Με επάνοδο του θετικού προσήμου για τη Wall ξεκίνησε η εβδομάδα, παρά το γεγονός ότι οι αστερίσκοι σε μακροοικονομικό, εταιρικό και γεωπολιτικό επίπεδο αυξάνονται και πληθύνονται.
Ξεκινώντας από τα γεωπολιτικά, οι μάχες μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας εντάθηκαν το Σαββατοκύριακο που μας πέρασε, με τη Ρωσία να εξαπολύει τη μεγαλύτερη αεροπορική της επίθεση στην Ουκρανία, εδώ και τρεις μήνες, προκαλώντας σοβαρές ζημιές στο σύστημα ηλεκτροδότησης της χώρας.
Η κυβέρνηση του προέδρου Τζο Μπάιντεν - μην ξεχνάμε ότι ο Τραμπ ορκίζεται τον Ιανουάριο - σε μια απόφαση τομή για την αμερικανική πολιτική, όσον αφορά τον πόλεμο Ρωσίας-Ουκρανίας, επέτρεψε στην τελευταία να χρησιμοποιήσει πυραύλους μεγάλου βεληνεκούς αμερικανικής κατασκευής, για να χτυπήσει βαθιά στη Ρωσία.
Το Κρεμλίνο δήλωσε χθες ότι οποιαδήποτε τέτοια απόφαση θα σήμαινε την άμεση εμπλοκή των ΗΠΑ στη σύγκρουση και κατηγόρησε την κυβέρνηση Μπάιντεν για κλιμάκωση του πολέμου.
Οι εξελίξεις αυτές είχαν άμεσο αντίκτυπο στις τιμές του πετρελαίου, οι οποίες σημείωσαν άνοδο πέριξ του 3% και στις τιμές του φυσικού αερίου, που σημείωσαν άνοδο άνω του 5%.
Ο αντίκτυπος αυτός θα ήταν ακόμα μεγαλύτερος, αν οι ανησυχίες για τη ζήτηση καυσίμων στην Κίνα και οι προβλέψεις για παγκόσμιο πλεόνασμα πετρελαίου, πάνω από 1 εκατομμύριο βαρέλια ημερησίως το 2025, δεν ασκούσαν αντιθετικές δυνάμεις στις πετρελαϊκές τιμές.
Παρά ταύτα, αν η Ουκρανία στοχεύσει κάποια στιγμή περισσότερες πετρελαϊκές υποδομές, δεν αποκλείεται να δούμε τις τιμές να ανεβαίνουν περισσότερο.
Η μόνη αχτίδα φωτός στη γεωπολιτική κατάσταση που έχει διαμορφωθεί στην Ουκρανία είναι το δημοσίευμα του Βloomberg χθες το βράδυ, σύμφωνα με το οποίο οι σύμμαχοι της Ουκρανίας επιδιώκουν τον τερματισμό των μαχών και πιέζουν τον Ζελένσκι να εξετάσει νέους τρόπους για να φέρει τον Βλαντιμίρ Πούτιν στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων.
Δυνατή η εταιρική κερδοφορία αλλά όχι και οι προσδοκίες
Πλην των γεωπολιτικών, το ενδιαφέρον των επενδυτών την τρέχουσα εβδομάδα εστιάζεται στη δημοσίευση των εταιρικών αποτελεσμάτων των κολοσσών του λιανεμπορίου, Walmart, Lowe's και Target, αλλά και της Νvidia την Τετάρτη, καθώς και στις ανακοινώσεις των δεικτών μεταποίησης και υπηρεσιών PMI στην Ιαπωνία, στην Ευρωζώνη, στο Ηνωμένο Βασίλειο και στις ΗΠΑ την Παρασκευή.
Όσον αφορά τα εταιρικά αποτελέσματα της Νvidia, της «σημαιοφόρου» του τεχνολογικού τομέα, θα παίξουν μεγάλο ρόλο στην επενδυτική ψυχολογία, καθώς πρόκειται για την εταιρεία που έχει βάλει πιο υψηλά τον πήχη από όλες. (σ.σ: Σημειωτέον ότι η χθεσινή πτώση της εταιρείας δεν οφείλεται σε κάποια προεξόφληση για τα αποτελέσματα, αλλά σε ένα δημοσίευμα ότι τα νέα τσιπ Τεχνητής Νοημοσύνης της εταιρείας υπερθερμαίνουν τους επεξεργαστές).
