Mε το 46% των εταιρειών να έχει ήδη ανακοινώσει αποτελέσματα, το τέταρτο τρίμηνο μέχρι στιγμής διαμορφώνεται εως το καλύτερο του 2023.
Παρά τις συνεχιζόμενες μακροοικονομικές ανησυχίες που έχουν επιβαρύνει το καταναλωτικό κλίμα, τα κέρδη σχεδόν στο ήμισυ της τρέχουσας περιόδου των ανακοινώσεων είναι σαφώς πολύ καλύτερα από ό,τι περίμενε κανείς, με εντυπωσιακές ανακοινώσεις από εταιρείες όπως Amazon,Meta, Microsoft, Chevron, ExxonMobil, Merck, Bristol Myers Squibb κ.α.
Η LSEG -πρώην Refinitiv- βλέπει τώρα αύξηση σχεδόν 8% στα κέρδη αυτή τη σεζόν. Πρόκειται γιαι μια επίδοση κατά πολύ καλύτερη από το 4,7% που αναμενόταν μόλις πριν από τρεις εβδομάδες.
Ποιοι είναι οι τομείς με τα ισχυρότερα από τα αναμενόμενα αποτελέσματα μέχρι στιγμής;
-Η Ενέργεια, με το 90% των εταιρειών που έχουν ανακοινώσει αποτελέσματα να έχει ξεπεράσει τις εκτιμήσεις κερδών, με τα κέρδη να είναι σχεδόν 14% πάνω από τις προσδοκίες.
-Η Υγειονομική περίθαλψη με το 85% όσων έχουν ανακοινώσει αποτελέσματα να έχει εντυπωσιάσει με κέρδη σχεδόν 11% πάνω από τις προσδοκίες.
-Η Τεχνολογία με το 84% να σημειώνει άνοδο κερδών, με κέρδη 5% πάνω από τις προσδοκίες.
Όσον αφορά τον S&P 500 στο σύνολό του, ο τρέχων ρυθμός αύξησης των κερδών του τέταρτου τριμήνου ανά μετοχή είναι 7,8% και υπερβαίνει την αύξηση 7,5% του τρίτου τριμήνου.
Επί του παρόντος, το 80% των εταιρειών του S&P 500 ξεπέρασε τις εκτιμήσεις και κινήθηκε ελαφρώς υψηλότερα από τις κανονικές τάσεις, με τα κέρδη να είναι 6% πάνω από τις προσδοκίες. Αν και πρόκειται για ένα νούμερο μικρότερο από το 7% έως 8% που παρατηρήθηκε τα δύο προηγούμενα τρίμηνα, εντούτοις εξακολουθεί να είναι μια πολύ δυνατή επίδοση.
Κύριοι συντελεστές αυτής της εξέλιξης ήταν η μείωση του κόστους εισροών, η μεγαλύτερη έμφαση στον έλεγχο του κόστους και την αποτελεσματικότητα από τις εταιρείες και οι σημαντικά μειωμένες προσδοκίες από τους αναλυτές.
Βλέπετε, τα ισχυρά στοιχεία έρχονται μετά από μια σημαντικότατη πτώση των προσδοκιών για τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου.
Την 1η Οκτωβρίου, πριν την καθοδική αναθεώρηση, τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου του S&P 500 αναμενόταν να αυξηθούν κατά 11% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με την LSEG.
Αν και η εικόνα λοιπόν είναι πραγματικά πολύ καλή, εντούτοις τα αποτελέσματα είναι πολύ χαμηλότερα από αυτά που ήλπιζε η Wall Street μόλις πριν από τέσσερις μήνες.
Επιπλέον, παρακολουθώντας κανείς με μεγάλη προσοχή τις παρουσιάσεις των αποτελεσμάτων και τις συνεντεύξεις Τύπου στους αναλυτές, παρατηρεί ότι παρά τα πολύ καλά αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου, οι διοικήσεις είναι επιφυλακτικές στο να δώσουν ένα σήμα για μια εντυπωσιακή θετική δυναμική τα αμέσως επόμενα τρίμηνα.
