- Από τη στήλη του Φιλελεύθερου «Το βαρόμετρο του ΧΑ» *
Μετά την κατάκτηση, αλλά και την υπέρβαση των 900 μονάδων του Γ.Δ. τον περασμένο Δεκέμβριο και παρά τα υψηλά των 949 μονάδων, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά έδειξε στοιχεία κόπωσης, δεδομένου ότι ο τραπεζικός κλάδος αδυνατούσε να δώσει την απαραίτητη εκείνη ώθηση που θα σηματοδοτούσε την επιβεβαίωση της ανοδικής τάσης.
Ακολούθησε μια προσπάθεια άρνησης του δείκτη να εγκαταλείψει το οχυρό των 900 μονάδων, μέχρι που ο παγκόσμιος φόβος για την υψηλή μεταδοτικότητα του κορονοϊού, που είναι πιθανό να πλήξει συγκεκριμένους κλάδους της οικονομίας, επέφερε την οριστική απώλεια της σημαντικής στήριξης με εκκωφαντικό τρόπο, στέλνοντας τον δείκτη στα επίπεδα του περασμένου Αυγούστου.
Σε ένα τέτοιο περιβάλλον υψηλών απωλειών, αποθέρμανσης των απαιτητικών αποτιμήσεων και τιμών που ξαναπροβάλλουν ελκυστικές, οι επενδυτές συχνά επανακαθορίζουν τη στάση τους σύμφωνα με τις διακυμάνσεις, τη μεταβλητότητα, αλλά και την προσδοκώμενη αποδοτικότητα ορισμένων μετοχών.
Είναι η ώρα να στραφούν και σε μετοχές της μεσαίας, αλλά και της μικρότερης κεφαλαιοποίησης, που λόγω της μεγάλης εξωγενούς πτώσης θα ξεκινήσουν από καινούργια, οπωσδήποτε πιο ενδιαφέρουσα, αφετηρία. Και αυτό γιατί αρκετές από αυτές διέγραψαν το τελευταίο διάστημα μια πολύ καλή ανοδική πορεία, η οποία εν πολλοίς οφειλόταν στην επιχειρηματική δράση των εταιρειών, αλλά και στο βελτιωμένο δημοσιονομικό περιβάλλον της χώρας.
Τέσσερις εταιρείες με θετικές προοπτικές
Οι τέσσερις «πριμαντόνες» του δείκτη FTSE-XA MΙD CAP βάσει κεφαλαιοποίησης ( >200 εκατ. € ) είναι η Autohellas, η Infoquest, o OΛΘ και η Cenergy.
Η Autohellas, όμιλος με πολυσχιδή δραστηριότητα, εμφάνισε ένα κύκλο εργασιών στα 418,9 εκατ. € στο εννεάμηνο του 2019, καταγράφοντας μια αύξηση 15,9% σε σχέση με το αντίστοιχο εννεάμηνο του 2018, ενώ η αύξηση των μετά φόρων κερδών ανήλθε στο 7,9%, με 40,5 εκατ. €. Οι μακροχρόνιες μισθώσεις συνέχισαν να αναπτύσσονται με μεγαλύτερο ρυθμό στην Ελλάδα, ενώ αξίζει να σημειωθεί ότι μέσα στο εννεάμηνο του 2019 πραγματοποιήθηκε επένδυση σε αγορές νέων αυτοκινήτων, ύψους 143,9 εκατ. €. Παράλληλα, η δραστηριότητα της εμπορίας αυτοκινήτων, ανταλλακτικών και υπηρεσιών συνεισέφερε συνολικά 219,9 εκατ. € στον κύκλο εργασιών του Ομίλου, έναντι 172,5 εκατ. € την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους παρουσιάζοντας αύξηση 27,6%. Η εταιρεία μπορεί να αναδειχθεί σαν ένα απόλυτο growth story, εάν και εφόσον οι κλάδοι στους οποίους δραστηριοποιείται επηρεαστούν όσο το δυνατόν λιγότερο από την εξάπλωση του κορονοϊού.
Ο όμιλος Quest Holdings εμφάνισε εξαιρετικά αποτελέσματα στο εννεάμηνο του 2019 με δραστηριότητα που εκτείνεται στα προϊόντα πληροφορικής, στις υπηρεσίες πληροφορικής μέσω της Unisystems, στις ταχυδρομικές υπηρεσίες μέσω της ACS Courier, στις ηλεκτρονικές συναλλαγές μέσω της Cardlink, στην παραγωγή ενέργειας από ανανεώσιμες πηγές μέσω της Quest energy. Η συμβολή του ενεργειακού ομίλου ήταν ιδιαίτερα σημαντική, καθώς εμφάνισε τριπλασιασμό πωλήσεων και υπερδιπλασιασμό της προ φόρων κερδοφορίας.
