Η αβεβαιότητα για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας και οι προβλέψεις για τα κέρδη των επιχειρήσεων περιορίζουν τα ανοδικά περιθώρια της χρηματιστηριακής αγοράς, εκτιμoύν oι strategist της Morgan Stanley.
Σύμφωνα με τον strategist Michael Wilson της επενδυτικής τράπεζας, ο δείκτης S&P500 πιθανότατα θα κυμανθεί εντός του εύρους των 5.000-5.400 μονάδων καθώς τα μακροοικονομικά στοιχεία δεν δίνουν ξεκάθαρα σημάδια σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα.
Η πρόβλεψή του σημαίνει ανοδικό περιθώριο 1% από τα τρέχοντα επίπεδα και καθοδικό γύρω στο 6,4%.
Όσον αφορά στις προβλέψεις των αναλυτών για τα εταιρικά κέρδη, οι υποβαθμίσεις αναμένεται να ξεπεράσουν τις αναβαθμίσεις, όπως συνήθως συμβαίνει εποχικά την περίοδο που διανύουμε, "και είναι ένας από τους λόγους που το τρίτο τρίμηνο συνήθως είναι δύσκολο για τις μετοχές."
Η Wall Street ταράχτηκε από τις ανησυχίες ότι η Fed αργοπορεί με τις μειώσεις επιτοκίων και δεν δρα έγκαιρα για να αποφευχθεί μια ύφεση. Παρόλο που ο S&P500 κάλυψε το μεγαλύτερο μέρος της πτώσης της περασμένης εβδομάδας παραμένει 6% χαμηλότερα από την ιστορική κορυφή του στα μέσα Ιουλίου.
Η εκτίμηση του strategist της Morgan Stanley είναι ότι ενώ οι αγορές ομολόγων τιμολόγησαν ήδη το ότι η Fed έχει μείνει πίσω από την καμπύλη αποδόσεων, οι αποτιμήσεις των μετοχών δεν έχουν τιμολογήσει το ρίσκο αυτό ακόμη.
Στο ίδιο μήκος κύματος είναι και οι συνάδελφοι του Wilson στην JPMorgan καθώς βλέπουν μικτή εικόνα για τις μετοχές τους καλοκαιρινούς μήνες.
"Η Fed θα ξεκινήσει τις μειώσεις επιτοκίων αλλά αυτό μπορεί να μην οδηγήσει τις μετοχές υψηλότερα καθώς η αγορά μπορεί να τις διαβάσει ως αντιδραστικές και πίσω από την καμπύλη των αποδόσεων," αναφέρει σε έκθεση ο strategist Mislav Matejka της JPMorgan.
H βουτιά της χρηματιστηριακής αγοράς την περασμένη εβδομάδα τάραξε πολλούς επενδυτές. Μερικοί όμως με γερά στομάχια είδαν το selloff της Δευτέρας στις 5 Αυγούστου ως ευκαιρία για αγορές.
Η κατακόρυφη πτώση και τα ανοδικά γκελ που ακολούθησαν τεστάρουν μια επενδυτική τακτική που τα τελευταία 15 χρόνια είδε τις μετοχές να ανακάμπτουν και να ακολουθούν ανοδική πορεία μετά από selloff. H αγορά τη βάπτισε buy the dip (BTD).
Οι επενδυτές που την υιοθέτησαν τα χρόνια μετά τη χρηματοοικονομική κρίση του 2008-09 ανταμείφθηκαν από το μακρύτερο bull market στην ιστορία.
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, από το 1980 μετά από μια πτώση 5% του S&P500 από πρόσφατο υψηλό ο δείκτης αναφοράς έδωσε μέση απόδοση 6% μέσα στο επόμενο τρίμηνο.
Όμως, το γεγονός ότι μια επενδυτική στρατηγική δούλεψε επιτυχώς στη Wall Street για μεγάλο χρονικό διάστημα δεν σημαίνει απαραίτητα ότι θα πετυχαίνει για πάντα.
Μετά το σπάσιμο της φούσκας των dot.com, ο S&P500 χρειάστηκε επτά χρόνια για να επιστρέψει στα υψηλά του 2000 και ο δείκτης Nasdaq 15 χρόνια.
Το να ακολουθείς τη στρατηγική του buy the dip δεν προσέφερε άμεση ανταμοιβή πάντοτε. Το 2022, τις πτωτικές μέρες στην αγορά συνήθως ακολουθούσε περαιτέρω πτώση. Ο S&P500 έχασε 19% και ήταν η χειρότερη χρονιά του από το 2008.
Πάντως, σύμφωνα με ανάλυση της JPMorgan, οι επενδυτές ήταν αγοραστές μετοχικών ΕΤF στις 5 Αυγούστου και επιθετικοί πωλητές σε μεμονωμένες μετοχές.
Οι θεσμικοί επενδυτές σε γενικές γραμμές ακολούθησαν την τακτική του buy the dip στις 5 Αυγούστου και πωλούσαν μετοχές την Τρίτη και την Τετάρτη.
Πολλές φορές οι πωλήσεις πανικού μπορεί να είναι ότι χειρότερο. Είναι σύνηθες φαινόμενο οι χειρότερες μέρες της χρηματιστηριακής αγοράς να ακολουθούνται από τις καλύτερες μέρες της.
Σύμφωνα με έρευνα της Bank of America, όσοι έμειναν εκτός αγοράς στις 10 καλύτερες μέρες του S&P500 κάθε δεκαετία από το 1930 θα είχαν τελική απόδοση 76% ενώ, αντίθετα, αν είχαν παραμείνει επενδεδυμένοι η τελική απόδοση θα έφτανε το 25.000%.