Οι εκτιμήσεις κερδών τόσο για το πρώτο τρίμηνο όσο και για το πλήρες έτος 2024 έχουν μειωθεί από την 1η Ιανουαρίου, καθώς πολλές εταιρείες έχουν εκδώσει προσεκτικές οδηγίες για αυτή τη σεζόν κερδών.
Μια άλλη σημαντική παρατήρηση αφορά τα περιθώρια.
Το περιθώριο καθαρού κέρδους για τον S&P 500 για το δ’ τρίμηνο του 2023 μέχρι στιγμής εκτιμάται σε 11%, το οποίο είναι χαμηλότερο τόσο από εκείνο του προηγούμενου τριμήνου - 12,2%- όσο και του αντίστοιχου περυσινού τριμήνου με 11,2%.
Εάν αυτό είναι το τελικό περιθώριο καθαρού κέρδους για το τρίμηνο, θα σηματοδοτήσει χαμηλότερο περιθώριο κέρδους από τον μέσο όρο της τελευταίας 5ετιάς-11,5%- και το χαμηλότερο περιθώριο καθαρού κέρδους που έχει σημειώσει ο δείκτης S&P 500 από το β’ τρίμηνο του 2020 (8,5%).
Τα δύο παρακάτω γραφήματα από τη FactSet μας δίνουν με μια ματιά εξαιρετικές πληροφορίες ανά κλάδο όσον αφορά το πώς κινήθηκαν τα περιθώρια κερδοφορίας σε σχέση με το αντίστοιχο προηγούμενο τρίμηνο.
Μεγάλες κεφαλαιουχικές δαπάνες το 2024 για τους τεχνολογικούς κολοσσούς
Η συμπεριφορά των μετοχών Microsoft και Alphabet μετά τα ισχυρά τριμηνιαία αποτελέσματα υποδεικνύει ότι οι δυο τεχνολογικοί κολοσσοί δεν κατάφεραν να πείσουν τους επενδυτές ότι η ανάπτυξη θα συμβαδίσει με τις τεράστιες επενδύσεις που σκοπεύουν να κάνουν φέτος σε κέντρα δεδομένων και διακομιστές για την παροχή γενετικής Τεχνητής Νοημοσύνης.
Έτσι η Microsoft έκλεισε την εβδομάδα με κέρδη της τάξης του 1,4% παρά τις ισχυρές πωλήσεις υπολογιστικού νέφους από πελάτες που επιθυμούν να χρησιμοποιήσουν τη σουίτα υπηρεσιών λογισμικού της με την ενσωμάτωση της τεχνολογίας της OpenAI. (σ.σ:Το τελευταίο τρίμηνο του 2023, τα έσοδα της Microsoft από το cloud αυξήθηκαν κατά 20% στα 25,9 δις δολάρια, πάνω από τις προσδοκίες των αναλυτών για 25,3 δις δολάρια, με την αύξηση των πωλήσεων για το Azure να φτάνει το 30%).
Εν τω μεταξύ, οι μετοχές της Alphabet υποχώρησαν 6,6% αφού τα διαφημιστικά της έσοδα έπεσαν οριακά έξω από τις προσδοκίες, παρά την ενσωμάτωση της GenAI Gemini στις διαφημιστικές της επιχειρήσεις, την αναζήτηση και το Cloud.
Πιστεύουμε ότι μεγάλο ρόλο στην υποδοχή των αποτελεσμάτων από την επενδυτική κοινότητα έπαιξε το γεγονός ότι και οι δύο όμιλοι προειδοποίησαν ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες θα είναι υψηλότερες το 2024, καθώς πραγματοποιούν σημαντικές επενδύσεις στην τεχνολογική υποδομή που στηρίζει τη GenAI.
