Ο Νοέμβριος ήταν ένας μήνας που ανέδειξε ξεκάθαρους νικητές και χαμένους, μετά τη νίκη του Ντόναλντ Τραμπ στις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ.
Τα λεγόμενα Τραμπ trades, τα πονταρίσματα σε πτώση των ευαίσθητων στους δασμούς κινητών αξιών - από τις μετοχές ευρωπαϊκών εξαγωγικών επιχειρήσεων μέχρι το πέσο του Μεξικού - ήταν επιτυχής. Οδήγησαν επενδυτικά κεφάλαια προς τις αμερικανικές μετοχές και το δολάριο, με αποτέλεσμα ράλι στη Wall Street, άνοδο 2% του αμερικανικού νομίσματος και εκτόξευση του bitcoin.
O Δεκέμβριος, όμως, μπορεί να επιφυλάσσει αναταράξεις και τα Τραμπ trades μπορεί να δεχτούν χτύπημα από ενδεχόμενη αντίδραση της αγοράς ομολόγων στη δημοσιονομική απλοχεριά, ενώ η επιβολή αυξημένων δασμών μπορεί να αναζωπυρώσει τον πληθωρισμό.
Όπως αναφέρει η BofA, «οι αποτιμήσεις στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά βρίσκονται σε υψηλά επίπεδα και δείχνουν εφησυχασμό καθώς δεν έχουν τιμολογήσει τις προκλήσεις που αναμένουμε».
Στην αγορά ισοτιμιών, το ευρώ σημείωσε τη μεγαλύτερη μηνιαία πτώση του από το 2022, χάνοντας γύρω στο 3% στα $1,05, επηρεασμένο από την πολιτική αναταραχή στη Γαλλία και τη Γερμανία και την επιβράδυνση της ευρωπαϊκής οικονομίας.
Σε αυτή την αγορά, όπου ο όγκος των συναλλαγών φτάνει τα $7,5 τρισ. ημερησίως, οι αναλυτές περιμένουν περισσότερη μεταβλητότητα. Το κύριο θέμα συζήτησης είναι το πόσο χαμηλά μπορεί να πέσει το ευρώ και το αν ο Τραμπ θα τονώσει την οικονομία των ΗΠΑ, ενώ οι υπόλοιπες ασθμαίνουν.
Το μεξικανικό πέσο έχασε 1% έναντι του δολαρίου και η στερλίνα 2%, όπως και το κινεζικό νόμισμα. Στην αγορά συναλλάγματος, το κύριο ερώτημα είναι αν η επιστροφή του Τραμπ στον Λευκό Οίκο, θα φέρει δομικές αλλαγές στην παγκόσμια οικονομία ή αν πρόκειται για μια αρχική αντίδραση πανικού στις αγορές.
Αν υπήρξε ένα asset που ξεχώρισε τον Νοέμβριο, ήταν το bitcoin. Το κρυπτονόμισμα εκτοξεύτηκε 37%, φτάνοντας πολύ κοντά στο ορόσημο των $100.000. Τι θα ακολουθήσει;
Πολλοί πιστεύουν ότι αν διασπάσει το επίπεδο των $100.000, θα μπει στο ραντάρ περισσότερων επενδυτών. Άλλοι βλέπουν κερδοσκοπική υπερβολή και ότι μπορεί να ακολουθήσει απότομη πτώση, που θα κάψει όσους το κυνηγούν.
Στη Wall Street, ο δείκτης Nasdaq 100, όπου έχουν μεγάλη βαρύτητα οι μετοχές τεχνολογίας, κατέγραψε τη μεγαλύτερη μηνιαία άνοδο από τον Ιούνιο. Η μετοχή της Tesla, του Elon Musk, που στήριξε τον Τραμπ, κέρδισε 33% και ο ενθουσιασμός με την Τεχνητή Νοημοσύνη έδωσε ώθηση στην Nvidia, παρά την πρόβλεψη για μικρότερους ρυθμούς αύξησης των πωλήσεων.
Τα ρίσκα αυξάνονται για τις μετοχές τεχνολογίας, καθώς τα σχέδια επιβολής δασμών του Τραμπ απειλούν τις εφοδιαστικές αλυσίδες. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προειδοποίησε, την εβδομάδα που πέρασε, ότι θα υπάρξουν αρνητικές επιπτώσεις στις αγορές, αν η «φούσκα» της Τεχνητής Νοημοσύνης σπάσει και οι μετοχές του Big Tech πάρουν την κατιούσα.
Τον Νοέμβριο, οι επενδυτές αγάπησαν τις μετοχές των μεγάλων αμερικανικών τραπεζών και απέφυγαν τις ευρωπαϊκές. Ο δείκτης τραπεζικών μετοχών στις ΗΠΑ σημείωσε άνοδο 13% ενώ, αντίθετα, οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχασαν 5%, καθώς η εξασθένηση της οικονομίας ενίσχυσε τα στοιχήματα για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων.
Σύμφωνα με τη JPMorgan, οι ευρωπαϊκές τράπεζες παραμένουν «sell» για τα hedge fund.
O Νοέμβριος ήταν ο μήνας απόκλισης στις μεγάλες αγορές ομολόγων. Στις ΗΠΑ, το κόστος δανεισμού έχει αυξηθεί 60 μονάδες βάσης από τα μέσα Σεπτεμβρίου, λόγω ανησυχιών για υψηλότερο πληθωρισμό και μεγαλύτερα δημοσιονομικά ελλείμματα από τις πολιτικές του Τραμπ.
Στην Capital Economics βλέπουν την απόδοση στα 10ετη αμερικανικά ομόλογα στο 4,5%, προς το τέλος της χρονιάς, από 4,24% σήμερα. Αντίθετα, στη Γερμανία η απόδοση στα 10ετη Βonds έχει πέσει 20 μονάδες βάσης στο 2,15%, λόγω της επιβράδυνσης της οικονομίας.
