H εβδομάδα που μόλις ολοκληρώθηκε επικεντρώθηκε διεθνώς στο διήμερο συνεδριάσεων των Fed, BoE, ΕΚΤ, οι οποίες ανέκοψαν κατά τα αναμενόμενα τον ρυθμό στις αυξήσεις επιτοκίων, «κατεβάζοντας» ταχύτητα από τις 75 μονάδες βάσης στις 50 μ.β.
Όμως οι Κεντρικοί Τραπεζίτες κατά τη συνέντευξη Τύπου φρόντισαν να ροκανίσουν τον όποιο ενθουσιασμό, ξεκαθαρίζοντας ότι η νομισματική σύσφιξη έχει πολύ δρόμο ακόμα αν θέλουμε να τεθεί υπό έλεγχο ο πληθωρισμός.
Ξεκινώντας από τα του Οίκου μας, η ΕΚΤ έστειλε σαφές μήνυμα για τις προθέσεις της, με την Κριστίν Λαγκάρντ να τονίζει ότι οι αυξήσεις επιτοκίων θα έχουν διάρκεια. Για την ακρίβεια η πρόεδρος της ΕΚΤ δήλωσε ότι οι αυξήσεις επιτοκίων θα γίνονται με ρυθμό κατά 0,50% για «κάποιο χρονικό διάστημα», αποδεκατίζοντας τις όποιες ελπίδες ότι μπορεί σύντομα να «πέσουμε» άλλη μια βαθμίδα, στις 25 μονάδες βάσης.
Αυτό που μας είπε στην ουσία διακριτικά η κυρία Λαγκάρντ την Πέμπτη ήταν ότι οι μικρότερες των 75 μονάδων βάσης αυξήσεις επιτοκίων επουδενί λόγο πρέπει να μεταφραστούν ως την αρχή του τέλους της επιθετικής νομισματικής πολιτικής. Όλα θα εξαρτηθούν από τις εξελίξεις και από ότι φαίνεται «είναι μακρύς ο δρόμος» για τον έλεγχο του πληθωρισμού.
Aλλά και από την άλλη πλευρά του Ατλαντικού επήλθε ψυχρολουσία, καθώς οι αξιωματούχοι της Fed μείωσαν μεν 50 αντί για 75 μονάδες βάσης τα επιτόκια, αλλά φρόντισαν να «παγώσουν» τα χαμόγελα προβλέποντας μεγαλύτερες αυξήσεις επιτοκίων για το 2023 από τις προηγούμενες προβλέψεις.
Με τα επιτόκια ήδη στο 4,25% - 4,50% που αποτελούν και το υψηλότερο επίπεδο της τελευταίας 15ετίας, η αλήθεια είναι ότι η προοπτική να μη φτάνει στο τέλος η πολιτική αύξησης των επιτοκίων μόνο ευπρόσδεκτη δεν είναι από την επενδυτική κοινότητα.
Ας μην ξεχνάμε ότι μέχρι και τον Σεπτέμβριο, η Επιτροπή εκτιμούσε ότι τα επιτόκια θα κορυφωθούν πέριξ του 4,75% .Την Τετάρτη όμως αναθεώρησε τις προβλέψεις της για το ταβάνι των επιτοκίων, προβλέποντας ότι θα κορυφωθούν στο επίπεδο του 5,25%. Μάλιστα επτά αξιωματούχοι της FOMC αναμένουν ότι η κορυφή για τα επιτόκια θα διαμορφωθεί ακόμη υψηλότερα, με δύο να εκτιμούν ότι θα ξεπεράσουν το 5,75%.
Αν και δύσπεπτη η αναθεώρηση, η αλήθεια είναι ότι δεν θα έπρεπε να μας ξενίζει. Στο άρθρο για το τέλος της ανεμελιάς των αγορών είχαμε δώσει μια εκτίμηση για το πόσο μακριά θα μπορούσε να φτάσει αυτός ο κύκλος αυξήσεων: Έως το σημείο που το πραγματικό επιτόκιο θα γίνει θετικό. Όσο λοπόν η αφαίρεση του πληθωρισμού από τα ονομαστικά επιτόκια μας βγάζει σε αρνητικό έδαφος, νομοτελειακά έχουμε δρόμο μπροστά μας.
Βλέπετε, στην ουσία το ύψος του πληθωρισμού θα καθορίσει και το τελικό ύψος των επιτοκίων, και παρά το γεγονός ότι οι πρόσφατες μετρήσεις έδειξαν μια μικρή αποκλιμάκωση, οι κίνδυνοι διατηρούνται ανοδικοί σύμφωνα με τους Κεντρικούς Τραπεζίτες.
Τα υπόλοιπα «χαστούκια»
Τα «σοκ» για τους επενδυτές δεν περιορίστηκαν μόνο στην αναθεώρηση των εκτιμήσεων για το τελικό ύψος των επιτοκίων.
-Την Τετάρτη πληροφορήθηκαν ότι σύμφωνα με τη διάμεσο εκτίμηση των μελών της Fed, η πρόβλεψη για την ετήσια αύξηση του ΑΕΠ το 2023 αναθεωρήθηκε στο 0,5%, πρόβλεψη σημαντικά χαμηλότερη της προηγούμενης που έκανε λόγο για ανάπτυξη 1,2%. Μάλιστα κάποια μέλη της Επιτροπής προβλέπουν ακόμη και συρρίκνωση της οικονομίας το επόμενο έτος.
