Οι ταύροι στην αγορά ομολόγων έχουν κάνει δυναμική εμφάνιση και δεν παίρνουν ομήρους. Η απόδοση του 10ετους ομολόγου αναφοράς των ΗΠΑ έχει ήδη πέσει στο 1,3% ενώ και οι αποδόσεις των βρετανικών και γερμανικών ομολόγων έχουν υποχωρήσει σε χαμηλό αρκετών μηνών.
Όπως φαίνεται το σενάριο έξαρσης του πληθωρισμού χάνει οπαδούς χωρίς όμως αυτό να σημαίνει ότι οι επενδυτές τοποθετούνται προεξοφλώντας ύφεση της οικονομίας. Το μήνυμα των κινήσεων αυτών είναι μάλλον ότι ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης κορυφώθηκε και η άνοδος του πληθωρισμού θα αποδειχτεί παροδική.
Οι επιφυλάξεις για την πορεία της κινεζικής οικονομίας και η έξαρση των κρουσμάτων κορονοϊού εντείνουν τις ανησυχίες με την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να αναθεωρεί τον στόχο της για τον πληθωρισμό πρόσφατα, πρόσθετη ένδειξη ότι η πολιτική της θα παραμείνει διευκολυντική.
Πολλοί που στοιχημάτιζαν για περαιτέρω άνοδο των ομολογιακών αποδόσεων λόγω της επιστροφής του πληθωρισμού αναγκάστηκαν να κλείσουν θέσεις για να περιορίσουν τις ζημιές.
Με το σκηνικό αυτό να επικρατεί στις αγορές αρχίζει η περίοδος ανακοινώσεων εταιρικών αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου στη Wall Street αυτή την εβδομάδα. H κερδοφορία των επιχειρήσεων που απαρτίζουν τον δείκτη S&P 500 αναμένεται να εμφανίσει αύξηση 65% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με το consensus αναλυτών της IBES, που αν επιβεβαιωθεί θα είναι η μεγαλύτερη ποσοστιαία αύξηση από το τέταρτο τρίμηνο του 2009, τότε που οι επιχειρήσεις ανέκαμπταν από την παγκόσμια χρηματοοικονομική κρίση.
Ωστόσο, οι προσδοκίες επιβράδυνσης τοου ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης το δεύτερο τρίμηνο ήδη πυροδότησαν κούρσα στην αγορά ομολόγων, πιέζοντας καθοδικά την απόδοση των 10ετών ομολόγων στο χαμηλότερο επέιπεδο από τον Φεβρουάριο.
Στο προσκήνιο θα βρεθούν οι μεγάλες αμερικανικές τράπεζες Goldman Sachs, JPMorgan και Bank of America που ανακοινώνουν αποτελέσματα αυτή την εβδομάδα.
Με τους φόβους για μεγάλες επισφάλειες λόγω των επιπτώσεων της πανδημικής κρίσης να μην επαληθεύονται, τα τραπεζικά μεγαθήρια αναμένεται να εμφανίσουν εντυπωσιακή άνοδο κερδοφορίας παρά την κοιλιά που παρατηρείται στα έσοδα από χρηματοδοτήσεις λόγω της πεσμένης ζήτησης και των χαμηλών επιτοκίων.
Bank of America, Citigroup και JPMorgan Chase, οι τρεις μεγαλύτερες αμερικανικές τράπεζες εκτιμάται ότι θα υπερδιπλασιάσουν την κερδοφορία τους το δεύτερο τρίμηνο με τη Wells Fargo, την τέταρτη μεγαλύτερη, να επιστρέφει σε κερδοφορία μετά τη ζημιογόνο περυσινή χρήση.
Πριν ένα χρόνο οι τέσσερεις τράπεζες συνολικά είχαν πάρει προβλέψεις $33 δις για να καλύψουν πιθανές επισφάλειες δανείων καθώς η πανδημία ταλαιπώρησε εκατομύρια λόγω των απαγορευτικών.
Όμως οι ζημιές αυτές αποφεύχθηκαν χάρη στην έκτακτη στήριξη που παρείχε η κυβέρνηση σε συνδυασμό με τα μορατόρια στις αποπληρωμές δανείων. Οι τέσσερεις μεγάλες τράπεζες μπορεί τελικά να εμφανίσουν λιγότερο από $1 δις προβλέψεων το δεύτερο τρίμηνο, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις αναλυτών.
Όσο για την κερδοφορία, Bank of America, Citigroup, JPMorgan και Wells Fargo αναμένεται οτι θα εμφανίσουν συνολικά κέρδη ύψους $24 δις το δεύτερο τρίμηνο σε σύγκριση με τα $6 δις που πέτυχαν την ίδια περίοδο πέρυσι.
«Αυτό που θα δούμε είναι η επιστροφή στην κανονικότητα», αναφέρει σε έκθεση της η χρηματιστηριακή Piper Sandler.
Η Goldman Sachs και η JPMorgan θα είναι οι πρώτες που θα ανακοινώσουν αποτελέσματα την Τρίτη και οι αναλυτές θα εστιάσουν στα προ-προβλέψεων κέρδη για να έχουν καλύτερη εικόνα των επιδόσεων τους.
Στη JPMorgan οι αναλυτές της Oppenheimer αναμένουν οτι τα προ-προβλέψεων κέρδη θα σημειώσουν πτώση γύρω στο 20% το δεύτερο τρίμηνο σε ετήσια βάση. Ο λόγος έχει να κάνει με χαμηλότερα έσοδα από χρηματοδοτήσεις και το trading. Oπως δήλωσε ο επικεφαλής της τράπεζας Jamie Dimon τον περασμένο μήνα, τα έσοδα από trading θα είναι χαμηλότερα κατά περίπου 40% καθώς η μεταβλητότητα στις αγορές υποχώρησε.
Ωστόσο, η JPMorgan και οι ανταγωνίστριες τράπεζες στη Wall Street θα καλύψουν μεγάλο μέρος της κοιλιάς αυτής από τα έσοδα επενδυτικής τραπεζικής χάρη στην εκτόξευση των εξαγορών που τις γέμισαν με σημαντικές προμήθειες συμβουλευτικών υπηρεσιών.
Στην UBS εκτιμούν οτι τα έσοδα από συμβουλευτικές υπηρεσίες στην περίπτωση της Goldman Sachs θα εμφανίσουν άνοδο 65% σε ετήσια βάση.
Γενικότερα, οι εξαγορές και συγχωνεύσεις θα κλέψουν την παράσταση αυτό το τρίμηνο, όπως και τα έσοδα από αναδοχές. Η Goldman αναμένεται να εμφανίσει άνοδο 50% των κερδών, ευνοημένη από τα έσοδα συμβουλευτικών υπηρεσιών και αναδοχών.
Τα οφέλη των deal όμως θα έχουν μικρότερη επίπτωση στην κερδοφορία άλλων μεγάλων τραπεζών το δεύτερο τρίμηνο.
Η Morgan Stanley για παράδειγμα δεν αναμένεται να εμφανίσει παρόμοια άνοδο στα έσοδα επενδυτικής τραπεζικής καθώς έκλεισε μικρότερο αριθμό συμφωνιών, σύμφωνα με έκθεση της RBC Capital Markets.
