Για τον κόσμο των κρυπτονομισμάτων, η εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ ήταν κάτι σαν θείο δώρο. Η υπόσχεσή του για πιο ευνοϊκή αντιμετώπιση της crypto αγοράς από τις εποπτικές αρχές, η έντονη προσωπική του ενασχόληση με αυτόν τον κόσμο και η δέσμευσή του για την δημιουργία στρατηγικού ψηφιακού αποθεματικού ταμείου (Crypto Strategic Reserve), είχαν φέρει πολύ μεγάλη αισιοδοξία και φυσικά πολύ μεγάλη άνοδο στις τιμές των περισσότερων κρυπτονομισμάτων.
Όπως συμβαίνει πολλές φορές στις αγορές, οι επενδυτές σπεύδουν να προεξοφλήσουν τις θετικές ή αρνητικές εξελίξεις και όταν αυτές γίνονται πραγματικότητα αρχίζει μία αντίστροφη πορεία. Κάτι τέτοιο φαίνεται να έχει συμβεί και στις αγορές crypto, αφού από την ορκωμοσία του Τραμπ και μετά η πορεία των περισσότερων κρυπτονομισμάτων είναι σχεδόν σταθερά πτωτική. Μία ισχυρή αναλαμπή ήρθε πριν περίπου δέκα μέρες, όταν ο πρόεδρος ανακοίνωσε και επίσημα κάποιες λεπτομέρειες σχετικά με το αποθεματικό ταμείο (Τα πάνω κάτω στα crypto δια χειρός Τραμπ - Οι φόβοι φούσκας και οι κίνδυνοι) αλλά η κατάσταση χειροτέρεψε και πάλι, καθώς όπως φαίνεται οι crypto επενδυτές περίμεναν κάτι καλύτερο.
Η απογοήτευσή τους και από τη συνάντηση κορυφής που είχε ο πρόεδρος με σημαντικά στελέχη της αγοράς κρυπτονομισμάτων το Σαββατοκύριακο που μας πέρασε, έστειλε και πάλι προς τα κάτω τις τιμές των νομισμάτων και στο ξεκίνημα της χθεσινής ημέρας τα πράγματα ήταν αρκετά αρνητικά για το Bitcoin και τα υπόλοιπα crypto coins.
Διαβάζοντας τον διεθνή οικονομικό Τύπο, δεν είναι δύσκολο να αντιληφθούμε κάποιους από τους λόγους για την κακή πορεία των crypto assets. Πρώτα απ’ όλα, δεν πρέπει να ξεχνάμε πως στο δεύτερο μισό του 2024 αυτά τα περιουσιακά στοιχεία σημείωσαν πραγματικά εντυπωσιακή άνοδο και πως πολλοί συμμετέχοντες «κάθονται» ακόμα πάνω σε τεράστια κέρδη. Είναι επίσης φανερό πως είχαν καλλιεργηθεί πολύ υψηλές προσδοκίες, σε σημαντικό βαθμό παράλογες, σχετικά με το τι θα μπορούσε να φέρει στις αγορές crypto η δημιουργία του Crypto Strategic Reserve, CSR).
Δεν ήταν και πολύ δύσκολο να φανταστεί κάποιος πως η πιθανή χρήση κρατικών χρημάτων για την αγορά κρυπτονομισμάτων δεν θα άρεσε καθόλου στους Ρεπουμπλικανούς ψηφοφόρους και στα ρεπουμπλικανικά μέλη του Κογκρέσου. Κατά τη συνάντηση του Σαββατοκύριακου έγινε φανερό πως ο πρόεδρος «άκουσε» τη βάση του κόμματος και απέκλεισε την πιθανότητα να χρησιμοποιηθούν χρήματα των φορολογουμένων για τη δημιουργία του CSR.
Τις αγορές crypto δεν έχουν βοηθήσει βέβαια και διάφορα γεγονότα που έχουν συμβεί το τελευταίο δίμηνο, όπως η κλοπή κρυπτονομισμάτων αξίας 1,50 δισ. δολαρίων από το ανταλλακτήριο Bybit (η μεγαλύτερη κλοπή στην ιστορία) και οι περιπέτειες των tokens Τραμπ, Μελάνια και Libra που είχαν προωθήσει το περιβάλλον του Αμερικανού προέδρου (τα δύο πρώτα) και ο Αργεντινός πρόεδρος Μιλέι.
Το μεγαλύτερο όμως πρόβλημα της αγοράς crypto είναι κάτι άλλο. Είναι το γεγονός πως αυτή η αγορά αποτελεί πλέον σε σημαντικό βαθμό, μέρος των παραδοσιακών κεφαλαιαγορών. Από τη στιγμή που εκδόθηκαν τα ETFs που επενδύουν σε Bitcoin (κυρίως) και Ethereum, ένα πολύ μεγάλο μέρος των crypto αγορών είναι άμεσα συνδεδεμένο με τις αγορές μετοχών και ομολόγων, καθώς οι μεριδιούχοι αυτών των διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων είναι κατά κύριο λόγο θεσμικοί και ιδιώτες επενδυτές οι οποίοι σε καμία περίπτωση δεν ασπάζονται τη νοοτροπία των αρχικών οπαδών των κρυπτονομισμάτων, οι οποίοι έχουν τη φιλοσοφία του «δεν πουλάω ποτέ τα Bitcoin μου».
