Επιμέλεια Κώστας Στούπας
Συγκρατημένοι οι πωλητές, προσεκτικοί οι αγοραστές
Με νέα ανοδική κίνηση της τάξης του 1,89% απάντησε χθες η ελληνική αγορά με το Γενικό Δείκτη να προσεγγίζει τις 1.656 μονάδες. Υπενθυμίζουμε πως πριν την πρόσφατη καταιγίδα ο ΓΔ είχε φτάσει στη περιοχή των 1.750 μονάδων. Κατά τη διόρθωση βυθίστηκε μέχρι την περιοχή των 1.450 και τώρα επαναπροσεγγίζει με φιλοδοξίες τα πρόσφατα υψηλά. Το μοναδικό μειονέκτημα αυτού του εγχειρήματος είναι ο μειωμένος όγκος συναλλαγών κατά τις πρόσφατες ανοδικές κινήσεις.
Ο μειωμένος όγκος μπορεί να προδίδει απουσία των πωλητών αλλά αποτυπώνει και τη διστακτικότητα των αγοραστών.
Στους πρωταγωνιστές της χθεσινής συνεδρίασης η ΕΤΕ με 6,43%, η ΒΙΟ 5,07%, η ΠΕΙΡ 3,45% και η ΜΠΕΛΑ με την ΕΛΧΑ με 2,94 και 2,61%.
Έχουμε πει όμως πως αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία από τις καθημερινές διακυμάνσεις είναι η εβδομαδιαίες γιατί είναι αυτές που αποτυπώνουν τις γενικότερες τάσεις.
Της εβδομάδας ηγούνται οι ΜΥΤΙΛ, ΕΤΕ, AKTR και ΕΛΧΑ…
ΔΑΑ: Μία από τις μετοχές με εξαιρετική συμπεριφορά και το έχουμε ξαναγράψει είναι του Αεροδρομίου Αθηνών. Απέχει ελάχιστα από τα ιστορικά υψηλά της και ο λόγος δεν είναι μόνο το καλό μέρισμα που αντιστοιχεί σε απόδοση 8,4%, αλλά και το γεγονός ότι δίνεται δυνατότητα επανεπένδυσης και μάλιστα στην τριετία.
Θα μας πείτε, σιγά το λόγο. Προσέξτε γιατί το Αεροδρόμιο είναι ειδική περίπτωση. Έχει πλαφόν στα έσοδα από την αεροπορική δραστηριότητα και συνδέεται με τα ίδια κεφάλαια.
Αυτά λοιπόν θα αυξηθούν κατά 250 εκατ. ευρώ στην τριετία, μόνο από την επανεπένδυση. Άρα και μόνο από αυτήν την εξέλιξη τα μεγέθη θα βελτιωθούν. Φυσικά και θα βελτιωθούν έτσι κι αλλιώς από την αύξηση της επιβατικής κίνησης, αλλά και από τις επενδύσεις που θα γίνουν. Όμως είναι έξυπνη κίνηση η επανεπένδυση.
ΟΛΘ: Η δημόσια πρόταση που είχαν κάνει οι δισεκατομμυριούχοι Ντρέιφους για το 21% πριν λίγους μήνες είχε ως αποτέλεσμα να ενισχυθεί η τιμή της μετοχής κατά 30% περίπου και να ξεκολλήσει μετά από χρόνια από λιμνάζοντα ύδατα.
Μπορεί η δημόσια πρόταση να απέτυχε, αλλά τα αποτελέσματα επιβεβαιώνουν πως ήταν χαμηλή η τιμή προ της δημόσιας πρότασης, ενώ με βάση την κερδοφορία των 28 εκατ. ευρώ και το γεγονός ότι έχει ισχυρό ταμείο ώστε να χρηματοδοτήσει ένα μεγάλο μέρος των επενδύσεων, η αποτίμηση των 292 εκατ. ευρώ χαρακτηρίζεται χαμηλή. Υπό την προϋπόθεση βέβαια πως η καλή πορεία των κερδών θα συνεχιστεί. Το μέρισμα για τη χρήση 2024 θα είναι σημαντικά αυξημένο και θα ανέλθει στα 2 ευρώ ανά μετοχή.
ΜΠΕΛΑ: Με ικανοποιητικό ρυθμό περί το 8% τρέχουν οι πωλήσεις του πρώτου τριμήνου.
