Η αναταραχή των αγορών νωρίτερα τον Αύγουστο άφησε τους strategists επενδυτικών οίκων απτόητους όσον αφορά στις προοπτικές των ευρωπαϊκών μετοχών που εκτιμούν ότι θα σκαρφαλώσουν σε νέες κορυφές φέτος.
Ο ευρωπαϊκός δείκτης STOXX 600 εκτιμάται ότι θα κλείσει τη χρονιά στις 535 μονάδες, που σημαίνει ανοδικό περιθώριο 4,6% από το κλείσιμο της Παρασκευής με βάση τη μέση πρόβλεψη 16 strategists σε σφυγμομέτρηση του Bloomberg. H προβλεπόμενη άνοδος θα καταρρίψει το υψηλό-ρεκόρ που σημείωσαν οι ευρωπαϊκές μετοχές τον Μάιο.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές δεν άργησαν να καλύψουν τις απώλειες ανακάμπτοντας μαζί με τις παγκόσμιες αγορές μετά το ξέσπασμα μεταβλητότητας που τις ταρακούνησε στο ξεκίνημα του Αυγούστου.
Παρά το κλείσιμο συνωστισμένων trades και τη μεικτή εικόνα για την οικονομία που δίνουν τα στοιχεία, δεν υπήρξε διατηρήσιμη ανατροπή της φετινής κούρσας και οι επενδυτές ποντάρουν στο ότι οι επιτοκιακές μειώσεις θα στηρίξουν τις αποτιμήσεις των μετοχών.
Εξάλλου, τα αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου ήταν ενθαρρυντικά και διατηρούν τους strategists «ταύρους».
«Ο στόχος μας για τον STOXX 600 στις 540 μονάδες μέχρι το τέλος της φετινής χρονιάς βασίζεται στην υπόθεση μας για μηδενική αύξηση κερδοφορίας», σύμφωνα με τον strategist της UBS Gerry Fowler. To consensus της αγοράς είναι για αύξηση κερδοφορίας γύρω στο 4% φέτος και 10% το 2025, οπότε ο οδηγός θα είναι οι αποτιμήσεις. Οι χαμηλότερες αποδόσεις στα ομόλογα θα βοηθήσουν επίσης.
Οι εισηγμένες επιχειρήσεις ανακοίνωσαν καλύτερα των αναμενόμενων αποτελέσματα το δεύτερο τρίμηνο με αυτές που απαρτίζουν τον δείκτη MSCI Europe να σημειώνουν αύξηση 2,3% στα κέρδη. Η επίδοση αυτή δεν έχει φανεί στις τιμές των μετοχών, καθώς ο δείκτης αναφοράς παραμένει 2% χαμηλότερα από το επίπεδο που βρισκόταν στα μέσα Ιουλίου.
Ο δείκτης STOXX 600 στα τρέχοντα επίπεδα έχει χαμηλότερο πολλαπλασιαστή κερδών από το μέσο Ρ/Ε της τελευταίας δεκαετίας, ακόμη και μετά την πρόσφατη ανάκαμψη.
Υπάρχουν και οι «αρκούδες». Ο strategist της Societe Generale εκτιμά ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές θα κλείσουν τη χρονιά ελαφρώς χαμηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα.
Εκτιμά ότι η αγορά θα βρει στήριξη από τις μειώσεις των επιτοκίων και τους υγιείς ισολογισμούς. «Πολλοί επενδυτές έμειναν εκτός ευρωπαϊκών μετοχών και αυτό βοήθησε να αποφευχθούν υπερβολικές αποτιμήσεις» αναφέρει.
Το τελευταίο δίμηνο το εύρος των προβλέψεων έχει στενέψει και το περιθώριο πτώσης έχει μικρύνει με βάση τους πλέον απαισιόδοξους στόχους των «αρκούδων».
Οι strategists της Bank of America ήταν οι τελευταίοι που αναθεώρησαν τις εκτιμήσεις τους, ανεβάζοντας το στόχο για τον δείκτη στις 475 μονάδες από 460 πριν, παραμένοντας, ωστόσο, επιφυλακτικοί.
«Παραμένουμε αρνητικοί για τις ευρωπαϊκές μετοχές. Οι αναταράξεις μετά τα αδύναμα στοιχεία από την αγορά εργασίας τον Ιούλιο αντικατοπτρίζουν το ότι άσχημα μακροοικονομικά στοιχεία έχουν γίνει αρνητική είδηση για την αγορά καθώς η προσοχή των επενδυτών αφήνει τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό και επικεντρώνεται στους φόβους για την ανάπτυξη», σύμφωνα με τον strategist Sebastian Raedler της Bank of America.
Οι αυξανόμενοι κίνδυνοι για την ανάπτυξη της ευρωπαϊκής οικονομίας ενισχύουν το επιχείρημα για προσαρμογή της νομισματικής πολιτικής όταν συνεδριάσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με τον Olli Rehn, μέλος του διοικητικού της συμβουλίου.
Ο Φινλανδός κεντρικός τραπεζίτης εκτιμά ότι τα ρίσκα όσον αφορά την ανάπτυξη της ευρωζώνης ενισχύουν την ανάγκη για μια μείωση επιτοκίων τον επόμενο μήνα, εφόσον ο αποπληθωρισμός συνεχιστεί.
Η πορεία προς το στόχο του 2% που έχει θέσει η ΕΚΤ για τον πληθωρισμό μπορεί να περάσει από αναταράξεις, αλλά έχει υπάρξει σημαντική πρόοδος από τον Οκτώβριο του 2022, τότε που ο πληθωρισμός κορυφώθηκε στο 10,6%.
