Την τελευταία φορά που είχαμε επισκεφθεί το δείκτη Beta των μετοχών του FTSE-25 ήταν ο Αύγουστος του 2023 όταν ο Γενικός Δείκτης ήταν στις 1.300 μονάδες. Έκτοτε έχουν μεσολαβήσει κάμποσα υψηλά 13 ετών τα οποία συνοδευτήκαν και από ιστορικά υψηλά σε δεικτοβαρείς τίτλους.
Είδαμε επίσης την αύξηση της ελεύθερης διασποράς σε Εθνική Τράπεζα, Τράπεζα Πειραιώς, ΓΕΚ και Helleniq Energy και σημαντική αύξηση στον τζίρο, ήταν επομένως ένα ιδιαιτέρως πλούσιο εξάμηνο αλλαγών στη συμπεριφορά των δεικτοβαρών μετοχών.
Αυτό εκφράζεται στον δείκτη beta με δύο τρόπους: Οι μετοχές που υπεραποδίδουν πλέον σε σχέση με το Γενικό Δείκτη είναι 13 έναντι 10 στο προηγούμενο εξεταζόμενο διάστημα, ενώ η έννοια της «άμυνας» έχει πλέον ξεκάθαρους εκφραστές τέσσερις εταιρίες. Το εύρος των αποδόσεων έχει ανοίξει σημαντικά μετά από μια περίοδο σφιχτής συσχέτισης φθάνοντας το 1,55 έναντι 1,027 το καλοκαίρι του 2022 και 1,45 το καλοκαίρι του 2023.
Η διαφορά αυτή εξηγείται γιατί η αγορά γίνεται πιο επιλεκτική, τα θεμελιώδη και τα επιμέρους νέα έχουν πλέον μεγαλύτερη βαρύτητα στη μεταβολή της τιμής των μετοχών από τις συστημικές διακυμάνσεις στις μετοχές των δεικτών. Απαραίτητη διευκρίνηση: Κάθε χρονική περίοδος εξετάζεται σε βάθος 255 συνεδριάσεων ή ένα έτος και επικαλύπτει ένα μέρος της προηγούμενης εξεταζόμενης περιόδου προκειμένου να ενσωματώνει μια πλήρη χρήση νέων και εκτιμήσεων που διαμορφώνουν την τιμή στο ταμπλό.
Οι τράπεζες διατηρούν την επιθετική συμπεριφορά και σε αυτό το χρονικό διάστημα με την Τράπεζα Πειραιώς και την Alpha Bank να έχουν τα υψηλότερα beta με 1,89 και 1,80 αντίστοιχα. Το οποίο σημαίνει ότι αν ο Γενικός Δείκτης κερδίσει 1% η μετοχή της Πειραιώς θα κλείσει με άνοδο τουλάχιστον 1,89% και η Alpha με κέρδη 1,8% αντίστοιχα. Ψηλά κινείται και η Εθνική Τράπεζα (1.65) και η Eurobank (1,35) ωστόσο φαίνεται ότι υπάρχει πλέον μια πιο διακριτή σχέση μεταξύ των τεσσάρων τραπεζών οι οποίες χωρίζονται σε δύο ομάδες. Η ΔΕΗ διατήρησε επίσης την πέμπτη θέση με υψηλό δείκτη υπεραπόδοσης.
Οι εκπλήξεις ξεκινούν από την 6η θέση και μετά. Η ΕΧΑΕ όσο περνάει ο καιρός «αγριεύει» περισσότερο, μέσα σε ένα χρόνο από το απόλυτο benchmark της αγοράς έγινε μια από τις πιο επιθετικές μετοχές του δείκτη γεγονός που αποτυπώνει και την ανθηρή πορεία των συναλλαγών του ΧΑ και ακολούθως την προσδοκία των αυξημένων εσόδων.
Όλος ο όμιλος Βιοχάλκο έχει υπερβεί τη μονάδα, πλέον η κίνηση των μετοχών συμβαδίζει πιο έντονα με την αγορά με εμφατικό παράδειγμα την άλλοτε «αργή» Elvalhalcor που βρίσκεται στην 7η θέση (1.33). Αξιόλογη διαφοροποιήση εμφανίζει η Aegean έναντι της προηγούμενης μέτρησης (1,25 έναντι 0,826) και οι Μυτιληναίος Motor Oil με δείκτες 1,16 και 1,13 με κοινό χαρακτηριστικό και των τριών τα ικανοποιητικά μερίσματα που ανακοινώθηκαν ή αναμένεται να ανακοινωθούν.
Τρεις εταιρίες του FTSE-25 έχουν ανάλογη ή οριακά ανάλογη συμπεριφορά με τον Γενικό Δείκτη: Ελλάκτωρ, Jumbo και Φουρλής έχουν δείκτη από 1,03 έως 0,90. Θεωρητικά η απόδοση αυτών των μετοχών δεν θα πρέπει να αποκλίνει σημαντικά από αυτή του Γενικού Δείκτη.
Στον αντίποδα συναντάμε τις πιο αμυντικές μετοχές της μεγάλης κεφαλαιοποίησης με πρώτη την Coca Cola η οποία έχει τον δικό της βηματισμό αφού αποκλίνει από τον Γενικό Δείκτη σχεδόν 63%. ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Σαράντης και Autohellas βρίσκονται σε δείκτες beta 0,62 - 0,85 και με άνεση μπορούν και λόγω της δραστηριότητας τους να θεωρηθούν αμυντικές μετοχές.
Η εικόνα που μας δίνει ο δείκτης beta σχετίζεται και με τις μετοχές που κινούν τα νήματα κατά περιόδους στην Αγορά. Τράπεζες, Ενέργεια και ΕΧΑΕ έχουν τα καλύτερα αντανακλαστικά της Αγοράς για ένα ακόμα εξάμηνο. Και στην άνοδο αλλά και στην πτώση.
Πως εξελίσσονται τα Beta των μετοχών του FTSE-25 (παρατηρήσεις ενός έτους
Πηγή: Beta Χρηματιστηριακή