Ο Μάρτιος έδειξε υποχώρηση, αλλά αυτό οφείλεται στο γεγονός πως φέτος οι απόκριες ήταν νωρίτερα και το όφελος πέρασε στο Φεβρουάριο. Τα σκαμπανεβάσματα στο παγκόσμιο εμπόριο δυσκολεύουν τη διατύπωση εκτίμησης, αλλά η αύξηση του ευρώ και η μείωση των τιμών του πετρελαίου αποτελούν θετικά σημάδια.
Ίσως η διοίκηση δώσει μία εκτίμηση για το έτος με τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων χρήσης 2024 που θα γίνει στις 28 Απριλίου.
Ουσιαστικά η εταιρεία δημοσιεύει στο τέλος της προθεσμίας και αυτό έχει μία αρνητική επίπτωση. Δεν μπορεί να κάνει αγορές ιδίων μετοχών καθώς είναι στην ευαίσθητη περίοδο. Βέβαια δε θα σας κρύψουμε ότι έχουμε δει κάποιες άλλες εταιρείες να αγοράζουν στην περίοδο αυτή.
Υπάρχουν κάποιες εξαιρέσεις στον κανονισμό, αλλά δεν νομίζουμε πως είναι όλες οι περιπτώσεις εξαίρεση.
Στη Jumbo η ανακοίνωση αποτελεσμάτων στο τέλος του Απρίλη δεν έδωσε τη δυνατότητα στην εταιρεία να αγοράσει πρόσφατα σε χαμηλές τιμές ίδιες μετοχές, λόγω της μεταβλητότητας που προκάλεσε στις αγορές ο Τραμπ.
ΦΡΛΚ: Θετική θα είναι η συνεισφορά της εξαγορασθείσας δραστηριότητας της Foot Locker σε Ελλάδα και Ρουμανία από τον όμιλο Fourlis στα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) του ομίλου από την τρέχουσα χρήση.
Μάλιστα, ως την ολοκλήρωση της επόμενης πενταετίας ο στόχος του Ομίλου είναι για ετήσιες πωλήσεις ύψους 250 έκατ.ευρώ, λόγω της αυξανόμενης ζήτησης για αθλητικά υποδήματα και προϊόντα lifestyle. Μάλιστα, για την ίδια περίοδο το περιθώριο EBITDA εκτιμάται σε 8-10%.
Σύμφωνα με τα πλάνα του ομίλου, η ενσωμάτωση των νέων καταστημάτων υποστηρίζεται από τις υφιστάμενες υποδομές του ομίλου και ειδικότερα από τα γραφεία σε Αθήνα, Σοφία, Βουκουρέστι και Λευκωσία καθώς και από το αυτοματοποιημένο κέντρο logistics στην Αττική αλλά και στις κοινές υπηρεσίες υποστήριξης.
Οι συνέργειες αναμένεται να ενισχύσουν την αποδοτικότητα, να μειώσουν το λειτουργικό κόστος και να επιτρέψουν την περαιτέρω δυνατότητα επέκτασης του δικτύου Foot Locker στη Νοτιοανατολική Ευρώπη.
ΠΡΟΦ: Έργο που αφορά την υλοποίηση της Τραπεζικής λύσης Finuevo Core στην Μαλτέζικη Valletta Credit Finance Corporation που αφορά για την αναβάθμιση και αυτοματοποίηση των διαδικασιών των τραπεζικών πληρωμών και τη διαχείριση των back-office εργασιών, ανέλαβε η εισηγμένη εταιρεία.
Η λύση επιτρέπει στην μαλτέζικη εταιρεία να παρέχει στους πελάτες της τη δυνατότητα να πραγματοποιούν πληρωμές και μεταφορές μέσω των υφιστάμενων λογαριασμών τους.
Η Valletta Credit Finance Corporation είναι ο εκδότης καρτών πληρωμών με έδρα τη Μάλτα και προσφέρει εξατομικευμένες χρηματοοικονομικές λύσεις σε καταναλωτές και εταιρικούς πελάτες σε ολόκληρο τον κόσμο. Η εταιρεία εξειδικεύεται στην έκδοση καρτών VISA.
ΙΝΛΙΦ: Η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής Κύπρου από την Τράπεζα Κύπρου είναι η τρίτη εξαγορά ασφαλιστικής από εισηγμένη τον τελευταίο καιρό μετά την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Πειραιώς και της Ευρώπης από την Intrakom.
H συστοιχία των εξαγορών αναγκάζει κάποιους να παρακολουθούν τις εισηγμένες ασφαλιστικές που διαπραγματεύονται κάτω της λογιστικής αξίας.
