυρήνα του πληθωρισμού PCE να προβλέπεται πλέον στο «3,2% τέταρτο τρίμηνο/τρίμηνο το 2025 (+40 μονάδες βάσης). Κοιτάζοντας το μέλλον, η Barclays προβλέπει πρόσθετες μειώσεις επιτοκίων το 2026, αναμένοντας ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια κατά «25 bp τρεις φορές, τον Μάρτιο, τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο».
Στην ίδια κατεύθυνση και οι αναλυτές της Evercore, που προειδοποίησαν σε σημείωμά τους τη Δευτέρα ότι οι φόβοι για στασιμοπληθωρισμό αυξάνονται, με τις δασμολογικές πολιτικές και την οικονομική αβεβαιότητα να δημιουργούν πιθανούς καθοδικούς κινδύνους για τον S&P 500. Ενώ η βασική περίπτωση της Evercore προβλέπει ότι ο δείκτης θα φτάσει τις 6.800 έως το τέλος του 2025, πιστεύουν ότι ένα σενάριο όπου το ΑΕΠ επιβραδύνεται κάτω από το 1,5% και ο βασικός πληθωρισμός PCE ξεπερνά το 3% θα μπορούσε να ωθήσει την αγορά προς την πτώση των 5.200.
Ο S&P 500 έχει ιστορικά πτώση με ετήσιο ρυθμό 10% σε περιόδους στασιμότητας, σύμφωνα με το Evercore. Προς το παρόν, η Evercore διατηρεί τον στόχο των 6.800 για το τέλος του έτους, αλλά βλέπει αυξημένη αβεβαιότητα. «Ένα μεγάλο σπάσιμο κάτω από τις 5.700 χωρίς μετριοπάθεια της πολιτικής Τραμπ σηματοδοτεί μεγαλύτερο κίνδυνο πτώσης», προειδοποίησαν. Ωστόσο, η Evercore σημειώνει ότι ο Τραμπ παρακολουθεί στενά την απόδοση της αγοράς, καθιστώντας πιθανό ότι θα χρησιμοποιήσει «εκτός ράμπες» πολιτικής για να αποτρέψει την υπερβολική πτώση της αγοράς.
Συμπερασματικά, οι αγορές κινούνται σε ρυθμούς ελληνικού 1999, όπου οι επενδυτές αναζητούν αυτό που έμεινε πίσω. Έμεινε πίσω η Ευρώπη τα τελευταία χρόνια, δεν πειράζει τώρα θα ανακάμψει γιατί έτσι μας λένε οι οίκοι, οι οποίοι προέβλεψαν με απόλυτη επιτυχία το «πατατράκ» τους το 2022-2023. Ο αποσυντονισμός από τη μεγάλη εικόνα νομοτελειακά θα οδηγήσει σε συνθήκες χάους. Απομένει η εμφάνιση του κύκνου!
