Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα χαμηλώσει το καταθετικό της επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης στις 12 Σεπτεμβρίου και επίσης τον Δεκέμβριο, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις οικονομολόγων. Το 2025, όμως, βλέπουν μικρότερες μειώσεις από ότι περιμένουν οι αγορές, σύμφωνα με σφυγμομέτρηση του Reuters.
Η υποχώρηση του πληθωρισμού στην ευρωζώνη στο 2,2% τον Αύγουστο, χαμηλό τριετίας, και η επιβράδυνση των μισθολογικών αυξήσεων δίνουν το πράσινο φως στην ΕΚΤ να μειώσει τα παρεμβατικά της επιτόκια την επόμενη εβδομάδα.
Ωστόσο, οι οικονομολόγοι δεν έχουν αλλάξει άποψη και αναμένουν συνολικά τρεις μειώσεις επιτοκίων φέτος. Οι αγορές τιμολογούν τέσσερις.
Το επιτελείο της ΕΚΤ ζυγίζει από τη μία τις πληθωριστικές πιέσεις που έχουν απομείνει και από την άλλη την αδύναμη οικονομική ανάπτυξη και το ενδεχόμενο ύφεσης. Κατά συνέπεια, οι αποφάσεις νομισματικής πολιτικής μπορεί γίνουν πιο περίπλοκες το επόμενο διάστημα.
Το 85% των 77 οικονομολόγων που συμμετείχαν στη σφυγμομέτρηση εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα μειώσει το καταθετικό επιτόκιο κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας την επόμενη εβδομάδα και παρομοίως τον Δεκέμβριο, κινήσεις που θα το φέρουν στο 3,25%.
Όσο για την πιθανότητα ύφεσης τα επόμενα δύο χρόνια, η πιθανότητα που δίνουν είναι μόνο 30%, αμετάβλητη από την πρόβλεψη τους στο ξεκίνημα της χρονιάς.
Όπως σχολιάζει ο επικεφαλής οικονομολόγος της τράπεζας, Intesa Sanpaolo, η ευρωπαϊκή αγορά έχει για άλλη μια φορά επηρεαστεί από την αμερικανική, προεξοφλώντας μειώσεις επιτοκίων σε κάθε συνεδρίαση. Στην ΕΚΤ οι απόψεις συγκλίνουν στη βαθμιαία προσέγγιση σε ό,τι αφορά τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.
Σύμφωνα με τον διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος, Γιάννη Στουρνάρα, η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ θα παραμείνει ανασταλτική, ακόμη και αν τα επιτόκια μειωθούν περισσότερο.
Ο πληθωρισμός στις οικονομίες του κοινού νομίσματος αναμένεται να αυξηθεί προς το τέλος του 2024 και να παραμείνει πάνω από τον στόχο του 2% της ΕΚΤ, τουλάχιστον μέχρι το δεύτερο εξάμηνο του 2025. Αυτό εξηγεί γιατί η ΕΚΤ προτιμά προσεκτικές κινήσεις στα επιτόκια.
Οι αγορές τιμολογούν σήμερα πάνω από 100 μονάδες βάσης επιτοκιακών μειώσεων από τη Fed φέτος, οι οποίες θα ξεκινήσουν αυτόν τον μήνα.
Η ΕΚΤ θα μειώσει το καταθετικό της επιτόκιο τρεις φορές την επόμενη χρονιά, σύμφωνα με τη μέση πρόβλεψη στη σφυγμομέτρηση, με το επιτόκιο να καταλήγει στο 2,50% προς το τέλος του 2025. Πιο απλά, οι οικονομολόγοι βλέπουν μικρότερη χαλάρωση από τις αγορές που τιμολογούν συνολικά 170 μονάδες μειώσεων το 2025.
Παρόλο που οι μισθολογικές αυξήσεις επιβραδύνθηκαν το δεύτερο τρίμηνο στο 3,55% από 4,74% στο πρώτο, παραμένουν υψηλότερες από τα επίπεδα που συνάδουν με τον στόχο για πληθωρισμό 2%.
Η οικονομία των 20 χωρών - μελών της ευρωζώνης αναπτύχθηκε με ρυθμό 0,3% το δεύτερο τρίμηνο και η πρόβλεψη για τη μέση ανάπτυξη το 2024 είναι 0,8%. Ο ρυθμός ανάπτυξης θα επιταχυνθεί στο 1,3% τον επόμενο χρόνο και στο 1,4% το 2026, εκτιμούν οι οικονομολόγοι.
Μια σημαντική υπόθεση στις προβλέψεις για την πορεία των επιτοκίων είναι ότι η αγορά εργασίας στη ζώνη του ευρώ θα παραμείνει σχετικά σφιχτή και οι μισθολογικές αυξήσεις θα μετριαστούν βαθμιαία, όπως επισημαίνει ο επικεφαλής οικονομολόγος Reihard Cluse της UBS.
«Είμαστε σκεπτικοί για τις εμπροσθοβαρείς μειώσεις επιτοκίων που τιμολογεί η αγορά για το τέταρτο τρίμηνο του 2024 και το πρώτο τρίμηνο του 2025. Για να συμβεί αυτό, η παγκόσμια οικονομία θα πρέπει να εξασθενήσει και ο πληθωρισμός και οι αυξήσεις μισθών να είναι πιο καλοήθεις από ότι υποθέτουμε στο βασικό μας σενάριο».
Όσο για την επικείμενη κίνηση της Fed στη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής στις 17 - 18 Σεπτεμβρίου, τα επιτοκιακά futures δίνουν ίσες πιθανότητες για μια μείωση 25 μονάδων βάσης ή μισής ποσοστιαίας μονάδας.
