Πέραν του ράλι που έχει σημειώσει ο τεχνολογικός τομέας της Wall Street, η ισοτιμία του ζεύγους eur/usd τις τελευταίες εβδομάδες αποτελεί ένα επιπλέον σημείο προβληματισμού για τους επενδυτές με πρόσοδο μόνο σε ευρώ, ειδικά για εκείνους που ξεκινάνε τώρα την ενασχόληση τους με τις αγορές και δεν είναι εξοικειωμένοι με τις τεχνικές διαχείρισης του συναλλαγματικού κινδύνου.
Για αυτή την κατηγορία επενδυτών, λοιπόν, οι επιλογές σε ευρώ στον νευραλγικό τεχνολογικό τομέα έχουν ξεχωριστό ενδιαφέρον αυτήν την περίοδο.
Μια από αυτές τις επιλογές είναι η SAP, μια γερμανική πολυεθνική εταιρεία λογισμικού για επιχειρήσεις, που ταυτόχρονα είναι η μεγαλύτερη μη αμερικανική εταιρεία λογισμικού και η τρίτη μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία λογισμικού στον κόσμο από πλευράς εσόδων.
Η SAP είναι γνωστή στο ευρύ κοινό για το λογισμικό προγραμματισμού επιχειρηματικών πόρων ERP.
Πρόκειται για ένα σύστημα λογισμικού που βοηθά επιχειρήσεις και οργανισμούς να βελτιστοποιήσουν τις βασικές επιχειρηματικές διαδικασίες τους, συμπεριλαμβανομένων των οικονομικών, του HR, της παραγωγής, της εφοδιαστικής αλυσίδας και των πωλήσεων.
Εν ολίγοις, η SAP προσφέρει εργαλεία που χρησιμοποιούνται από τις μεγάλες εταιρείες και τους μεγάλους οργανισμούς για τις δραστηριότητές τους, όπως οι αλυσίδες εφοδιασμού, οι πωλήσεις και το ανθρώπινο δυναμικό.
Τα κέρδη της SAP στο προηγούμενο τρίμηνο ανήλθαν στα 1,23 ευρώ ανά μετοχή, έναντι εκτίμησης 1,19 ευρώ, ενώ τα εκτιμώμενα κέρδη για το επόμενο τρίμηνο -θα ανακοινωθούν 28 Ιανουαρίου –ανέρχονται στα 1,35 ευρώ ανά μετοχή.
Πιο αναλυτικά, τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2024 της SAP υπογράμμισαν τη συνεχιζόμενη δυναμική της εταιρείας, με τα συνολικά έσοδα να φτάνουν τα 8,47 δισ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 10% από έτος σε έτος, σε απόλυτη συμφωνία με τις προσδοκίες της αγοράς.
Τα έσοδα από το Cloud αυξήθηκαν κατά 27% σε ετήσια βάση στα 4,35 δισ. ευρώ, αντανακλώντας τη διαρκή ισχύ του Cloud ERP, του πυρήνα της SAP, που αυξήθηκε κατά 36%, παρά τη μέτρια αύξηση 5% της ExtensionSuite. Το συνολικό ανεκτέλεστο αυξήθηκε κατά 25% στα 15,37 δισ. ευρώ, ενώ το μικτό κέρδος παρουσίασε επίσης αύξηση 27% σε ετήσια βάση στα 3,2 δισ. ευρώ, με τα περιθώρια να βελτιώνονται κατά 81 μονάδες βάσης.
Τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν 22% στα 2,24 δισ. ευρώ, ξεπερνώντας τις προσδοκίες της συναίνεσης κατά 10%, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή –EPS- αυξήθηκαν κατά 6%, αντανακλώντας τόσο την ανάπτυξη κορυφαίας γραμμής όσο και τη βελτίωση του περιθωρίου. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές -FCF- σημείωσαν εντυπωσιακή αύξηση 44% από έτος σε έτος στα 1,25 δισ. ευρώ, σηματοδοτώντας το τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο ισχυρών επιδόσεων FCF.
Οι καταλύτες ανάπτυξης
Είναι σημαντικό ότι η επιχείρηση cloud της SAP συνέχισε να επιδεικνύει ανθεκτικότητα, καθώς έχει γίνει αναπόσπαστο μέρος των στρατηγικών ψηφιακού μετασχηματισμού των πελατών της, ιδιαίτερα σε βιομηχανίες όπως τα χημικά και η αυτοκινητοβιομηχανία.
Όπως υπογράμμισε άλλωστε και ο Διευθύνων Σύμβουλος της SAP, Christian Klein, οι πελάτες βλέπουν τη σουίτα cloud ERP της SAP ως απαραίτητη για την αναδιάρθρωση των χαρτοφυλακίων τους, καθιστώντας την ένα κρίσιμο στοιχείο της ατζέντας του ψηφιακού μετασχηματισμού τους.
Η εταιρεία έχει επίσης αναλάβει σημαντικές στρατηγικές πρωτοβουλίες για να τροφοδοτήσει τη μελλοντική ανάπτυξη, όπως είναι για παράδειγμα η επέκταση του τμήματος της μεσαίας αγοράς και η αξιοποίηση του οικοσυστήματος των συνεργατών της.
