Οι χρηματοπιστωτικές αγορές επιβραβεύουν την κυβέρνηση της Τζόρτζια Μελόνι καθώς απέφυγε να χρησιμοποιήσει το δημοσιονομικό χάος στη Γαλλία ως πρόσχημα για να αφήσει τη δική της πειθαρχία να ξεφύγει.
Ειδικότερα, υπενθυμίζεται ότι τα σχέδια της Μελόνι για τη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος της Ιταλίας προκάλεσαν κατά καιρούς βίαιες πανεθνικές απεργίες, κατακραυγή από τις επιχειρήσεις και επανειλημμένους γύρους κοινοβουλευτικής διαμάχης. Ωστόσο, το κόστος δανεισμού της Ιταλίας, ένα βασικό μέτρο της εμπιστοσύνης των αγορών στη χώρα, έχει πέσει στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο και πλέον ετών, τόσο σε απόλυτους όρους, όσο και σε σχέση με τους ομολόγους της.
Όπως και η Γαλλία, η Ιταλία τελεί υπό αυστηρές εντολές των Βρυξελλών να περιορίσει το διογκούμενο έλλειμμα που έφτασε το 7,4% του ΑΕΠ το 2023. Η διαφορά είναι ότι η Μελόνι διαθέτει μια σταθερή πλειοψηφία στο κοινοβούλιο που της επέτρεψε να αντισταθεί στις περισσότερες εκκλήσεις για αύξηση των δαπανών. Τον Οκτώβριο, η κυβέρνησή της παρουσίασε σχέδια για τη μείωση του ελλείμματος κάπως ταχύτερα από το αναμενόμενο, κερδίζοντας την έγκριση της ΕΕ. Τα αιτήματα των παρατάξεων για παραχωρήσεις γύρω από τον τελικό νόμο για τον προϋπολογισμό αφορούν τώρα σχετικά μικρά ποσά.
Οι αγορές, τουλάχιστον, έχουν σηματοδοτήσει την έγκρισή τους, με τη διαφορά μεταξύ της απόδοσης των 10ετών κρατικών ομολόγων της Ιταλίας και της Γερμανίας να έχει μειωθεί σε μόλις 1,09 ποσοστιαίες μονάδες - η μικρότερη διαφορά από τον Οκτώβριο του 2021.
Ισχύς στην Ιταλία
Η σύγκριση με το γαλλικό κόστος δανεισμού είναι διδακτική. Ένας συνδυασμός δημοσιονομικών και πολιτικών παραγόντων έχει σφυρηλατήσει την αντίληψη των επενδυτών για τη δημοσιονομική θέση της Γαλλίας. Ενώ παλαιότερα το Παρίσι θεωρούνταν περίπου ισοδύναμο πιστωτικό ίδρυμα με το Βερολίνο, το γαλλικό 10ετές επιτόκιο απομακρύνεται σταθερά από τη γερμανική του άγκυρα.
Την περασμένη εβδομάδα, καθώς ο χρόνος έτρεχε αντίστροφα για την κυβέρνηση του πρωθυπουργού Michel Barnier, ισοφάρισε με την Ελλάδα. Τώρα μια νέα ταπείνωση μπορεί να περιμένει τη Γαλλία: η ισοτιμία με την Ιταλία.
Πράγματι, με εξαίρεση την πανδημία, η Ιταλία δαπανά σταθερά λιγότερα χρήματα από όσα εισπράττει από φόρους, όταν εξαιρούνται οι πληρωμές τόκων - μια κατάσταση γνωστή ως πρωτογενές πλεόνασμα. Η κυβέρνηση έχει προβλέψει ότι θα φτάσει και φέτος σε άλλο πρωτογενές πλεόνασμα- το αντίθετο συνέβη στη Γαλλία.
Προς το παρόν, η αγορά έχει φτάσει σε μια δύσκολη ισορροπία: Ενώ το ασφάλιστρο κινδύνου της Γαλλίας έχει αυξηθεί τις τελευταίες εβδομάδες, δεν έχει ξεφύγει από τον έλεγχο μετά την κατάρρευση της κυβέρνησης, όπως απειλούσαν ο Μπαρνιέ και οι υπουργοί του.