Rheinmetall(RHM): Εκ των πρωταγωνιστών και χθες στο γερμανικό χρηματιστήριο η μετοχής της γνωστής εταιρείας αμυντικού εξοπλισμού. Η μετοχή πριν ένα χρόνο ήταν στα 500 ευρώ και χθες έγραψε νέο υψηλό μια ανάσα από τα 1.500. Στο γερμανικό τύπο τα σχέδια για τον επανεξοπλισμό της Ευρώπης είναι καθημερινά στη πρώτη σελίδα.
Naval Group: Σε νέες ατραπούς οδηγείται το φλέγον ζήτημα της ναυπήγησης πλοίων για το Πολεμικό Ναυτικό με τους Γάλλους της Naval Group, να εξακολουθούν να θολώνουν τα νερά.
Από τη μία διαρρέουν πως βρίσκονται σε συμφωνία με τα Ναυπηγεία Σκαραμαγκά για τη ναυπήγηση 3 επιπλέον φρεγατών BELHARRA και από την άλλη δηλώνουν ανοικτά και επίσημα την πρόθεσή τους να συνεχίσουν τη συνεργασία με τα Ναυπηγεία Σαλαμίνας, των οποίων η συμμετοχή μέχρι σήμερα περιοριζόταν σε εργασίες μικρής προστιθέμενης αξίας (κυρίως συγκόλληση λαμαρινών).
Πάντως η διάψευση σχετικά με τη συμφωνία μεταξύ NAVAL και Ναυπηγεία Σκαραμαγκά ήρθε με τον πιο επίσημο τρόπο, δια στόματος Μιλτιάδη Βαρβιτσιώτη, CEO των Ναυπηγείων Σκαραμαγκά, ο οποίος το Σάββατο στο Οικονομικό Φόρουμ των Δελφών δήλωσε πως δεν υπάρχει καμία συμφωνία, ούτε καν σε επίπεδο MoU.
Ο ίδιος δε τάχθηκε υπέρ της ανάγκης για τεχνολογική εμβάθυνση και όχι απλώς κατασκευαστική συμμετοχή, επισημαίνοντας ότι το βασικό κριτήριο για την επιλογή προγραμμάτων θα πρέπει να είναι η μεταφορά τεχνογνωσίας και η δημιουργία προστιθέμενης αξίας, και όχι απλώς ο βαθμός τοπικής μεταλλουργικής επεξεργασίας.
Όπως αναφέρουν πηγές από το Πολεμικό Ναυτικό αναφέρουν η παρελκυστική πολιτική που ακολουθείται από πλευράς Naval αποσκοπεί κυρίως στη διατήρηση της συνεργασίας με τα Ναυπηγεία Σαλαμίνας, αφού οι περιορισμένες δυνατότητές τους λειτουργούν ως «φερετζές συμπαραγωγής» προκειμένου τα λεφτά αλλά και η τεχνογνωσία να παραμένουν στη Γαλλία.
ΒΟΑΚ-ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Με το ποσό των 693 εκατ.ευρώ θα συνδράμει το ελληνικό δημόσιο στην κατασκευή του Βόρειου Οδικού Άξονα Κρήτης, συνολικού μήκους 157,7 χιλιομέτρων. Από το ποσό αυτό τα 592 εκατ.ευρώ θα διατεθούν μέσω του προγράμματος Δημοσίων Επενδύσεων και το υπόλοιπο ποσό από το Ταμείο Ανάκαμψης.
Η σύμβαση βρίσκεται στο στάδιο της έγκρισης από το Ελεγκτικό Συνέδριο και μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας θα υπογραφεί από την ανάδοχο του έργου κατασκευαστική ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Το συνολικό ύψος του έργου είναι πάνω από 2 δισ.ευρώ.
Πέραν του Ελεγκτικού Συνεδρίου η σύμβαση χρειάζεται να εγκριθεί από την Ευρωπαΐκή Επιτροπή για τυχόν κρατικές ενισχύσεις και στην συνέχεια να κυρωθεί από τη Βουλή των Ελλήνων για να γίνει νόμος του κράτους.
Η αιτούμενη χρηματοδοτική συμβολή του Δημοσίου κατά την περίοδο των μελετών κατασκευών και η επιδότηση του διοδίου ήταν καθοριστικά στοιχεία για την ανάδειξη της προσφοράς της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ως της συμφερότερης μεταξύ των υποψηφίων.
Σημειώνεται ότι η επιδότηση του έργου κατά την περίοδο λειτουργίας (το λεγόμενο δικαίωμα απόληψης σκιώδους διοδίου) αντιστοιχεί σε ποσοστό 64,62% επί των διοδίων και ήταν το μικρότερο ποσοστό επιδότησης μεταξύ των προσφορών που υποβλήθηκαν.
