Η αύξηση της επενδυτικής ισχύος της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ μετά την πώληση της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, αλλά και το θετικό outlook του τομέα υποδομών είναι τα σημαντικά στοιχεία στα οποία βασίστηκε η Euroxx Χρηματιστηριακή προκειμένου να αναβαθμίσει την τιμή - στόχο του ομίλου.
Στο νέο της report η Euroxx αναβάζει την τιμή στόχο στα 26 ευρώ, από 20,2 ευρώ, με upside 46%, από τα τρέχοντα επίπεδα.
Όπως αναφέρουν οι αναλυτές της Euroxx στο σχετικό τους report, με την ολοκλήρωση των υφιστάμενων έργων, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα διαμορφώσει αποτελέσματα EBITDA για το 2028 που θα ανέλθουν σε πάνω από 700 εκατ. ευρώ, ενώ σημαντική θα είναι και η ροή μερισμάτων σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Από την επανέναρξη κάλυψης της μετοχής από την Euroxx τον Ιανουάριο του 2024 η μετοχή έχει σημειώσει άνοδο 29%. Αυτήν τη στιγμή διαπραγματεύεται με 8,5x EV/EBITDA του 2028 (δηλαδή μετά την πλήρη ενσωμάτωση του EBITDA των μεγάλων έργων που αναμένονται να μπουν σταδιακά μέσα στη διετία 2024-25). Ακόμα, η εισροή μετρητών από την πώληση της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ παρέχει περαιτέρω δυνατότητες ανόδου καθώς ανεβάζει την επενδυτική ισχύ της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 2 δισ. ευρώ.
Τα μετρητά από την πώληση του τομέα ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, τα οποία υπολογίζονται σε 880 εκατ. ευρώ θα παρέχουν σημαντική επενδυτική ισχύ για τις τρέχουσες επενδυτικές δεσμεύσεις της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και συγκεκριμένα για την Αττική και την Εγνατία Οδό. Μάλιστα, από τα νέα έργα υποδομής στην Ελλάδα την επόμενη πενταετία συνολικού ύψος 40 ως 50 δισ. ευρώ συνολικά, αναμένεται να προχωρήσουν στους επόμενους 18-24 μήνες έργα αξίας της τάξεως των 8 ως 10 δισ. ευρώ.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ σχεδιάζει να χρησιμοποιήσει τα μετρητά από τη συναλλαγή για να επιταχύνει την ανάπτυξη νέων έργων με «ισχύ πυρός» 2 δισ. ευρώ για νέες ευκαιρίες (ή/και πληρωμές μερισμάτων).
Ακόμη, η Euroxx σημειώνει πως έχει ενημερώσει το μοντέλο για να συμπεριλάβει την συναλλαγή της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ αλλά και τις θετικές προοπτικές από τον κλάδο της κατασκευής. Τώρα, όπως σημειώνουν οι αναλυτές της Euroxx Χρηματιστηριακή, αναμένεται ότι το EBITDA θα φτάσει την καθοδήγηση του 0,7-0,8 δισ. ευρώ έως το 2028 από περίπου 0,4 δισ. ευρώ το 2024, λόγω της ενοποίησης και της ωριμότητας των νέων παραχωρήσεων.
Σχετικά με την αποτίμηση, η μέθοδος Sum-Of-The-Parts (λαμβάνοντας υπόψιν ένα conglomerate discount 10%) καταλήγει σε μια τιμή στόχο 26 ευρώ ανά μετοχή με περιθώριο ανόδου 46% από τα τρέχοντα επίπεδα.
