Του Απόστολου Σκουμπούρη
Τα μηνύματα είχαν έρθει όλα τα τελευταία χρόνια. Η εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά, παρ' ότι ως όμιλος απολύτως εκσυγχρονισμένος και εναρμονισμένος με τις ξένες αγορές, σε επίπεδο τεχνολογίας, εκκαθάρισης, κανονιστικής λειτουργίας και όλων των λοιπών προϊόντων, «πλήρωνε» το… μάρμαρο του country risk αλλά και του πολιτικού ρίσκου!
Οι ενεργοί επενδυτές μειώθηκαν με γεωμετρικό τρόπο, όπως μαρτυρούν οι κωδικοί που κάνουν πράξεις, το άνοιγμα νέων μερίδων είναι «φτωχό», νέες εισαγωγές δεν υπάρχουν, ενώ εταιρείες – σύμβολα, κορυφαία επιχειρηματικά brands, αποχωρούν, ορισμένες φορές για άλλες αγορές, με στόχο την καλύτερη πρόσβαση στη διεθνή ρευστότητα.
Μοιραία, η εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά παρουσιάζει – όλα τα τελευταία χρόνια – σημάδια καχεξίας, διαρκούς συρρίκνωσης της ημερήσιας αξίας συναλλαγών, πτώση των τιμών και των αποτιμήσεων, κάτι που έχει «γκρεμίσει» τον ημερήσιο τζίρο του Χ.Α., επηρεάζοντας άμεσα και τα μεγέθη της ΕΧΑΕ.
Όλα τα ανωτέρω, καθρεφτίζονται στο φετινό εννεάμηνο του ομίλου, το οποίο είναι το χειρότερο (αφήνοντας παρόμοια «προίκα» για το σύνολο της χρήσης) των τελευταίων 14 ετών, πιστοποιώντας την εικόνα απαξίωσης που επικρατεί στην αγορά! Το πλέον εντυπωσιακό είναι ότι ήταν χειρότερο από το περυσινό εννεάμηνο, όπου είχαμε το κλείσιμο του Χ.Α. για πέντε εβδομάδες, τις δύο εκλογικές αναμετρήσεις και το δημοψήφισμα!
Ο όμιλος ΕΧΑΕ, παρ'' ότι δεν γύρισε σε ζημιές, ανακοίνωσε αποτέλεσμα που είναι το πιο... κοντινό στα... πέτρινα χρόνια του 2002, όταν είχε ζημιές 13,87 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο!
Πιο αναλυτικά, τα ενοποιημένα καθαρά κέρδη της ΕΧΑΕ μετά από φόρους, διαμορφώθηκαν σε 1,9 εκατ. ευρώ το εννεάμηνο του 2016, έναντι κερδών 5,6 εκατ. ευρώ το εννεάμηνο 2015, που μεταφράζεται σε μείωση 65%! Και όλα αυτά, επαναλαμβάνουμε, παρ'' ότι πέρυσι η επιβολή των capital controls στις τράπεζες από 29 Ιουνίου οδήγησε σε κλείσιμο του χρηματιστηρίου για πέντε εβδομάδες, έως τη Δευτέρα 3 Αυγούστου όπου και ξεκίνησαν πάλι συνεδριάσεις!
Βεβαίως, το αποτέλεσμα εννεαμήνου 2016 επιβαρύνθηκε με πρόβλεψη υποτίμησης χρεογράφων ύψους 2,2 εκατ. ευρώ. Χωρίς αυτό θα ήταν 4,1 εκατ. ευρώ, δηλαδή πάλι μικρότερο από τα περυσινά επίπεδα.
Ο κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε στα 20,6 εκατ. ευρώ το εννεάμηνο 2016 έναντι 23,1 εκατ. ευρώ πέρυσι, ενώ μετά την αφαίρεση του Πόρου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, τα συνολικά ενοποιημένα έσοδα διαμορφώθηκαν στα 19,7 εκατ. έναντι 22,1 εκατ. μειωμένα κατά 11%.
«Σκοτωμένες» αποτιμήσεις, συρρίκνωση και στα Παράγωγα
Ακόμη και ο όγκος συναλλαγών, σε τεμάχια, έχει υποχωρήσει πάρα πολύ, καθώς από τα 177 εκατ. τεμάχια που ήταν ο μέσος όγκος το εννεάμηνο του 2015, φέτος κατήλθε στα 103 κατ. τεμάχια.
Παράλληλα, υπάρχει και πτώση των συναλλαγών κατά 47% στην αγορά Παραγώγων, μια αγορά που έτσι κι αλλιώς στην Ελλάδα ποτέ δεν πήρε την... υπόσταση και το εκτόπισμα (σε όγκους και τζίρους) που έχουν αντίστοιχες αγορές διεθνώς.
Επίσης, η ρευστότητα της αγοράς μετρούμενη με την κυκλοφοριακή ταχύτητα μειώθηκε στο 38,7% το εννεάμηνο 2016 από 46,6% το εννεάμηνο 2015.
Όπως τονίζει στο Liberal υψηλόβαθμο στέλεχος του ομίλου ΕΧΑΕ «η συρρίκνωση των αποτελεσμάτων του ομίλου συνδέεται με την πτώση τόσο της διαπραγμάτευσης, όσο και της εκκαθάρισης. Οι τιμές έχουν απαξιωθεί τα μέγιστα, κάτι που συμπαρασύρει τα πάντα. Παράλληλα, στα Παράγωγα, έχει υποχωρήσει τόσο ο αριθμός συμβολαίων, όσο και ο αριθμός ανά συμβόλαιο».