Τράπεζες: Παρά το γεγονός ότι οι τράπεζες στην Ελλάδα και την Ισπανία συνέχισαν να έχουν μέσα στο 2025 τα υψηλότερα μέσα επίπεδα COR (κόστος κινδύνου), ακολουθούμενες από τη Γερμανία, εν τούτοις, σύμφωνα με έρευνα της DBRS, οι τράπεζες στην Ελλάδα, την Πορτογαλία και την Ιρλανδία πέτυχαν τη μεγαλύτερη μείωση του COR από το 2023.
Η έρευνα αυτή, η οποία εκπονήθηκε από τους αναλυτές του οίκου αξιολόγησης, δίνει, ουσιαστικά, την εικόνα που παρουσιάζουν οι ευρωπαϊκές τράπεζες αναφορικά με το κόστος κινδύνου σε μια περίοδο μείωσης των επιτοκίων και αναμενόμενων αρνητικών συνεπειών.
Όπως δείχνουν τα στοιχεία της έρευνας της DBRS, η μεγαλύτερη μείωση επιτεύχθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς, κατά 90 μονάδες βάσης, παρόλο που η τράπεζα είχε πρόσθετες προβλέψεις στο δεύτερο εξάμηνο του 2024 για περαιτέρω μείωση κινδύνου.
Η Alpha Bank, η οποία ανέφερε αύξηση του COR στο πρώτο εξάμηνο του 2024, κυρίως λόγω του αντίκτυπου της πώλησης συναλλαγών μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων, κατάφερε να διατηρήσει τα επίπεδα COR του 2024 ελαφρώς χαμηλότερα από ό,τι στο 2023, υποστηριζόμενα από μια σημαντική ώθηση της αύξησης των δανείων στο δεύτερο εξάμηνο του 2024 που επηρέασε τον παρονομαστή του δείκτη COR.
Παράλληλα, οι μειώσεις των επιπέδων COR στις τράπεζες στην Πορτογαλία και την Ιρλανδία το 2024 σχετίζονταν σε μεγάλο βαθμό με την αποδέσμευση προβλέψεων σε ορισμένες τράπεζες.
Στη Γερμανία, οι τράπεζες ανέφεραν επιδείνωση των μέσων επιπέδων COR το 2024 σε σύγκριση με το α' εξάμηνο του 2024, λόγω του υψηλότερου COR στην DZ Bank, σε μεγάλο βαθμό αποτέλεσμα των υψηλότερων προβλέψεων για καταναλωτικά δάνεια, εμπορικά ακίνητα (CRE) και εταιρικά ανοίγματα.
Ενεργειακή μετάβαση: Ανεβάζει ταχύτητα το ΥΠΕΝ για το Εθνικό Σχέδιο για την Ενέργεια και το Κλίμα ενώ σύμφωνα με πληροφορίες έρχονται 4,5 δισ. ευρώ για την Ελλάδα (νοικοκυριά & επιχειρήσεις) από το Κοινωνικό Ταμείο.
Πρόκειται για κεφάλαια που θα εισρεύσουν στην Ελλάδα από το 2027 μέχρι το 2032 για να χρηματοδοτήσουν τη δίκαιη ενεργειακή μετάβαση για νοικοκυριά και μικρές επιχειρήσεις μειώνοντας το κόστος της απανθρακοποίησης. Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η Ελλάδα στην ανάγκη να υπάρξει ευελιξία στους στόχους, ώστε να προωθηθούν οι δράσεις που ταιριάζουν καλύτερα στις ανάγκες της χώρας.
Το πρώτο βήμα για το υπουργείο Ενέργειας είναι να εναρμονίσει τους στόχους που ήδη υπάρχουν στο Εθνικό Σχέδιο για την Ενέργεια και το Κλίμα και στο Εθνικό Σχέδιο Δράσης για την Καταπολέμηση της Ενεργειακής Ένδειας με τις δράσεις του Σχεδίου που ετοιμάζεται.
Μάλιστα, ο υπουργός Ενέργειας Σταύρος Παπασταύρου είχε τηλεφωνική επικοινωνία με τον Ευρωπαίο επίτροπο για το Kλίμα, το Μηδενικό Ισοζύγιο Εκπομπών και την Καθαρή Ανάπτυξη, Βόπκε Χούκστρα, και τόνισε ότι ο στόχος που θα υιοθετηθεί προϋποθέτει ρεαλισμό, πολιτική και κοινωνική αποδοχή και διαθέσιμους πόρους. Ο επίτροπος, μάλιστα, σχολίασε ότι η Ελλάδα αποτελεί παράδειγμα στην κατεύθυνση της πράσινης μετάβασης, όχι μόνο για τη Νότια Ευρώπη, αλλά για την ευρωπαϊκή ήπειρο συνολικά.