Οι επενδυτές είναι λογικό εφεξής να είναι επικεντρωμένοι στις ενδείξεις ότι όλες αυτές οι επενδύσεις θα αρχίσουν να μετατρέπονται σε οικονομικά κέρδη.
Πάντως μέχρι στιγμής η ζήτηση για τις υπηρεσίες Τεχνητής Νοημοσύνης της Microsoft αύξησε τα έσοδα του Azure κατά 6 ποσοστιαίες μονάδες κατά τη διάρκεια του τριμήνου, ενώ το Google Cloud θα αποτελέσει επίσης κρίσιμο μοχλό ανάπτυξης για την Alphabet εν μέσω αυξανόμενης ζήτησης για γενετική τεχνητή νοημοσύνη, με τους επενδυτές να αναμένουν την κυκλοφορία της Gemini Ultra φέτος, την πιο προηγμένη αναβάθμιση του chatbot της, Bard.
Οι πελάτες της Alphabet και της Microsoft ακολουθούν την τακτική «αγοράζω AI τώρα, βλέπω όμως αν δουλεύει αργότερα», όπως χαρακτηριστικά δήλωσε στους Financial Times ο αναλυτής της Forrester, Lee Sustar, την ίδια στιγμή όμως πιέζουν την ανταγωνίστρια Amazon να αυξήσει τις αντίστοιχες υπηρεσίες για να υπερασπιστεί την ηγετική της θέση στο μερίδιο της Cloud αγοράς.
Ενδεχομένως λοιπόν να ακούσουμε για αντίστοιχες κεφαλαιουχικές δαπάνες στα επόμενα τρίμηνα από την Αmazon, η οποία γιόρτασε με άνοδο 7,8% την προηγούμενη εβδομάδα όχι μόνο τα εταιρικά της αποτελέσματα, αλλά και τις ανακοινώσεις για την τελευταία της καινοτομία Τεχνητής Νοημοσύνης: έναν παραγωγικό βοηθό αγορών AI στην εφαρμογή της για κινητά που ονομάζεται «Rufus».
To τέταρτο τρίμηνο ήταν μια περίοδος ρεκόρ για τις γιορτές και ολοκλήρωσε ένα ισχυρό 2023 για την Amazon, με καθαρές πωλήσεις αυξημένες κατά 12% στα 574,8 δις δολάρια και καθαρά έσοδα της εταιρείας για το 2023 πέριξ των 30,4 δις δολαρίων.
Οι ισχυρές επιδόσεις οφείλονται κυρίως:
-Στην επίτευξη των μεγαλύτερων ταχυτήτων παράδοσης παγκοσμίως για τα μέλη των υπηρεσιων Prime. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα περισσότερα από 7 δισεκατομμύρια πακέτα να παραδίδονται στον προορισμό τους την ίδια ή την επόμενη μέρα, συμπεριλαμβανομένων περισσότερων από 4 δισεκατομμυρίων στις ΗΠΑ και άνω των 2 δισεκατομμυρίων στην Ευρώπη.
Η επιτυχία αυτή είχε ως αποτέλεσμα η Amazon να προσφέρει πλέον την αυθημερόν παράδοση σε περισσότερες από 110 περιοχές των ΗΠΑ και να λειτουργεί περισσότερους από 55 αποκλειστικούς ιστότοπους αυθημερόν σε όλες τις ΗΠΑ. Ένα μεγάλο μέρος αυτής της επιτυχίας οφείλεται στις παραδόσεις μέσω των drone της Prime Air.
- Στην ολοκληρωμένη αγοραστική εμπειρία που προσφέρει στους πελάτες της μέσω καινοτομιών που βασίζονται στην ΑΙ. Σ’ αυτές περιλαμβάνονται εξατομικευμένες προτάσεις μεγέθους μέσω του εργαλείου Fit Review Highlights προκειμένου οι πελάτες να βρουν το μέγεθος που τους ταιριάζει καλύτερα, ή του εργαλείου Fit Insights το οποίο βοηθάει τα brands και τους συνεργάτες τους να κατανοήσουν καλύτερα τα ζητήματα προσαρμογής των πελατών και να ενσωματώσουν σχόλια σε μελλοντικά σχέδια και κατασκευή.
