Παρά το γεγονός ότι οι δείκτες γεωπολιτικού κινδύνου στις ΗΠΑ, την Ευρώπη αλλά και παγκοσμίως δεν αποκλίνουν σημαντικά από τους ιστορικούς μέσους όρους, είναι σαφές πλέον ότι η αβεβαιότητα για την πορεία ορισμένων οικονομιών - μεταξύ των οποίων και οι ΗΠΑ - αυξάνεται.
Αυτό είναι το βασικό συμπέρασμα του τελευταίου report των αναλυτών της Citigroup, οι οποίοι χαρτογραφούν, ακόμη, και τους δείκτες ευαισθησίας των ευρωπαϊκών οικονομιών, αλλά και των παγκοσμίων κλάδων της αγοράς σε περιπτώσεις οικονομικής αβεβαιότητας, οι οποίες δεν αφορούν αποκλειστικά τις γεωπολιτικές αναταράξεις.
Το πρώτο γενικό συμπέρασμα, στο οποίο καταλήγουν οι αναλυτές της Citigroup είναι ότι οι παραδοσιακά αμυντικοί κλάδοι, παγκοσμίως, έχουν καλύτερες αποδόσεις σε περιπτώσεις αύξηση των γεωπολιτικών κινδύνων ή οικονομικής αβεβαιότητας.
Οι κλάδοι αυτοί είναι των βασικών καταναλωτικών προϊόντων, οι υπηρεσίες Κοινής Ωφέλειας αλλά και της Υγειονομικής Περίθαλψης.
Αντίθετα, οι κλάδοι που παρουσιάζουν κυκλικότητα, όπως οι τράπεζες αλλά και το real estate θεωρούνται ως οι πιο ευάλωτοι στους παραπάνω κινδύνους.
Ειδικότερα, η Citigroup θεωρεί ως βέλτιστη τοποθέτηση για μεν τους γεωπολιτικούς κινδύνους τις μετοχές του κλάδου Κοινής Ωφέλειας και για δε την αβεβαιότητα για την πορεία της οικονομίας τις μετοχές του κλάδου της Υγείας.
Σε ό,τι αφορά τον κλάδο της Ενέργειας, αυτός παρουσιάζει μια διαφορετική ευαισθησία. Σύμφωνα με τα μέχρι στιγμής δεδομένα ο κλάδος της Ενέργειας τόσο στην Ευρώπη, όσο και διεθνώς, υποαποδίδει σε περιπτώσεις αύξησης οικονομικής αβεβαιότητας. Δηλαδή σε περιπτώσεις ανησυχίας για επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης. Αντίθετα, οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι ωφελούν τον κλάδο της ενέργειας, κάτι που φάνηκε ιδιαίτερα στην Ευρώπη, αμέσως μετά την σύγκρουση Ρωσίας - Ουκρανίας. Σε ό,τι αφορά τον κλάδο της ενέργειας, παγκοσμίως, οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι είναι ουδέτεροι.
Ιδιαίτερη αναφορά κάνουν οι αναλυτές της Citigroup και για την επίδραση των οικονομικών και γεωπολιτιών κινδύνων στις διάφορες χώρες.
Στην Ευρώπη, η αγορά της Ελβετίας αποτελεί μια ασφαλή λύση και για τις δύο κατηγορίες κινδύνων. Τα χρηματιστήρια στη Γερμανία και στη Γαλλία είναι πιο εκτεθειμένα σε αυξήσεις γεωπολιτικού κινδύνου, ενώ οι αγορές στην Ισπανία και την Ιταλία είναι εκτεθειμένες περισσότερο σε οικονομικούς κινδύνους.
Η αγορά στη Βρετανία είναι λίγο διαφοροποιημένη καθώς είναι αρνητικά εκτεθειμένη σε συνθήκες οικονομικής αβεβαιότητας αλλά οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι λειτουργούν θετικά λόγω της έκθεσης της χώρας στον τομέα της ενέργειας.
Χρυσός και μετοχές
Η πορεία της τιμής του χρυσού είναι ακόμη ένα κεφάλαιο που το εξετάζουν χωριστά οι αναλυτές της Citigroup. Οι τοποθετήσεις σε ETFs χρυσού αναμένεται να αυξηθούν σημαντικά στο διάστημα των επόμενων έξι ως δώδεκα μηνών, καθώς η ζήτηση θα ενισχυθεί από τη χαλαρότερη νομισματική πολιτική, αλλά και από αύξηση της μεταβλητότητας καθώς ο υφεσιακός κίνδυνος για την αμερικανική οικονομία εξακολουθεί να υφίσταται.
Ήδη, οι δηλώσεις της Παρασκευής του επικεφαλής της Fed, Τζερόμ Πάουελ που «δείχνει» μείωση των επιτοκίων τον επόμενο μήνα είχαν ως αποτέλεσμα την πτώση των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων δεκαετούς διάρκειας στο χαμηλότερο επίπεδο από τον προηγούμενο Δεκέμβριο.
Μάλιστα, όπως αναφέρουν οι αναλυτές της Citigroup, ο χρυσός μπορεί να να φθάσει στα 3.000 δολάρια η ουγγιά ως τα μέσα του 2025.
Η αγορά, στο εξής, αναμένει μεγάλες ροές ETF σε χρυσό, καθώς και συνεχιζόμενη ζήτηση από επενδυτές κερδοσκόπους, όταν η Fed προβεί στην πρώτη μείωση των επιτοκίων της. Μάλιστα οι αναλυτές και άλλων οίκων, όπως η USB συζητούν για διαμόρφωση της τιμής του χρυσού ακόμη και στα 2.600 δολάρια για το τελευταίο τρίμηνο του 2024. Στην προκειμένη περίπτωση σημαντικό ρόλο στην αύξηση της ζήτησης για χρυσό θα διαδραματίσει και η αύξηση των γεωπολιτκών κινδύνων, η οποία και θα οδηγήσει σε αντιστάθμιση χαρτοφυλακίων.
Σε ό,τι αφορά τις μετοχές, οι αναλυτές της Citigroup αναφέρεουν ότι οι αγορές μετοχών που είναι περισσότερο εκτεθειμένες σε γεωοικονομικούς κινδύνους έχουν γενικότερα ένα υψηλότερο σχετικό risk premium, καθώς αποτιμούν εν μέρει τους αυξημένους αυτούς κινδύνους.
Σε ό,τι αφορά τη σημερινή εικόνα των αγορών οι επερχόμενες εκλογές στις ΗΠΑ και η επιβράδυνση των μακροοικονομικών στοιχείων υποδηλώνουν ότι μπορεί να κάνει την εμφάνιση του ο κίνδυνος οικονομικής αβεβαιότητας.
Συνοψίζοντας, σε ό,τι αφορά τις αγορές μετοχών το report της Citigroup αναφέρει ότι οι παραδοσιακά αμυντικοί τομείς και αγορές, όπως ο κλάδος της Υγειονομικής Περίθαλψης, οι μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίηση και η ελβετική αγορά μετοχών βρίσκονται σε πλεονεκτική θέση. Από την άλλη πλευρά, ο κλάδος της Ενέργειας και η αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου είναι θετικά εκτεθειμένες σε γεωπολιτικούς κραδασμούς, αλλά αρνητικά στην αυξανόμενη οικονομική αβεβαιότητα.
