Με βάση τη μεγάλη διαφορά μεταξύ των δύο πρώτων κομμάτων στις εκλογές της 21ης Μαΐου, η αγορά δεν αναμένει πάλι κάποια μεγάλη έκπληξη αλλά ποντάρει σε ένα ξεκάθαρο αποτέλεσμα. Όλοι σχεδόν οι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι έχουν διαμηνύσει ότι μία αυτοδύναμη κυβέρνηση θα φέρει πολύ πιο κοντά την επενδυτική βαθμίδα, με αποτέλεσμα να εκτιμάται ότι θα βελτιωθεί περαιτέρω το κλίμα στο Χρηματιστήριο της Αθήνας. Μέχρι στιγμής φέτος, το ΧΑ διαπρέπει διεθνώς με εντυπωσιακά κέρδη και θα είναι πολύ σημαντικό να καταφέρει να κρατηθεί στα ίδια επίπεδα, στοχεύοντας ακόμη υψηλότερα, παρά τις κινήσεις κατοχύρωσης κερδών που είναι εύλογο να σημειωθούν.
Ο Γενικός Δείκτης έχει ενισχυθεί σε ποσοστό της τάξης του 36% φέτος και κερδίζει περίπου 45% από τον Ιούλιο του 2019 που ανέλαβε η προηγούμενη κυβέρνηση, έχοντας ξεπεράσει δύο σοβαρές κρίσεις. Ο δείκτης των τραπεζών είναι αυτός που έχει συμβάλλει τα μέγιστα καταγράφοντας άνοδο 53% μέσα στο 2023. Η επόμενη ημέρα για το ΧΑ και την οικονομία δε θα είναι εύκολη και η οικονομία πάντοτε έχει αντίκτυπο στο χρηματιστήριο.
Η επιστροφή των αυστηρών δημοσιονομικών κανόνων, η ύφεση στην Ευρώπη και μία σειρά γεωπολιτικών αβεβαιοτήτων, δημιουργούν ένα περιβάλλον που μπορεί να μην έχει τα στοιχεία της πανδημίας ή της ενεργειακής κρίσης, αλλά όλα αυτά δεν παύουν να αποτελούν εμπόδια για την ανάπτυξη του ελληνικού ΑΕΠ.
Υπάρχει, βέβαια, και η άλλη όψη του νομίσματος. Πρώτον, οι ξένοι πιστεύουν ότι η συνέχιση της προηγούμενης τετραετίας διασφαλίζει πως η Ελλάδα δεν θα επιστρέψει στις σκοτεινές ημέρες της κρίσης χρέους, όπως έγραψε χαρακτηριστικά το Politico. Δεύτερον, ομόλογα και μετοχές σημειώνουν ράλι τελευταία γιατί οι επενδυτές προσβλέπουν σε ακόμη καλύτερες ημέρες για την οικονομία και τα δεκάδες δισεκατομμύρια του Ταμείου Ανάκαμψης αποτελούν μία εγγύηση ή τουλάχιστον μία πολύ μεγάλη ευκαιρία.
Το μεγαλύτερο κέρδος είναι ότι οι ξένοι βλέπουν πια με διαφορετικό μάτι την Ελλάδα. Από μαύρο πρόβατο της Ευρωζώνης, η ελληνική οικονομία σήμερα γίνεται είδηση καλούς λόγους, όπως οι σχεδόν διπλάσιοι από τον μέσο ευρωπαϊκό όρο ρυθμοί ανάπτυξης, η αποκλιμάκωση του χρέους ως προς το ΑΕΠ, η επιστροφή σε πρωτογενή πλεονάσματα, η μείωση των κόκκινων δανείων, η ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και η ψηφιοποίηση του κράτους. Η Ελλάδα επιστρέφει και αντιμετωπίζεται ως «κανονικό» μέλος της Ευρωζώνης που εμφανίζει μάλιστα πολύ καλές προοπτικές.
Γι’ αυτό βλέπουμε και τις αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων να πλησιάζουν τις υπόλοιπες χώρες της Ευρωζώνης. Στις συναλλαγές της Παρασκευής, η απόδοση του ελληνικού 10ετούς έφτασε 20 μονάδες βάσης (ή 0,20%) από την απόδοση του αντίστοιχου ισπανικού ομολόγου για πρώτη φορά εδώ και πολλά χρόνια. Ήδη, το κόστος δανεισμού της Ελλάδας έχει υποχωρήσει χαμηλότερα από της Ιταλίας και πλέον πλησιάζουμε την Ισπανία.
Παρά το γεγονός ότι οι αγορές ομολόγων αντιμετωπίζουν τους ελληνικούς τίτλους σαν να έχουν την επενδυτική βαθμίδα, οι οίκοι αξιολόγησης περιμένουν το τελικό αποτέλεσμα των εκλογών για να δώσουν στην Ελλάδα το πολυπόθητο εισιτήριο για την κατηγορία αξιολογήσεων που ανοίγει την πόρτα στα επενδυτικά σαλόνια. Η «επενδυτική βαθμίδα» δεν αποτελεί τη λύση σε όλα τα προβλήματα, ούτε σημαίνει ότι την επόμενη ημέρα που θα αναβαθμιστούμε οι επενδυτές θα σχηματίζουν ουρές για να βάλουν τα χρήματά τους στην ελληνική αγορά.
Η επενδυτική βαθμίδα αποτελεί όμως ένα πολύ ισχυρό χαρτί για να γίνει σε όλους κατανοητό ότι η Ελλάδα γυρίζει σελίδα και απομακρύνεται από τις κακές μνήμες και τους κινδύνους του παρελθόντος. Πριν από λίγες ημέρες, η Citi ανέφερε πως στο σενάριο που η Νέα Δημοκρατία κερδίσει τις εκλογές και κάνει την έκπληξη εξασφαλίζοντας ακόμη μεγαλύτερο ποσοστό, οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων θα υποχωρήσουν περαιτέρω, με το spread του ελληνικού 10ετούς να μειώνεται κατά τουλάχιστον 10 μονάδες βάσης έναντι του γερμανικού, καθώς η αναβάθμιση στην επενδυτική βαθμίδα θα πλησιάζει ακόμη περισσότερο.