Τα εταιρικά κέρδη είναι ο ακρογωνιαίος λίθος για το χρηματιστηριακό ράλι της Wall και γι’αυτό, τυχόν δυσμενείς προοπτικές για τα κέρδη μιας εκ των μεγαλύτερων πρωταγωνιστριών του τεχνολογικού τομέα μπορεί να τραυματίσουν την ήδη βεβαρημένη επενδυτική ψυχολογία από το γεγονός ότι ο δείκτης του momentum αναθεώρησης κερδών - μετρά τις ανοδικές και καθοδικές αλλαγές των προβλέψεων για τα κέρδη, ανά μετοχή, για τον δείκτη αναφοράς S&P 500 τους επόμενους 12 μήνες - έχει περάσει σε αρνητικό έδαφος και πλησιάζει τη δεύτερη χειρότερη τιμή του μέσα στο 2024.
Μέχρι στιγμής βέβαια, το 90% των εταιρειών του δείκτη, που έχουν ήδη ανακοινώσει αποτελέσματα, υποδεικνύουν ότι τα κέρδη των εταιρειών που μετέχουν στον S&P 500 προβλέπεται να αυξηθούν κατά 8,5% έως τον Σεπτέμβριο σε ετήσια βάση, ήτοι διπλάσια αύξηση από εκείνη που αναμενόταν στις αρχές του έτους. Είναι δε αξιόλογο ότι σύμφωνα με το Bloomberg, τρίτο τρίμηνο πιθανότατα να προσφέρει τη δεύτερη καλύτερη περίοδο αύξησης των κερδών του από τις αρχές του 2022, με τα κέρδη μάλιστα να διευρύνονται πέρα από τις Big Tech!
Και κάπως έτσι φτάνουμε στο επίμαχο ερώτημα: H κερδοφορία θα συνεχίσει να καταγράφει υψηλές πτήσεις και τα επόμενα τρίμηνα, ώστε να συνεχίσουν να δικαιολογούνται οι υψηλές αποτιμήσεις; (σ.σ: Ο S&P500 διαπραγματεύεται 22 φορές τις εκτιμήσεις για τα μελλοντικά κέρδη 12μηνου, με την αποτίμησή του να είναι πολύ πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 18,4).
Οι αναλυτές που συμμετείχαν σε έρευνα του Βloomberg, ενώ αναμένουν ότι τα κέρδη θα αυξηθούν για πέμπτο συνεχόμενο τρίμηνο, εντούτοις έχουν υποβαθμίσει τις εκτιμήσεις τους για τις επιδόσεις των εταιρειών για τους επόμενους 12 μήνες.
Κάτι αναμενόμενο, βέβαια, αν σκεφτούμε ότι στις συνεντεύξεις Τύπου, που συνόδευαν τις ανακοινώσεις των εταιρικών αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου οι διοικήσεις των εταιρειών έδωσαν μικτές προοπτικές. Κάποιες, μάλιστα, δεν έδωσαν καθόλου guidance, επικαλούμενες την αβεβαιότητα σχετικά με τις μειώσεις επιτοκίων της Fed, την αδυναμία της οικονομίας της Κίνας και τα ερωτήματα σχετικά με τη δημοσιονομική πολιτική των ΗΠΑ και το ύψος του χρέους.
Το μακροοικονομικό τοπίο δεν δικαιολογεί επιθετικές μειώσεις επιτοκίων
Το επόμενο επίμαχο ερώτημα είναι κατά πόσον η Fed μπορεί να συνεχίσει τη χαλάρωση της νομισματικής της πολιτικής.
Μετά τα στοιχεία για τον πληθωρισμό και τις τιμές παραγωγού, ήρθαν και οι λιανικές πωλήσεις να προβληματίσουν ακόμα περισσότερο, κατά πόσον η Fed μπορεί να συνεχίσει να μειώνει τα επιτόκια.
Πιο συγκεκριμένα, οι λιανικές πωλήσεις στις ΗΠΑ παρουσίασαν τον Οκτώβριο μεγαλύτερη της αναμενόμενης μηνιαία αύξηση, στο 0,4% έναντι εκτίμησης για 0,3%, ενώ και η μέτρηση Σεπτεμβρίου αναθεωρήθηκε υψηλότερα σε 0,8% από 0,4%, καταδεικνύοντας ότι η οικονομία παραμένει ισχυρή.