-Σχετικά με τον πληθωρισμό, η Fed αναμένει ότι ο αποπληθωριστής προσωπικής κατανάλωσης PCE -ένα άλλο μέτρο του γενικού επιπέδου τιμών το οποίο προτιμά η Fed και προκύπτει από τον λόγο της ονομαστικής προς την πραγματική δαπάνη - θα εμφανίσει ετήσια αύξηση κατά 3,1% το 2023 από το τρέχον 6% και έναντι προηγούμενης εκτίμησης 2,8% και ότι ο δομικός αποπληθωριστής προσωπικής κατανάλωσης PCE θα αυξηθεί σε ετήσια βάση κατά 3,5% από το τρέχον 5% και έναντι προηγούμενης εκτίμησης 3,1%.
- Μεγαλύτερη του αναμενομένου ήταν και η πτώση των λιανικών πωλήσεων στις ΗΠΑ τον Νοέμβριο, αποδεικνύοντας ότι εν τέλει ο πληθωρισμός έχει αρχίσει να επηρεάζει τους καταναλωτές και αυξάνοντας τους φόβους για ύφεση. (Θυμηθείτε την «δεύτερη» ανάγνωση των στατιστικών του Black Friday και Cyber Monday εδώ).
Πιο συγκεκριμένα, οι λιανικές πωλήσεις σημείωσαν τη χειρότερη επίδοση μέσα στο 2022, υποχωρώντας κατά 0,6%, μετά από το άλμα της τάξεως του 1,3% τον προηγούμενο μήνα.
-Ο πρόεδρος της Fed έδειξε ιδιαίτερα ανήσυχος για το πόσο σφιχτή παραμένει η αγορά εργασίας, καθώς το ποσοστό ανεργίας παραμένει υπερβολικά χαμηλό ώστε να επιτρέπει την αποκλιμάκωση του πληθωρισμού.
Λίγες ώρες αργότερα ανακοινώθηκε ότι οι νέες αιτήσεις των Αμερικανών για επιδόματα ανεργίας στις αρχές Δεκεμβρίου υποχώρησαν σε χαμηλό σχεδόν τριών μηνών. Μειώθηκαν κατά 20.000 και διαμορφώθηκαν στον εποχικά προσαρμοσμένο αριθμό των 211.000 έναντι εκτιμήσεων για οριακή αύξηση στις 232.000 νέες αιτήσεις.
-H βιομηχανική παραγωγή κατέγραψε μη αναμενόμενη μείωση κατά 0,2% (εκτίμηση: 0%) σε μηνιαία βάση τον Νοέμβριο, έναντι εκτίμησης να παραμείνει αμετάβλητη, ενώ περιορισμένη ανάκαμψη εμφάνισε ο δείκτης μεταποίησης Philadelphia Fed τον Δεκέμβριο
-Στην Ευρωζώνη η βιομηχανική παραγωγή κατέγραψε σε μηνιαία βάση τον Οκτώβριο μείωση κατά 2% έναντι εκτιμήσεων για μείωση 1,5% , δίνοντας πραγματική «σφαλιάρα» στον βιομηχανικό δείκτη Dax που μέσα σε δύο μέρες υποχώρησε κατά 5,5%.
Η τεχνική εικόνα
Η επενδυτική κοινότητα προφανώς και δεν ήταν προετοιμασμένη για τόσο επιθετικές δηλώσεις όσον αφορά τη συνέχεια της νομισματικής πολιτικής και αντέδρασε με βίαιες πωλήσεις που απομάκρυναν την αγορά από το άνω μέρος του πλαγιοκαθοδικού καναλιού που είχε σκαρφαλώσει τις τελευταίες ημέρες.
Τα μακροοικονομικά στοιχεία επιπλέον αυξάνουν τους φόβους για σοβαρή επιβράδυνση της ανάπτυξης, ίσως και ύφεσης, με άμεση αντανάκλαση στις προσδοκίες για τα εταιρικά κέρδη.
Για τον βιομηχανικό δείκτη Dax το εβδομαδιαίο διάγραμμα είναι πολλά παραπάνω από χίλιες λέξεις.
Αφού επιβεβαίωσε ως αντίσταση τη ζώνη των 14620-14675 μονάδων, μέσα σε δύο ημέρες έκανε «άτακτη υποχώρηση» και έκλεισε λίγο πάνω από τον 50άρη που βρίσκεται στις 13856 μονάδες.
Η επόμενη ζώνη που θα καθορίσει τη συνέχεια είναι εκείνη των 13700-13750 μονάδων, η οποία αν διασπαστεί καθοδικά θα μας φέρει με συνοπτικές διαδικασίες στη ζώνη των 13330-13560 μονάδων.
Βέβαια δεδομένου ότι είμαστε στο τέλος του έτους, δεν αποκλείεται από τα επίπεδα πέριξ του 13800 να επιχειρηθεί μια ανοδική αντίδραση, η οποία όμως πολύ δύσκολα θα έχει τα καύσιμα να επαναπροσεγγίσει με αξιώσεις για ανοδική διάσπαση την οροφή των 14675 μονάδων.
Όσον αφορά τώρα τη μητέρα των αγορών, τον S&P500, o 50άρης του εβδομαδιαίου διαγράμματος λειτούργησε ως «μπετό», διατηρώντας σε ισχύ το πλαγιοκαθοδικό κανάλι και αφήνοντας άθικτη την αντίσταση των 4238 μονάδων .
Η αγορά κράτησε την αντίσταση των 3839 μονάδων, ενώ η επόμενη στήριξη είναι στη ζώνη των 3650-3700 μονάδων. Η τεχνική εικόνα θα «μυρίσει Χριστούγεννα» αν γίνει σύντομα επαναπροσέγγιση και ανοδική διάσπαση των 3926 μονάδων, κάτι που θα ανοίξει τον δρόμο για τις 4026 μονάδες και εν συνεχεία για το διπλό τεστάρισμα της αντίστασης των 4100 μονάδων.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά,συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