Η διάθεση όσων επενδύουν σε αυτά τα ETFs αλλάζει ανάλογα με τη γενικότερη κατάσταση που επικρατεί στις κεφαλαιαγορές και η τιμή της υποκείμενης αξίας στην οποία επενδύουν τα ETFs αλλάζει ανάλογα με το αν αυξάνεται ή μειώνεται τα υπό διαχείριση ποσά. Όσο αυξάνονταν οι εισροές μέσα στο 2024, η τιμή του Bitcoin και των άλλων νομισμάτων ανέβαινε και όταν εντάθηκαν οι εισροές με την εκλογική νίκη του Τραμπ, η άνοδος έγινε ακόμα πιο δυναμική. Όπως διαβάζουμε όμως στο Bloomberg, τον Φεβρουάριο είχαμε εκροές 3,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων από αυτά τα ETFs, τις μεγαλύτερες από τη στιγμή που άρχισαν να διαπραγματεύονται, στις αρχές του 2024. Πάλι στο Bloomberg, είδαμε πως την προηγούμενη εβδομάδα οι ανοικτές θέσεις στις αγορές παραγώγων προϊόντων που έχουν ως υποκείμενη αξία το Bitcoin είναι οι χαμηλότερες από τον περασμένο Αύγουστο, κάτι που παραπέμπει σε μειωμένη συμμετοχή των συναλλασσομένων.
Το γεγονός πως τα crypto assets δεν μπορούν να προσφέρουν ένα ασφαλές καταφύγιο σε μία περίοδο που οι παραδοσιακές αγορές μετοχών χαρακτηρίζονται από έντονη μεταβλητότητα και πτωτικές τάσεις αποτελεί ένα ακόμα πλήγμα για αυτή την αγορά. Ένα από τα βασικά χαρακτηριστικά τους υποτίθεται πως είναι η ανεξαρτησία τους από ό,τι γίνεται στις υπόλοιπες αγορές. Αυτή την περίοδο λοιπόν, φαίνεται πως τα crypto έχουν πέσει και θύμα της επιτυχίας τους, αφού η ένταξή τους στην καρδιά των κεφαλαιαγορών δεν τους εξασφαλίζει πλέον ανοσία στις περιπέτειες των αγορών μετοχών, τουλάχιστον σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο. Πιθανότατα, πολλοί επενδυτές μειώνουν τις θέσεις τους στα κρυπτονομίσματα βλέποντας πως όχι μόνο δεν τους παρέχουν ασφάλεια απέναντι στις διακυμάνσεις των παραδοσιακών αγορών αλλά ταλαιπωρούνται περισσότερο και από αυτές.
Αυτό δεν σημαίνει πως θα συνεχίσουν να πέφτουν αδιάκοπα. Όπως έχει γίνει αρκετές φορές στο παρελθόν, μπορεί το Bitcoin να πέσει ακόμα περισσότερο και μετά να ξεκινήσει μία δυνατή ανοδική αντίδραση. Αυτό πιστεύει σίγουρα ο Michael Saylor, επικεφαλής της εταιρείας MicroStrategy (MSTR NASDAQ), η οποία είναι στην ουσία ένα επενδυτικό όχημα για όποιον θέλει να αποκτήσει έκθεση στο Bitcoin. Η εταιρεία κατέχει σχεδόν 500.000 Bitcoin, περισσότερα από οποιαδήποτε άλλη επιχείρηση. Η MicroStrategy έχει κερδίσει πολλά από την άνοδο του Bitcoin εδώ και αρκετά χρόνια, καθώς συνεχώς αγοράζει και άλλα, αυξάνοντας την έκθεσή της. Αυτή η συνταγή ξέρουμε πως δουλεύει όταν το περιουσιακό στοιχείο ανεβαίνει σε αξία και πως είναι καταστροφική όταν πέφτει.
Ο Saylor πιστεύει πως θα συνεχίσει να ανεβαίνει για πολλά χρόνια ακόμα και έτσι ετοιμάζεται και για άλλες αγορές. Χθες Δευτέρα, η εταιρεία ανακοίνωσε πως θα προχωρήσει το επόμενο διάστημα στην έκδοση ειδικών προνομιούχων μετοχών, συνολικής αξίας 21 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Τα έσοδα από την έκδοση αυτών των μετοχών, οι οποίες θα δίνουν μέρισμα 8% επί της ονομαστικής τους αξίας και θα μπορούν να μετατραπούν σε κοινές μετοχές, θα χρησιμοποιηθούν για αγορές και άλλων Bitcoin καθώς και για άλλους γενικούς εταιρικούς σκοπούς.
Τα 21 δισ. δολάρια αποτελούν μέρος των 42 δισ. τα οποία σκοπεύει να αντλήσει η εταιρεία μέχρι το 2027, σύμφωνα με σχέδιο που είχε ανακοινωθεί τον περασμένο Οκτώβριο. Δεν ξέρουμε πόσο γρήγορα θα μπορέσει να αντλήσει τα χρήματα η εταιρεία, ούτε σε ποιες τιμές σκοπεύει να αγοράσει Bitcoin. Ξέρουμε όμως πως αυτή η κίνηση θυμίζει τους χαρτοπαίκτες που δανείζονται για να ποντάρουν ακόμα περισσότερα χρήματα όταν έχουν «ρέντα».
Ο Saylor έχει ρέντα εδώ και αρκετά χρόνια και κατάφερε να βγει αλώβητος και όταν το Bitcoin πέρασε δύσκολες στιγμές. Ο χρόνος θα δείξει αν οι μακροπρόθεσμες εκτιμήσεις του θα αποδειχθούν και πάλι επιτυχημένες αλλά αυτή τη στιγμή οι αγορές crypto δεν φαίνεται να παρηγορούνται και πολύ από την προοπτική στήριξης της αγοράς από τη MicroStrategy. Όπως φαίνεται, δίνουν μεγαλύτερη σημασία στο γεγονός πως τα κρυπτονομίσματα όχι μόνο δεν τους προστατεύουν από την πτώση των μετοχικών αγορών αλλά στην πράξη πέφτουν περισσότερο από αυτές.