Επίσης, ο δείκτης μεταποίησης Empire παρουσίασε, το Νοέμβριο, μεγαλύτερη της αναμενόμενης αύξηση στις 31,2 μονάδες έναντι -11,9 μονάδων τον Οκτώβριο. Πρόκειται για την καλύτερη επίδοση από τον Δεκέμβριο του 2021.
Η αγορά των ομολόγων αξιολογεί ήδη τα μακροοικονομικά στοιχεία, με την απόδοση της αμερικανικής δεκαετίας να έχει «στρατοπεδεύσει» στα επίπεδα του 4,40% -4,42%, παρά τις επικείμενες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed.
Συνεχίζεται ο πονοκέφαλος στον φαρμακευτικό κλάδο και στην επεξεργασία τροφίμων
Ήπιες ήταν οι κινήσεις χθες στις big pharma, μετά την ευρεία πτώση που κατέγραψε ο κλάδος, μετά από τις δηλώσεις του Τραμπ, ότι σκοπεύει να διορίσει τον σκεπτικιστή των εμβολίων, Robert F. Kennedy, ως επικεφαλής του Υπουργείου Υγείας και Ανθρώπινων Υπηρεσιών.
Παρά τη μεγάλη πτώση της προηγούμενης εβδομάδας, ο κλάδος δεν φαίνεται έτοιμος για μια ουσιαστική ανοδική αντίδραση, δεδομένου ότι ανεξαρτήτως του Kennedy, η συζήτηση για τη ρύθμιση του κλάδου θα είναι έντονη το 2025, τόσο στις ΗΠΑ, όσο και στην ΕΕ, εν μέσω προσπαθειών συγκράτησης των τιμών και βελτίωσης του ανταγωνισμού.
Βέβαια, η ανάληψη του Υπουργείου Υγείας από τον Κennedy στις ΗΠΑ, κάτι που σημαίνει ότι θα επιβλέπει επίσης το Medicare, το Medicai, τα Εθνικά Ινστιτούτα Υγείας και ένα πλήθος ακόμα ομοσπονδιακών υπηρεσιών, δημιουργεί ακόμα μεγαλύτερη έλλειψη ορατότητας για τον φαρμακευτικό κλάδο και όχι μόνο.
Βλέπετε, το Υπουργείο Υγείας και Ανθρωπίνων Υπηρεσιών στις ΗΠΑ επιβλέπει και υπηρεσίες, όπως η Υπηρεσία Τροφίμων και Φαρμάκων. Η εστίαση του Kennedy στο μότο «Make America Healthy Again» θα οδηγήσει ενδεχομένως σε αυξημένο έλεγχο των εταιρειών, που βρίσκονται πίσω από μερικά από τα πιο γνωστά σνακ, συσκευασμένα τρόφιμα και αναψυκτικά.
Ο Kennedy, ο οποίος υπενθυμίζουμε ότι είχε θέσει υποψηφιότητα ως ανεξάρτητος υποψήφιος πρόεδρος, προτού υποστηρίξει τον Τραμπ, έχει πιέσει κατά καιρούς για σημαντικές αλλαγές στον FDA, συμπεριλαμβανομένης της κατάργησης των τμημάτων διατροφής.
Την προηγούμενη εβδομάδα σε συνέντευξή του στο ΝΒC News δήλωσε χαρακτηριστικά για τις ρυθμιστικές αρχές:«Δεν προστατεύουν τα παιδιά μας…Γιατί έχουμε Fruit Loops σε αυτή τη χώρα που έχουν 18 ή 19 συστατικά και πηγαίνεις στον Καναδά και έχει δύο ή τρία;»
Μέσα σε αυτό το πλαίσιο που δημιουργείται, γίνεται κατανοητό, γιατί την προηγούμενη εβδομάδα, «παρέα» στην πτώση των φαρμακευτικών εταιρειών έκαναν και κολοσσοί όπως η PepsiCo και η Coca-Cola, αλλά και εταιρείες όπως η General Mills που παρασκευάζει τα δημητριακά Cheerios, η εταιρεία τροφίμων Kraft Heinz, ο προμηθευτής κατεψυγμένης πατάτας Lamb Weston κ.α.
Aποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καμία διασφάλιση δε δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
Μαίρη Βενέτη