Ο ΟΛΘ, το λιμάνι της Θεσσαλονίκης, αναπτύσσεται σταθερά σε όλους τους τομείς δραστηριότητάς του, επεκτείνοντας τις συνεργασίες του τόσο στην ελληνική αγορά όσο και στις γειτονικές χώρες. Έκλεισε με θετικό πρόσημο το 2019 με ανοδική πορεία στη διακίνηση εμπορευματοκιβωτίων και συμβατικού φορτίου και αναβαθμίζει τον ρόλο του στην ευρύτερη περιοχή, με το έργο της 6ης προβλήτας-επέκτασης της λιμενικής υποδομής στο λιμάνι της Θεσσαλονίκης, που είναι ενδεικτικού προϋπολογισμού 130 εκατ. €.
Τurn around story διαφαίνεται για τη CENER του ομίλου ΒΙΟΧΑΛΚΟ, με επιστροφή σε κέρδη 4,3 εκατ. € έναντι ζημιών 1,1 εκατ. € στο α΄ εξάμηνο του 2019, με ενοποιημένο κύκλο εργασιών αυξημένο κατά 10% στα 497 εκατ. € και σημαντικό όγκο ανεκτέλεστων παραγγελιών στα 620 εκατ. €. Συμβάσεις για τα Ελληνικά Καλώδια, τη FULGOR και τα Σωληνουργεία Κορίνθου έχουν υπογραφεί το τελευταίο διάστημα, ενώ η εξαιρετική απόδοση του τομέα των καλωδίων βρίσκεται πίσω από το «γύρισμα» των αποτελεσμάτων της Cenergy.
Από τις υπόλοιπες εταιρείες του FTSE-XA-ΜΙD CAP, ξεχωρίζει η ΚΡΙ ΚΡΙ με τα κέρδη μετά φόρων να ανέρχονται σε 12,45 εκατ. €, έναντι 10,57 εκατ. € το εννεάμηνο 2018. Αλματώδη ανάπτυξη παρουσιάζουν οι πωλήσεις γιαουρτιού στο εξωτερικό (+36,3%), ενώ και οι πωλήσεις παγωτού αυξήθηκαν κατά 4,4%.
Ο ΙΚΤΙΝΟΣ, εταιρεία με πολύ καλά θεμελιώδη, παρουσίασε μια κάμψη των πωλήσεων στην αγορά της Κίνας, πριν από την εμφάνιση του κορονοϊού και πρέπει να δούμε κατά πόσο θα επηρεαστεί και από αυτή την υπόθεση.
Από τις μικρότερες κεφαλαιοποιήσεις των μετοχών του δείκτη, η Profile, με πολύ καλά αποτελέσματα, ικανό management και άνοιγμα στις αγορές του εξωτερικού που προσδίδουν growth στην εταιρεία, έχει τα εχέγγυα να συνεχίσει και στη φετινή χρονιά την αξιόλογη πορεία της.
Επίσης οι Ιντρακάτ, Ολυμπιακή Τεχνική και ΜΙG παρουσιάζουν ξεχωριστό ενδιαφέρον, για διαφορετικούς λόγους η κάθε μια. Όσον αφορά την Ιντραλότ, τα προβλήματα συνεχίζονται και αποτυπώνονται με εμφατικό τρόπο στο χρηματιστηριακό ταμπλό, η δε αρνητική καθαρή της θέση δεν προοιωνίζεται ευτυχισμένες ημέρες.
Εν κατακλείδι, ο επανακαθορισμός της στάσης των επενδυτών και οι στοχευμένες επιλογές -εκτός των blue chips- θα πρέπει να συνιστούν στροφή στην ποιότητα (fly to quality) στα χαρτιά και της μεσαίας κεφαλαιοποίησης, που όταν αποκτήσουν εκ νέου την ισορροπία τους μετά τις τελευταίες εξελίξεις θα ανέβουν ξανά στις πρώτες θέσεις της μετοχικής απόδοσης.
Cenergy: Η μετοχή της εβδομάδας
Από τις αρχές του 2018, ο τίτλος έχει κάνει διπλή κορυφή στην D1 και μια τρίτη λίγο χαμηλότερα στα 1,51€ επιβεβαιώνοντας την άρνηση του να κινηθεί σε υψηλότερα επίπεδα. Στις τελευταίες συνεδριάσεις με gap down και μεγάλο κερί, η μετοχή ενεργοποίησε την διπλή κορυφή και ταυτόχρονα διέσπασε καθοδικά και την σημαντική στήριξη Α100 στα 1,20€. Πάτησε δε και την στήριξη Α 200 στα 1,12€. Στο θετικό σενάριο, απαιτείται άμεση επαναφορά κατ' ελάχιστον στα 1,25€ και μόνο πάνω από εκεί θα ακυρωθεί ο σχηματισμός, θα κλείσει το gap ( 1,31-1,346 €) και αναλόγως και της διεθνούς συγκυρίας, ο τίτλος θα ξανακοιτάξει τα υψηλά διετίας.