- Στον έλεγχο του κόστους. Η Amazon ξεκίνησε το 2022 τον μεγαλύτερο κύκλο απολύσεων που επηρέασε 35.000 εργαζομένους. Ήδη για το 2024, η εταιρεία ανακοίνωσε ότι περισσότερες θέσεις θα καταργηθούν στις επιχειρήσεις Prime Video, στούντιο και στο Twitch ζωντανής ροής.
Η πειθαρχία κόστους αποδίδει καρπούς για τους επενδυτές, καθώς η εταιρεία περιέκοψε τις λιγότερο παραγωγικές επιχειρήσεις απελευθερώνοντας πόρους για τα ταχύτερα αναπτυσσόμενα τμήματα της.
Ο ανταγωνισμός όμως στην GenAΙ θα απαιτήσει επιπλέον επενδύσεις, ενώ αρκετοί αναλυτές όπως ο Ντέιβιντ Σίλβερμαν, ανώτερος διευθυντής της Fitch Ratings, αναμένουν ότι η ανάπτυξη της Amazon θα μπορούσε να μετριαστεί κάπως το 2024, δεδομένης της αναμενόμενης επιβράδυνσης των δαπανών για καταναλωτικά αγαθά.
Όσον αφορά τώρα τη Meta, την πρωταγωνίστρια της προηγούμενης εβδομάδας στα χρηματιστηριακά ταμπλό με άνοδο 20,3% ένα μεγάλο μέρος των επιδόσεων της για το 2023 οφείλεται επίσης στη μείωση του κόστους.
Υπενθυμίζουμε ότι η εταιρεία μείωσε τον αριθμό εργαζομένων της κατά 22% το 2023, ενώ ο Ζάκερμπεργκ ανακοίνωσε ότι σχεδιάζει να διατηρήσει το προσωπικό «στον ελάχιστο δυνατό αριθμό τόσο το 2024 όσο και μετά, μέχρι την στιγμή που πραγματικά αυτό δεν θα φτάνει για να λειτουργήσει η εταιρεία».
Η τακτική αυτή εκτίναξε τα περιθώρια:Με έσοδα σε επίπεδο πλήρους έτους αυξημένα κατά 16% τα κέρδη αυξήθηκαν κατά 69% την ίδια περίοδο, στα 39 δις δολάρια.
Έτσι η εταιρεία ανακοίνωσε τα σχέδια της για επαναγορά μετοχών 50 δις δολαρίων και για το πρώτο της τριμηνιαίο μέρισμα, σε ένα ηχηρό μήνυμα προς τους επενδυτές ότι έχει χρήματα να διαθέσει και ότι εκείνοι έχουν λόγους για να παραμείνουν στο μετοχικό της κεφάλαιο.
Βέβαια αυτό που θα πρέπει να έχουμε όλοι στο πίσω μέρος του μυαλού μας είναι ότι στην πορεία οι αυξημένες κεφαλαιουχικές δαπάνες είναι μονόδρομος και για τη μεγαλύτερη εταιρεία μέσων κοινωνικής δικτύωσης, αν θέλει να ενισχύσει την υπολογιστική της ικανότητα για τα προϊόντα Τεχνητής Νοημοσύνης που προωθεί σε εφαρμογές Facebook, Instagram και WhatsApp και σε συσκευές όπως τα έξυπνα γυαλιά Ray-Ban ή τις μάσκες μικτής πραγματικότητας.
