Η Morgan Stanley διατηρεί την εποικοδομητική της στάση για τις ελληνικές τράπεζες, μετά τις συναντήσεις που είχαν αναλυτές του οίκου με τις διοικήσεις των τραπεζών, τους κυβερνητικούς αξιωματούχους και παράγοντες του κλάδου.
«Οι συναντήσεις μας με ελληνικές τράπεζες, κυβερνητικούς αξιωματούχους και παράγοντες του κλάδου μάς κρατούν εποικοδομητικούς. Ενώ οι μειώσεις των επιτοκίων οδηγούν σε αντίξοες συνθήκες για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), οι τράπεζες βλέπουν αντισταθμίσεις στην αύξηση των δανείων, στις προμήθειες και στα χαμηλότερα από τα αναμενόμενα beta καταθέσεων έναντι των προβλέψεων για το 2026» αναφέρεται σε σχετική ανάλυση.
Σύμφωνα με τους αναλυτές του διεθνούς οίκου αξιολόγησης, «είναι σημαντικό ότι η δέσμευση για την επιστροφή κεφαλαίου παραμένει υψηλή. Η ισχύς της αύξησης των δανείων αναμένεται να συνεχιστεί. Το α’ εξάμηνο 2024, η αύξηση των δανειακών επιδόσεων για τις ελληνικές τράπεζες ήταν +6,6% σε ετήσια βάση.
Παρ’ όλο που η αύξηση των δανείων του τομέα είναι μειωμένη κατά -0,6% (από τον Αύγουστο) από το τέλος του β’ τριμήνου (+4,7% σε ετήσια βάση), αυτό πιθανόν να οφείλεται σε εποχικότητα, δεδομένου ότι αναμένεται ανάκαμψη της αύξησης των δανείων τους επόμενους μήνες.
Οι διοικητικές ομάδες των ελληνικών τραπεζών παραμένουν βέβαιες για την επίτευξη του στόχου αύξησης των δανείων σε 5% με 7% για το 2023-2026, σύμφωνα με τις κατευθυντήριες γραμμές».
Παράλληλα, ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος επισημαίνει ότι «η σειρά έργων παραμένει ισχυρή με τις τράπεζες να αναμένουν επιτάχυνση της αύξησης των επιχειρηματικών δανείων από το δεύτερο εξάμηνο και μετά, καθώς συνεχίζονται τα έργα που έχουν προσδεθεί στο RRF και οι επενδύσεις στη χώρα.
Οι εταιρικές χορηγήσεις αναμένεται να συνεχίζουν να αποτελούν το βασικό “μοχλό” ανάπτυξης, με «πράσινες» τάσεις στα καταναλωτικά δάνεια. Οι διοικήσεις των τραπεζών στοχεύουν στην υιοθέτηση μιας πιο ψηφιακής, βασισμένης στα δεδομένα προσέγγισης για την προώθηση των καταναλωτικών δανείων.
Η κάμψη στα στεγαστικά δάνεια αναμένεται να συνεχιστεί (από τις αρχές του έτους, τα στεγαστικά δάνεια μειώθηκαν κατά 4,1%), αν και αναμένουν ότι ο ρυθμός μείωσης θα επιβραδυνθεί.
Συνολικά, οι συναντήσεις των αναλυτών με τις τράπεζες υπέδειξαν περισσότερες δυνατότητες για ανοδική αναθεώρηση στην αύξηση των δανείων το 2024 – 2026 παρά για καθοδική.
Την ίδια στιγμή η αγορά των NPEs και των τμημάτων που εξυπηρετείται αποτελεί μια μεσοπρόθεσμη ευκαιρία για τις τράπεζες».
Οι νέες τιμές – στόχοι
Επίσης, η Morgan Stanley προχώρησε σε μικρή μείωση των τιμών-στόχων για τις τραπεζικές μετοχές. Ειδικότερα, για την Αlpha Bank από τα 2,50 ευρώ στα 2,28 ευρώ, για Εθνική Τράπεζα από τα 10,43 ευρώ σε 10,25 ευρώ, για την Τράπεζα Πειραιώς από 5,51 ευρώ στα 5,39 ευρώ και για τη Eurobank από τα 2,66 ευρώ στα 2,63 ευρώ.
«Οι διοικητικές ομάδες των ελληνικών τραπεζών παραμένουν δεσμευμένες να πετύχουν τα σχέδιά τους για το 2026 για μερισματικές πληρωμές τουλάχιστον 50%. Δεν βλέπουμε τα DTCs ως εμπόδιο για υψηλότερες πληρωμές για τις ελληνικές τράπεζες, και οι συναντήσεις μας στην Αθήνα ενίσχυσαν αυτή την άποψη» επισημαίνουν οι αναλυτές της Morgan Stanley.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, η Εθνική Τράπεζα προσφέρει την υψηλότερη μέση ετήσια απόδοση περίπου 10,3% το 2024-2026. Αυτό συνεπάγεται πληρωμή περίπου 2 δισ. ευρώ (περίπου 31% της κεφαλαιοποίησης) στους μετόχους, σύμφωνα με τους στόχους της εταιρείας.
Κατά μέσο όρο, οι προβλέψεις των αναλυτών συνεπάγονται περίπου 8,9% συνολική απόδοση το 2024-2026 για τις ελληνικές τράπεζες. «Αναμένουμε ότι η σαφήνεια σχετικά με τις υψηλότερες πληρωμές θα αποτελέσει βασικό καταλύτη για τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές» αναφέρεται στην ίδια ανάλυση.