Στο αρνητικό σενάριο, μια ακόμα βύθιση κάτω από την Α200 των 1,12€ θα στείλει τη μετοχή στα 1,01 € της FV. Την προηγούμενη εβδομάδα (17-21 Φεβ) ο ταλαντωτής MACD έδωσε σήμα πώλησης που παραμένει σε ισχύ.
ΟΛΠ: Το λιμάνι του Πειραιά στην κορυφή της Ευρώπης
Oι φόβοι που ταξίδεψαν από την Κίνα στην Ευρώπη σχετικά με τον κορονοϊό έφτασαν ως ανησυχίες με τους πρώτους θανάτους στη Β. Ιταλία και μετατράπηκαν στις αρχές της εβδομάδας σε γενικευμένο πανικό στις αγορές όλου του κόσμου.
Κυριότεροι τομείς που θεωρούνται πληγέντες με άγνωστη κατάληξη, ο τουρισμός, η ναυτιλία, οι αερομεταφορές.
Πόσο μπορεί να επιδράσει αρνητικά αυτή η παγκόσμια ανησυχία τα μεγέθη του μεγαλύτερου λιμανιού της Μεσογείου;
Νέο ρεκόρ κατά τη διάρκεια της περσινής χρονιάς στον τομέα της διακίνησης εμπορευμάτων με 5,35 teu κατέγραψε το λιμάνι του Πειραιά, αλλά και στην κρουαζιέρα οι επιδόσεις ήταν αξιοζήλευτες: σύμφωνα με στοιχεία της Ένωση Λιμένων Ελλάδος, το 2019 αφίχθησαν στον Πειραιά 622 κρουαζιερόπλοια και 1,1 εκατ. επιβάτες, εκ των οποίων οι 410.000 (+16%) αφορούσαν επιβάτες homeporting, δηλαδή τα κρουαζιερόπλοια είχαν βάση ελληνικά νησιά και δεν διέρχονταν απλώς από αυτά. Φαίνεται ότι και στη διακίνηση επιβατών υπάρχει αυξητική τάση της τάξης του 5%-7%, ενώ οι προοπτικές για την κρουαζιέρα, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία των κρατήσεων, μιλούν για άνοδο 12% σε σχέση με το 2019.
Η αύξηση των μεγεθών της κρουαζιέρας οδήγησε στην ανακήρυξη εκ μέρους του ΟΛΠ στις 3 Φεβρουαρίου του οριστικού αναδόχου του έργου επέκτασης του επιβατικού λιμένα, προϋπολογισμού 136 εκατ. ευρώ.
Πρόκειται για τον νέο προβλήτα κρουαζιέρας, που είναι μία από τις υποχρεωτικές επενδύσεις του συνολικού επενδυτικού σχεδίου της COSCO SHIPPING για τον ΟΛΠ. Το έργο έχει και κοινοτική χρηματοδότηση από το Περιφερειακό Επιχειρησιακό Πρόγραμμα Αττικής 2014-2020.
Ο ΟΛΠ ανακοίνωσε ήδη τα αποτελέσματα για το 2019, τα οποία ήταν εξαιρετικά. Ο κύκλος εργασιών ανήλθε σε 149 εκατ. €, αυξημένος κατά 12,3% σε σχέση με το 2018, ενώ είχε και επιμέρους αύξηση εσόδων τόσο στον τομέα της ναυπηγοεπισκευής κατά 25%, όσο και της κρουαζιέρας κατά 18,3%. Στα κέρδη μετά φόρων υπήρξε ιδιαίτερη βελτίωση κατά 27%, με 35,4 εκατ. ευρώ.
Αύξηση και στα ρευστά διαθέσιμα με 106 εκατ. € έναντι 80,9 εκατ. € του 2018, ενώ το προτεινόμενο μέρισμα θα είναι και αυτό αυξημένο κατά 27%, με 0,5388€ έναντι 0,4240€ του 2018.
Αν, όπως λένε οι ειδικοί, όσο πλησιάζει η άνοιξη ενδεχομένως να υπάρξει ύφεση στην επέκταση του ιού, τότε ο ΟΛΠ θα καταφέρει να δικαιώσει τις προσδοκίες, αλλά και να διατηρήσει τον ρυθμό ανάπτυξής του, σύμφωνα με τον οποίο βρίσκεται στην κορυφή της Ευρώπης.
