Εβδομάδα με αναταράξεις για τον δείκτη S&P 500 η προηγούμενη στη Wall Street που έβαλε τέλος στον εφησυχασμό και ώθησε αρκετούς παίκτες να κάνουν κάτι για το οποίο αδιαφορούσαν για μήνες τώρα, να αγοράσουν προστασία για τα χαρτοφυλάκια τους σε μετοχές.
Η ζήτηση για ασφάλεια έναντι πτώσης του δείκτη συρρικνώθηκε σημαντικά το πρώτο τρίμηνο καθώς η αγορά κατέγραφε διαδοχικά νέα ιστορικά υψηλά, παρά την αβεβαιότητα με τα επιτόκια και τις γεωπολιτικές εντάσεις. Την εβδομάδα που πέρασε αυτό άλλαξε καθώς αυξήθηκε η ζήτηση για ασφάλεια στα χαρτοφυλάκια.
Το βαρόμετρο φόβου, ο δείκτης μεταβλητότητας VIX, έκλεισε στο υψηλότερο σημείο του από τον Νοέμβριο την περασμένη εβδομάδα. Ο δείκτης μετρά την τεκμαρτή μεταβλητότητα 30 ημερών του S&P 500 με βάση τις τιμές των δικαιωμάτων.
Από τον Μάρτιο οι επενδυτές άρχισαν σιγά-σιγά το hedging, με το κόστος των δικαιωμάτων πώλησης (put options) τρίμηνης διάρκειας να εμφανίζει το υψηλότερο πριμ έναντι των δικαιωμάτων αγοράς (call options) από τον Ιανουάριο.
Στη φάση που διανύουμε οι επενδυτές αντιμετωπίζουν έναν αριθμό αβεβαιοτήτων: τις γεωπολιτικές εντάσεις, τις προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ, τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου και σίγουρα την πολιτική των κεντρικών τραπεζών.
Όσον αφορά στην τελευταία, η έκπληξη ήρθε από τη Fed την εβδομάδα που πέρασε. Ο επικεφαλής της Jerome Powell δήλωσε ότι δεν υπάρχει ανάγκη βιασύνης στη μείωση επιτοκίων, ενώ άλλο μέλος του διοικητικού συμβουλίου, o Neel Kashkari, χάλασε τη διάθεση της αγοράς δηλώνοντας ότι υπάρχει πιθανότητα καμίας μείωσης επιτοκίων το 2024.
Σύμφωνα με την PIMCO, τη γιγαντιαία εταιρεία διαχείρισης στον χώρο των ομολόγων, είναι πλέον πιο πιθανό ότι η Fed θα προβεί μόνο σε δύο μειώσεις επιτοκίων φέτος αντί για τρεις που προέβλεπε πριν. Τα τελευταία στοιχεία από την αγορά εργασίας έδειξαν ότι η οικονομία των ΗΠΑ δημιούργησε περισσότερες θέσεις απασχόλησης τον Μάρτιο απ' ό,τι περίμενε η αγορά.
Οι θέσεις εργασίας αυξήθηκαν κατά 303.000 τον Μάρτιο έναντι εκτιμήσεων για αύξηση 200.000, πρόσθετη ένδειξη ότι η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου είναι πιο ανθεκτική στα υψηλά επιτόκια απ' ό,τι πολλοί εκτιμούσαν πριν.
Στην αγορά των futures oι πιθανότητες για μία μείωση 25 μονάδων βάσης τον Ιούνιο μειώθηκαν στο 51% από 59% πριν. Νωρίτερα φέτος, οι παίκτες στην αγορά ομολόγων περίμεναν συνολική μείωση 150 μονάδων βάσης το 2024 αλλά οι προσδοκίες αυτές σήμερα έχουν περιοριστεί στις 67 μονάδες βάσης.
Με τη χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ στα ακριβότερα επίπεδα των δύο τελευταίων χρόνων, τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου που θα αρχίσουν να ανακοινώνουν οι επιχειρήσεις θα είναι σημαντικό τεστ για τις τρέχουσες αποτιμήσεις.
Ο δείκτης αναφοράς S&P 500 κερδίζει άνω του 9% φέτος και το Ρ/Ε του βρίσκεται στις 20,7 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του επόμενου 12μήνου, σύμφωνα με την Datastream. Aν τα κέρδη που θα ανακοινωθούν δεν κερδίσουν τις εντυπώσεις, οι επενδυτές θα έχουν λιγότερους λόγους να διακρατήσουν την έκθεση σε μετοχές, όταν παράλληλα οι αποδόσεις των ομολόγων ανεβαίνουν.
Επιχειρήσεις όπως η Delta Airlines, η JPMorgan Chase και η BlackRock ανοίγουν την αυλαία των αποτελεσμάτων.
Η προσοχή της χρηματιστηριακής αγοράς θα είναι στραμμένη και στα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό Μαρτίου που θα ανακοινωθούν αύριο.
Οι αναλυτές αναμένουν ρυθμό αύξησης της κερδοφορίας γύρω στο 5% στο πρώτο τρίμηνο του 2024, τον χαμηλότερο από το δεύτερο τρίμηνο του 2023 μετά το 10,1% που σημειώθηκε στο τέταρτο τρίμηνο πέρυσι.
Σημαντικό ρόλο θα παίξουν και τα αποτελέσματα από τους κολοσσούς κεφαλαιοποίησης Nvidia, Meta Platforms και Microsoft στην ψυχολογία της αγοράς μετά τις πρόσφατες αποκλίσεις στην πορεία των «επτά υπέροχων» μετοχών που ήταν οι οδηγοί της περυσινής κούρσας.