Το χρέος είναι το πρόβλημα: Προσέξτε το γράφημα που ακολουθεί το οποίο δημοσίευσαν οι FT. Τα στοιχεία που αποτυπώνει το γράφημα αποδεικνύουν το άτοπο των τραμπικών δασμών.
Από το 1990 οι ΗΠΑ έχουν χάσει πάνω από 5 εκατομμύρια θέσεις εργασίας στον τομέα της μεταποίησης. Σε αυτό το διάστημα, έχουν κερδίσει 11,8 εκατομμύρια θέσεις σε επαγγελματικές δραστηριότητες και υπηρεσίες και 3,3 εκατομμύρια σε δραστηριότητες μεταφορών και υλικοτεχνικής υποστήριξης, που συνδέονται με πολυεθνικές αλυσίδες εφοδιασμού.
Οι ΗΠΑ χάνουν χαμηλής ειδίκευσης θέσεις εργασίας όπως είναι αυτές στην κλωστοϋφαντουργία και την ένδυση αλλά δημιουργούν θέσεις εργασίας σε τομείς υψηλής ειδίκευσης όπως η άμυνα και η αεροδιαστημική.
Τα στοιχεία αυτά ενισχύουν την άποψη πως το πρόβλημα του εμπορικού ελλείματος των ΗΠΑ και της Δύσης είναι κυρίως πρόβλημα δημοσιονομικής και νομισματικής ασυδοσίας. Το ιδιωτικό κα δημόσιο χρέος που δημιουργούν με αυξανόμενους ρυθμούς κυβερνήσεις και κεντρικές τράπεζες, γίνεται πλεονασματικές εισαγωγές. Αν δεν υπήρχε η δημιουργία χρέους το εμπορικό έλλειμμα θα συρρικνώνοντας χωρίς δασμούς και εμπορικούς πολέμους.
Φεύγουν οι ξένοι: Oι διεθνείς επενδυτές έχουν μειώσει την έκθεση τους στις αμερικανικές μετοχές το τελευταίο δίμηνο σε βαθμό ρεκόρ, τάση που αναμένεται να συνεχιστεί, σύμφωνα με την BofA Research την Τρίτη. Οι διαχειριστές επενδυτικών fund που συμμετείχαν στην μηνιαία σφυγμομέτρηση της BofA είναι ‘underweight' κατά 36% στις αμερικανικές μετοχές. Πρόκειται για το υψηλότερο ποσοστό της τελευταίας διετίας. Η πλειοψηφία τους εκτιμά οτι ένας εμπορικός πόλεμος θα προκαλέσει παγκόσμια ύφεση και αποτελεί τον μεγαλύτερο κίνδυνο για τις αγορές, σύμφωνα με τη σφυγμομέτρηση σε 164 fund managers που διαχειρἴζονται ενεργητικό $386 δισ.
Ποσοστό 42% των ερωτηθέντων, το υψηλότερο από τον Ιούνιο του 2023, βλέπει παγκόσμια ύφεση και ένα 49% εκτιμά ότι οι τοποθετήσεις σε χρυσό είναι το πιό συνωστισμένο trade σήμερα, έχοντας ξεπεράσει τα πονταρίσματα στις μετοχές του λεγόμενου Big Tech των ΗΠΑ για πρώτη φορά τους τελευταίους 24 μήνες.
Εκτόξευση ελλείμματος: Θυμάστε το χάπενιγκ του Ίλον Μασκ στα κοινωνικά δίκτυα για τις περικοπές δημοσίων δαπανών;
Ε λοιπόν, άνθρακες ο θησαυρός. Το έλλειμμα του προϋπολογισμού των ΗΠΑ αυξήθηκε στα 1,3 τρισ. δολάρια και οι τόκοι για το δημόσιο χρέος σημειώνουν ρεκόρ.
Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία που γνωστοποιήθηκαν από το υπουργείο Οικονομικών το έλλειμμα στο α εξάμηνο του οικονομικού έτους του 2025 από τον Οκτώβριο έως τον Μάρτιο, εκτοξεύθηκε πάνω από το 1,3 τρισ. δολ.
Μόνο το έλλειμμα των 1,706 τρισεκατομμυρίων δολαρίων το πρώτο εξάμηνο του δημοσιονομικού 2021 ήταν μεγαλύτερο. Αλλά τότε είχαμε πανδημία και αριστερούς στην κυβέρνηση…
*Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