Stock picking
Μotor Oil
Η μόλις κατά 2,59% απόδοση της μετοχής κατά τη διάρκεια του 2019, μια χρονιά που το ελληνικό Χρηματιστήριο κατέγραψε την καλύτερη απόδοση παγκοσμίως, αποτύπωσε τα μέτρια αποτελέσματα του Ομίλου. Ειδικότερα παρουσίασε υποχώρηση των κερδών προ φόρων στα 289,96 εκατ. € στο εννεάμηνο, έναντι κερδών 371,07 εκατ. € του αντίστοιχου διαστήματος του 2018, ενώ και τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους από συνεχιζόμενες δραστηριότητες διαμορφώθηκαν στα 206,37 εκατ. € από 260,03 εκατ. € το αντίστοιχο διάστημα της προηγούμενης χρήσης.
Μικρή αύξηση στον ενοποιημένο κύκλο εργασιών, που ανήλθε στα 7,02 δισ. €, έναντι 6,93 δισ. € στο εννεάμηνο της προηγούμενης χρήσης. Τα μικτά αποτελέσματα στο εννεάμηνο διαμορφώθηκαν στα 522,37 εκατ. €, από 593,92 εκατ. €. Κατέβαλε προμέρισμα 0,035€ ανά μετοχή και επέστρεψε στους μετόχους επιπλέον 0,0175 € λόγω μείωσης παρακράτησης φόρου. Η εξαγορά του χαρτοφυλακίου των φωτοβολταϊκών από τον Ομιλο Μυτιληναίου σηματοδοτεί την απόφαση της εισηγμένης να βελτιώσει το ανθρακικό της αποτύπωμα μέσα από μια σειρά επενδύσεις στον τομέα της ανανεώσιμης ενέργειας.
Mevaco
Θετικές προοπτικές διαβλέπει η διοίκηση της εταιρείας και για το έτος 2020, δεδομένου ότι η περσινή χρονιά έκλεισε με μεγάλη αύξηση του κύκλου εργασιών και επιστροφή στην κερδοφορία. Πράγματι, ο κύκλος εργασιών στο -δημοσιευμένο- α' εξάμηνο του 2019 παρουσίασε εκρηκτική αύξηση κατά 84,73% και ανήλθε σε 8,66 εκατ. €. Οι εξαγωγές αποτελούν το 72,72% του συνολικού τζίρου, αποτυπώνοντας την εξωστρέφεια της εταιρείας. Τα ΕΒΙΤDΑ για το συγκεκριμένο διάστημα ανήλθαν στο 1,17 εκατ. €, έναντι 220,3 χιλ. € της αντίστοιχης περιόδου του 2018, ενώ τα κέρδη μετά φόρων σε 591,3 χιλ. €, έναντι ζημιών 367,15 χιλ. € του α' εξαμήνου του 2018. Για την τρέχουσα χρονιά του 2020 η διοίκηση στοχεύει σε μια περαιτέρω αύξηση του κύκλου εργασιών, στα 25 εκατ. €. Τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας ανέρχονται σε 22,98 εκατ. € στο τέλος του α' εξαμήνου 2019, με την κεφαλαιοποίηση στα 16,9 εκατ. €.
ΓΕΒΚΑ
Υποχώρηση κερδών στο α' εξάμηνο παρουσίασε η Γενική Εμπορίου και Βιομηχανίας, παρά τη μικρή αύξηση του κύκλου εργασιών στα 15,6 εκατ. €, έναντι των 14,4 εκατ. € του αντίστοιχου εξαμήνου του 2018. Τα ΕΒΙΤDA μειώθηκαν στα 0,976 εκατ. €, από 1,12 εκατ. €, κυρίως λόγω της πορείας της τιμής του χάλυβα κατά το πρώτο μισό της χρονιάς, ενώ και τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν στις 516 χιλ. €, από 612 χιλ €. Τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας στις 30.06.2019 ανέρχονται στα 23,02 εκατ. €, ενώ η τωρινή κεφαλαιοποίησή της ανέρχεται στα 20,2 εκατ. €. Η διοίκηση αναμένει για το σύνολο της χρονιάς μια αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 15% και καλύτερα αποτελέσματα για το 2020, προσδοκώντας και στην αύξηση της τιμής του χάλυβα. Η Γενική Εμπορίου δραστηριοποιείται στην αγορά του υδραυλικού εξοπλισμού, αλλά και στον χώρο των φωτοβολταϊκών πάρκων.
* Η στήλη «Το βαρόμετρο του ΧΑ» δημοσιεύεται στην οικονομική εφημερίδα «Liberal markets» που κυκλοφορεί με τον «Φιλελεύθερο» του Σαββάτου
Το περιεχόμενο της στήλης είναι καθαρά ενημερωτικό. Δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Τα επενδυτικά προϊόντα και εργαλεία που περιγράφονται και αναλύονται ενέχουν κινδύνους και μπορεί να είναι ακατάλληλα για επενδυτές, με βάση τα επενδυτικά χαρακτηριστικά τους, τους στόχους και την οικονομική τους κατάσταση. Ο αρθρογράφος δεν ευθύνεται για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
