Αβέβαιο είναι το μέλλον, όσον αφορά τις πολιτικές που θα ακολουθηθούν όσον αφορά την υγειονομική περίθαλψη στις ΗΠΑ, εν όψει των προεδρικών εκλογών της 5ης Νοεμβρίου. Καθώς ζητήματα όπως οι τιμές των φαρμάκων, αλλά και οι δυνητικά σαρωτικές αναθεωρήσεις του συστήματος υγείας μπορούν να επηρεάσουν αφενός τους ψηφοφόρους και αφετέρου τους επενδυτές.
Σύμφωνα με τη Morgan Stanley Research, ανάλογα με το αποτέλεσμα που θα προκύψει την 5η Νοεμβρίου, ορισμένες πολιτικές θα μπορούσαν να αλλάξουν.
Τα μέτρα των Ρεπουμπλικανών και των Δημοκρατικών, όπως είναι οι κανονισμοί πρόσβασης στα νοσοκομεία, το ευρύτερο οικοσύστημα της υγείας και η διαχείριση της τιμολόγησης των φαρμάκων, θα πρέπει να παραμείνουν σε ισχύ ανεξάρτητα από το αποτέλεσμα των εκλογών. Και εάν ο πρόεδρος δεν εξασφαλίσει την απαραίτητη πλειοψηφία στο Κογκρέσο, οι αλλαγές που μπορεί να προωθήσει θα είναι περιορισμένες.
«Ορισμένες πολιτικές υγειονομικής περίθαλψης θα μπορούσαν να αλλάξουν μέσω του φορολογικού καθεστώτος, συμπεριλαμβανομένων των επιδοτήσεων ασφαλίστρων του Affordable Care Act (ACA) που εισήχθησαν το 2020 στο πλαίσιο της προσπάθειας ανακούφισης του COVID, και οι οποίες αφού παρατάθηκαν το 2022, πρόκειται να λήξουν στο τέλος του 2025», αναφέρει ο Michael Zezas, Global Head of Fixed Income and Thematic Research της Morgan Stanley.
«Αλλά οι μεγάλες διαρθρωτικές αλλαγές, όπως το Medicare for all θα απαιτούσαν τον ενιαίο έλεγχο του Κογκρέσου από τους Δημοκρατικούς, καθώς και ομοφωνία των κομμάτων για την προτιμώμενη πορεία, κάτι που σήμερα φαίνεται απίθανο», τόνισε.
Οι βασικοί τομείς της υγείας και πώς θα ερμηνεύονται για τους επενδυτές
Η Morgan Stanley εξέτασε τις πιθανές πολιτικές κάθε κόμματος όσον αφορά βασικούς τομείς που έχουν σημασία για τον τομέα της υγείας και τι θα μπορούσαν να σημαίνουν για τους επενδυτές.
Συνεχής φροντίδα: Για τους περισσότερους Αμερικανούς, η υγειονομική περίθαλψη είναι συγκεντρωμένη γύρω από οργανισμούς διαχείρισης της περίθαλψης (MCOs) – μέσω των κλασσικών ασφαλιστικών προγραμμάτων υγείας- που καθορίζουν ποια περίθαλψη ασθενών καλύπτεται και διαχειρίζονται τις υπηρεσίες μέσω ενός δικτύου παρόχων, ή προγραμμάτων που χρηματοδοτούνται από την κυβέρνηση.
Ο κλάδος των MCO μετοχών έχει κινηθεί σταθεροποιητικά κατά τη διάρκεια της προεκλογικής περιόδου. Ας σημειωθεί ότι κατά τη διάρκεια των τελευταίων οκτώ προεδρικών θητειών, οι μετοχές MCO όπως είναι η Cigna Group, η Molina Health, η Oscar Health, NeueHealth, Inc. και άλλες, υπεραπέδωσαν έναντι του S&P 500, κατά μέσο όρο 12% τους έξι μήνες μετά τις εκλογές και κατά μέσο όρο 20% μετά από ένα έτος.
Τα κύρια σημεία ενδιαφέροντος για τους επενδυτές του κλάδου των MCO είναι το πώς ο κάθε υποψήφιος πρόεδρος σχεδιάζει να χειριστεί τις επιδοτήσεις του ACA Exchange που λήγουν και το πρόγραμμα Medicare Advantage, το οποίο επιτρέπει στους ασθενείς να έχουν κάλυψη για το ομοσπονδιακό πρόγραμμα ασφάλισης υγείας μέσω ιδιωτών παρόχων.