Ήδη άλλωστε σύμφωνα με εσωτερικό έγγραφο της εταιρείας στο οποίο απέκτησε πρόσβαση το Reuters, η εταιρεία θα ξοδέψει δις δολάρια προκειμένου να συγκεντρώσει εξειδικευμένα τσιπ και να διαμορφώσει εκ νέου τα κέντρα δεδομένων της.
Τα εν λόγω τσιπ θα είναι η δεύτερη γενιά μιας εσωτερικής σειράς επεξεργαστών που ανακοινώθηκε πέρυσι και θα μπορούσαν να βοηθήσουν στη μείωση της εξάρτησης της Meta από τα προηγμένα τσιπ της Nvidia.(σ.σ: Το νέο τσιπ, που αναφέρεται εσωτερικά ως «Artemis», όπως και ο προκάτοχός του θα μπορεί να εκτελέσει μόνο μια διαδικασία γνωστή ως «συμπέρασμα» στην οποία τα μοντέλα καλούνται να χρησιμοποιήσουν τους αλγόριθμούς τους για να κάνουν κρίσεις κατάταξης και να δημιουργήσουν απαντήσεις στις προτροπές των χρηστών).
Θα κλείσουμε με την Αpple, η οποία έκλεισε και με την χειρότερη απόδοση την προηγούμενη εβδομάδα με απώλειες της τάξης του 3,23%.
Για πολύ καιρό, η Apple εθεωρείτο ως μια μάρκα πολυτελείας στην Κίνα με υψηλή απήχηση στο νεότερο κοινό.Ως εκ τούτου η Κίνα αποτελούσε τον κύριο μοχλό ανάπτυξης για την εταιρεία. Τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου υπέδειξαν ότι αυτό έχει πλέον αλλάξει.
Οι πωλήσεις του γίγαντα των iPhone στην ευρύτερη περιοχή της Κίνας το τελευταίο τρίμηνο του 2024 μειώθηκαν σχεδόν 13% στα 20,8 δις δολάρια.
Το επιφυλακτικό καταναλωτικό κλίμα σε συνδυασμό με τον έντονο ανταγωνισμό, ιδίως από την ανανεωμένη Huawei, είναι οι δύο βασικοί λόγοι.
Η Huawei, ήταν πραγματικά ο μόνος σημαντικός ανταγωνιστής της Apple στην Κίνα. Μόλις τα τηλέφωνα της Huawei όμως έχασαν την ανταγωνιστικότητά τους λόγω της έλλειψης 5G και χωρίς ημιαγωγούς αιχμής λόγω των περιορισμών που επέβαλε ο Τραμπ, οι Κινέζοι καταναλωτές στράφησαν καθολικά στα iPhone.
Πρόσφατα όμως το παιχνίδι άλλαξε. Το τέταρτο τρίμηνο του 2023, με το Mate 60, η Huawei επέστρεψε στη λίστα των πέντε κορυφαίων κατασκευαστών smartphone στην Κίνα, και ως εκ τούτου οι αναλυτές δεν αναμένουν ότι η αύξηση των πωλήσεων του iPhone θα επιστρέψει σε θετικό έδαφος το 2024 στην Κίνα.
Επιπλέον, μεγάλο ρόλο έπαιξαν και θα συνεχίζουν να παίζουν οι απαγορεύσεις της κινεζικής κυβέρνησης στο προσωπικό κυβερνητικών υπηρεσιών και κρατικών επιχειρήσεων να σταματήσουν να φέρνουν iPhone και άλλες ξένες συσκευές στη δουλειά.
Η απώλεια του μεγαλύτερου μοχλού ανάπτυξης για την Αpple είναι εξαιρετικά σημαντική αυτή την περίοδο που όπως περιγράψαμε πιο πάνω, οι τεχνολογικοί κολοσσοί προχωρούν σε αυξημένες κεφαλαιουχικές δαπάνες προκειμένου να ακολουθήσουν τις απαιτήσεις για έρευνα και ανάπτυξη της GenAI.
Aποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καμία διασφάλιση δε δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