Το εννεάμηνο 2016 η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών κατήλθε στα 63 εκατ. ευρώ έναντι 84,2 εκατ. πέρυσι, παρουσιάζοντας μείωση 25%.
Στην αγορά παραγώγων, ο μέσος ημερήσιος αριθμός συμβολαίων μειώθηκε κατά 25% (62,6 χιλ. έναντι 83,8 χιλ.), ενώ τα αντίστοιχα έσοδα διαπραγμάτευσης και εκκαθάρισης μειώθηκαν κατά 47% λόγω της πτώσης των τιμών των υποκείμενων μετοχών και της διαφοροποίησης του μίγματος προϊόντων στην αγορά.
Εκτός όλων αυτών, δεν υπάρχουν ούτε νέες εισαγωγές που θα «έτρεφαν» λίγο τα αποτελέσματα της ΕΧΑΕ, ούτε αυξήσεις κεφαλαίου και λοιπών... προϊόντων που θα ενίσχυσαν τη δευτερογενή αγορά και τα μερίσματα του ομίλου.
Χαρακτηριστικό της απαξίωσης της εγχώριας χρηματιστηριακής αγοράς είναι ότι η κίνηση των ενεργών κωδικών έχει κατέλθει σε χαμηλά 18 και πλέον ετών (επίπεδα πριν την πυραμίδα του ''99), ενώ και το άνοιγμα νέων κωδικών είναι σε επίσης χαμηλά 18ετίας και πλέον!
Η φυγή εταιρειών και η μείωση του ενδιαφέροντος
Σοβαρότατο πλήγμα στο πρεστίζ αλλά και στην... ουσία και το εκτόπισμα της εγχώριας χρηματιστηριακής αγοράς έχει επιφέρει (ως γνωστόν) και η διαρκής... αποψίλωσή του από καλές – διεθνοποιημένες – εταιρείες και ομίλους που είτε αποχωρούν εντελώς από τα χρηματιστήρια, είτε επιλέγουν άλλες αγορές.
Τα παραδείγματα πολλά και γνωστά. Η αγορά έχει χάσει σοβαρότατες αξίας και ισχυρότατα brands τα τελευταία 15 χρόνια, χωρίς να έχει υπάρξει αναπλήρωση, ούτε στο 50%. Σημείο των καιρών βεβαίως, άλλωστε σ'' όλες τις αγορές υπάρχουν παρόμοιες κινήσεις εταιρειών.
Όπως σημειώνει στο Liberal ο υπεύθυνος ανάλυσης της Beta Χρηματιστηριακή Μάνος Χατζηδάκης, «η αλήθεια είναι ότι από το ελληνικό χρηματιστήριο έχουν φύγει πολλές και καλές εταιρείες τα τελευταία χρόνια. Θυμίζω την S&B Ορυκτά, ή την Ηρακλής που διαγράφηκε αρχές 2016, την Kleemann που αποχωρεί τώρα, ενώ και ο όμιλος Βιοχάλκο, από εφτά εισηγμένες προ λίγων ετών, πλέον έχει απορροφήσει τις περισσότερες, ενώ και οι Σωλ. Κορίνθου και Ελλ. Καλώδια θα συγχωνευθούν υπό την ομπρέλα της Cenergy Holdings».
Το ιστορικό της πορείας των αποτελεσμάτων της ΕΧΑΕ σε βάθος 15ετίας
Το Liberal, με την ευκαιρία της ανακοίνωσης αποτελεσμάτων της ΕΧΑΕ, κάνει ένα... flach back στην πορεία των αποτελεσμάτων του ομίλου τα τελευταία 15 χρόνια.
Χρήση Κέρδη Διαφορά επί τοις % Κύκλος εργασιών
2015 9 εκατ. -57% 35 εκατ.
2014 21 εκατ. -35% 47,3 εκατ.
2013 32,3 εκατ. 81,5 εκατ.
2012 11,8 εκατ. -45,2% 32,4 εκατ.
2011 21,5 εκατ. -26,3% 42,8 εκατ.
2010 29,2 εκατ. -30% 61,7 εκατ.
2009 29,5 εκατ. * -36% 78,3 εκατ.
2008 65 εκατ. -29% 108,4 εκατ.
2007 91 εκατ. +57% 161,5 εκατ.
2006 58,1 εκατ. +114% 118,3 εκατ.
2005 27,1 εκατ. -19% 73,8 εκατ.
2004 72,6 εκατ. * +65,7% 60,9 εκατ.
2003 43,8 εκατ. 62,2 εκατ.
2002 ζημιές 20,2 εκατ. 51,01 εκατ.
* Τα κέρδη του 2009 στα 29,5 εκατ. ευρώ ήταν μετά την έκτακτη εισφορά ύψους 12,1 εκατ. ευρώ (ν. 3808/2009) που επιβλήθηκε στα συνολικά καθαρά κέρδη της χρήσης 2009. Χωρίς την έκτακτη εισφορά, τα ενοποιημένα καθαρά κέρδη το 2009 διαμορφώθηκαν σε 41,6 εκατ. ευρώ.
* Στα κέρδη του 2004 περιλαμβάνονται κέρδη από πώληση συμμετοχών και χρεογράφων ύψους 40,6 εκατ. ευρώ.