Αυτή η αλλαγή στοχεύει να αξιοποιήσει τις επιτυχίες της SAP με μικρότερους πελάτες που προηγουμένως δεν εξυπηρετούνταν και να ξεκλειδώσει νέες δυνατότητες ανάπτυξης.
Εξίσου σημαντική η κίνηση της SAP να ενισχύσει τα μικτά περιθώρια κέρδους στο cloud μέσω βελτιωμένης συγκέντρωσης υποδομών και πολλών ενοικιαστών, ενισχύοντας περαιτέρω τις οικονομικές της προοπτικές.
Τέλος, αξίζει να σημειωθεί ότι η εταιρεία συνεργάζεται με εταιρείες κβαντικών υπολογιστών για να διερευνήσει τη χρήση της τεχνολογίας σε εταιρικό λογισμικό, καθώς η συγκεκριμένη τεχνολογία είναι πολλά υποσχόμενη στη διαχείριση των εφοδιαστικών αλυσίδων.
Δεδομένου ότι η εταιρεία ανταγωνίζεται άλλα μεγαθήρια εταιρικού λογισμικού όπως η Oracle, η Salesforce και η Microsoft, η διοίκηση έχει ανοίξει την πόρτα στον κβαντικό υπολογισμό, καθώς η τεχνολογία αυτή μπορεί να έχει δυνητικά δραματικό αντίκτυπο, σύμφωνα με τον διευθύνοντα σύμβουλο Christian Klein.
Οι εκτιμήσεις αναλυτών
Οι μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης της SAP παραμένουν ελπιδοφόρες, υποστηριζόμενες από τον συνεχιζόμενο ψηφιακό μετασχηματισμό των επιχειρήσεων παγκοσμίως.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη θα λειτουργήσει ως ένας νέος καταλύτης για το Cloud ERP, με αποτέλεσμα την επιτάχυνση της ανάπτυξης της εταιρείας και την επέκταση των περιθωρίων κέρδους της.
Η Έρευνα Δαπανών Λογισμικού για το 2025 της επενδυτικής τράπεζας TD Cowen, αποκάλυψε ότι το ERP ανέβηκε τέσσερις θέσεις στην κατάταξη για τις προτεραιότητες δαπανών SaaS για το 2025, καταλαμβάνοντας πλέον την τρίτη θέση από τις έντεκα κατηγορίες.
Σύμφωνα με τη TD Cowen, η εταιρεία βρίσκεται σε θέση να επωφεληθεί από την Τεχνητή Νοημοσύνη με δύο τρόπους: Ο πρώτος είναι η επιτάχυνση της μετεγκατάστασης Cloud ERP και ο δεύτερος μέσω της δημιουργίας εσόδων από λειτουργίες GenAI στο Premium SKU της, το οποίο φέρει αύξηση της τιμής κατά περίπου 30%. Η πρώιμη έλξη για αυτά τα χαρακτηριστικά ήταν ενθαρρυντική, σύμφωνα με τους αναλυτές.
Η τράπεζα προβλέπει ότι ο συνδυασμός της επιταχυνόμενης ανάπτυξης και των τάσεων επέκτασης του περιθωρίου θα συνεχίσει να ωθεί τις αποτιμήσεις της SAP προς τα πάνω.
Η ανάπτυξη αυξήθηκε από χαμηλά μονοψήφια ποσοστά το 2020-2022 σε περίπου 9-10% το 2023-2024, οδηγώντας σε ισχυρή πολλαπλή επέκταση.
Στο μέλλον, η ανάπτυξη αναμένεται να επιταχυνθεί από περίπου 10% το 2024 σε 11,5%, 13,5% και 15% τα επόμενα τρία χρόνια, με τα λειτουργικά περιθώρια να αυξάνονται από περίπου 23% το 2024 σε 27% το 2025 και 29% το 2026. Αυτή η τάση ανάπτυξης και περιθωρίου υποστηρίζει ένα διετές CAGR περίπου 26%.
Τέλος, η πρόσφατη άνοδος του δολαρίου αποτελεί άλλον έναν καταλύτη για τη SAP, καθώς ευνοεί τις πωλήσεις της εντός της ΕΕ, αλλά και στην Ασία.
Παρά την εντυπωσιακή άνοδο της μετοχής λοιπόν το 2024, η επενδυτική περίπτωση παραμένει συναρπαστική. Η επιταχυνόμενη αύξηση των εσόδων της SAP, σε συνδυασμό με την επέκταση του περιθωρίου από τις υπηρεσίες cloud, τοποθετεί την εταιρεία σε συνεχή ισχυρή αύξηση κερδών. Η αυξημένη εστίαση στη λειτουργική αποτελεσματικότητα και στην κερδοφορία που βασίζεται στο cloud θα μπορούσε να υποστηρίξει την αύξηση των κερδών τα επόμενα χρόνια.
Δεδομένων των συνεχιζόμενων στρατηγικών πρωτοβουλιών και της βελτιωμένης δυναμικής ταμειακών ροών, η μελλοντική αναπτυξιακή τροχιά της SAP φαίνεται εύρωστη, καθιστώντας την ελκυστική επένδυση για όσους πιστεύουν στην ικανότητα της εταιρείας να υλοποιήσει τη στρατηγική ανάπτυξής της.
Μαίρη Βενέτη
Aποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καμία διασφάλιση δε δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