Οι MCO, που συμμετέχουν στο Medicare Advantage, αναμένεται να τα πάνε καλά αν κερδίσει ο Ντόναλντ Τραμπ, καθώς τα Κέντρα Υπηρεσιών Medicare και Medicaid (CMS), ενδέχεται να προσφέρουν ευνοϊκότερους όρους. Όσοι συνδέονται περισσότερο με το ACA Exchange, θα μπορούσαν να τα πάνε καλύτερα εάν κερδίσει η Κάμαλα Χάρις, η οποία θα μπορούσε να αυξήσει την πιθανότητα να παραταθούν οι ενισχυμένες επιδοτήσεις και μετά το επόμενο έτος.
Η εικόνα για τα νοσοκομεία και τους παρόχους υγειονομικής περίθαλψης θα πρέπει να είναι πιο ξεκάθαρη στο τέλος του 2025, καθώς πλησιάζει η προθεσμία λήξης για τις επιδοτήσεις της υγειονομικής περίθαλψης που είχαν ξεκινήσει επί covid. Μια διοίκηση Τραμπ, που ενδεχομένως θα καταργήσει τις επιδοτήσεις ACA, θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο τον προϋπολογισμό και τα έσοδα των νοσοκομείων, ενώ μια διοίκηση Χάρις, που θα διατηρήσει τις επιδοτήσεις, θα μπορούσε να βοηθήσει στην στήριξη των θετικών τάσεων των εταιρειών MCO.
Οι τιμές των φαρμάκων: Ενώ για το κόστος των φαρμάκων γίνεται συνήθως έλεγχος και από τα δύο κόμματα, οι διατάξεις του νόμου για τη μείωση του πληθωρισμού (IRA), που επιτρέπουν διαπραγματεύσεις για τις τιμές των φαρμάκων με τους κατασκευαστές, καθιστούν λιγότερο πιθανό το ενδεχόμενο, οι νέες πολιτικές να επηρεάσουν σημαντικά την τιμολόγηση των φαρμάκων.
Η εφαρμογή του IRA βρίσκεται ακόμη σε πρώιμο στάδιο. Ωστόσο, πιθανές αλλαγές στον IRA - είτε μια επέκταση από τους Δημοκρατικούς, είτε μια μείωση ή κατάργηση από τους Ρεπουμπλικανούς - θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις τιμές των μετοχών βραχυπρόθεσμα. Όμως, οι επενδυτές υποθέτουν ότι ο IRA θα παραμείνει ουσιαστικά αμετάβλητος.
Κρίσιμα σημεία: Οι φημολογούμενες απαγορεύσεις εισαγωγών και οι δασμοί των Ρεπουμπλικανών στην Κίνα θα μπορούσαν να επιβαρύνουν τις μετοχές ιατρικής τεχνολογίας.
Οι διαφορετικές θέσεις των υποψηφίων σχετικά με την εταιρική φορολογία όπου η Χάρις προτείνει αύξηση από το 21% στο 28%, ενώ ο Τραμπ επιθυμεί μείωση στο 20%, βαραίνουν στις αποφάσεις των επενδυτών, με δεδομένο ότι ο νόμος περί περικοπών φόρων και απασχόλησης (TCJA) λήγει το 2025.
Μια νίκη του Τραμπ μπορεί να ωφελήσει τις εταιρείες οι οποίες υπόκεινται σε υψηλή φορολογία και ταυτόχρονα δαπανούν σημαντικά κεφάλαια για έρευνα και ανάπτυξη, όπως για παράδειγμα είναι οι βιοφαρμακευτικές (biopharma) εταιρείες. Με μια νίκη της Χάρις, οι μετοχές των συγκεκριμένων εταιρειών που καταβάλουν ήδη υψηλούς φόρους θα μπορούσαν να επηρεαστούν αρνητικά, ιδίως εάν η κυβέρνησή της, αυξήσει τους φορολογικούς συντελεστές των εταιρειών ή επιταχύνει ή επεκτείνει τις διαπραγματεύσεις για την επανατιμολόγηση των φαρμάκων Medicare, που θα μειώσει τα περιθώρια κερδοφορίας.
