Ισχυρή πτώση σε όλους τους δείκτες κατέγραψε η Wall Street μετά την ανακοίνωση του Λευκού Οίκου πως πρόκειται να επιβάλει δασμούς 104% στην Κίνα. Πριν την ανακοίνωση το ράλι ξεπερνούσε το 4%. Ο Dow ολοκλήρωσε τις συναλλαγές με πτώση 0,84%, έχοντας απολέσει 320 μονάδες, ο Nasdaq υποχώρησε 2,15% και ο S&P 500 είχε απώλειες 1,57%. Την ίδια στιγμή, πληθαίνουν οι οίκοι που προειδοποιούν για αυξημένη μεταβλητότητα και... bear market.
Οι μετοχές της Apple υποχώρησαν 4,5% μετά την άνοδο άνω του 4% νωρίτερα την Τρίτη. Ο κατασκευαστής iPhone έχει χάσει περίπου 22% τις τελευταίες τέσσερις συνεδριάσεις συναλλαγών.
Ειδικότερα, σε υποβάθμιση των αμερικανικών μετοχών από overweight σε neutral για έναν ορίζοντα τριών μηνών προχώρησε η BlackRock, μετά τις τεράστιες απώλειες λόγω των δασμών. Η αιτία της υποβάθμισης ήταν η εκτίμηση των αναλυτών Jean Boivin και Wei Li ότι περιμένουν, βραχυπρόθεσμα, περισσότερες πιέσεις στα assets υψηλού ρίσκου, στα οποία περιλαμβάνονται και οι μετοχές. Και αυτό γιατί η σημαντική κλιμάκωση των παγκόσμιων εμπορικών εντάσεων είναι δεδομένη.
Από την άλλη πλευρά, οι αναλυτές της Goldman Sachs «βλέπουν» τη διαμόρφωση μιας κυκλικής bear market μετά το sell off, καθώς αυξάνονται οι κίνδυνοι μιας οικονομικής ύφεσης. Σύμφωνα με τους αναλυτές της Goldman Sachs, οι κυκλικές bear markets διαρκούν συνήθως περίπου δύο χρόνια και χρειάζονται πέντε χρόνια για να επανέλθουν στο σημείο εκκίνησης.
Σε αντίθεση με τις βραχυπρόθεσμες αναταράξεις που προκαλούνται από μεμονωμένα γεγονότα, οι bear markets είναι συνάρτηση του ευρύτερου οικονομικού κύκλου. Βέβαια, μέχρι στιγμής το sell off θεωρείται όχι μόνο από τους αναλυτές της Goldman Sachs αλλά και από την υπόλοιπη αγορά, όπως από τους αναλυτές της Brown Brothers Harriman, ως μία καθοδηγούμενη από γεγονότα (event-driven) bear market, καθώς οφείλεται καθαρά στη δασμολογική πολιτική.
Είσοδος σε κυκλική bear market
Οι μετοχές, και στις δύο κατηγορίες bear market τείνουν να υφίστανται μέση πτώση 30% αλλά διαφέρουν ως προς τη διάρκεια, με τις event-driven πτώσεις, όπως είναι, μέχρι στιγμής η τρέχουσα πτώση, να είναι μικρότερες και με ταχύτερο προφίλ ανάκαμψης.
Παράλληλα, οι οικονομολόγοι της Goldman άλλαξαν επί τα χείρω τις εκτιμήσεις τους για πιθανότητα ύφεσης της οικονομίας των ΗΠΑ, αυξάνοντάς την στο 45%. Μάλιστα, την ίδια εκτίμηση έχουν και άλλοι οικονομολόγοι και αναλυτές της Wall Street, οι οποίοι μάλιστα μείωσαν και τους στόχους τους για τον S&P 500.
Από την πλευρά του ο Λάρι Φινκ, διευθύνων σύμβουλος της BlackRock, ανέφερε ότι οι περισσότεροι CEOs με τους οποίους βρίσκεται σε επικοινωνία πιστεύουν ότι οι ΗΠΑ βρίσκονται ήδη σε ύφεση. Εν τω μεταξύ, οι traders έχουν αυξήσει επιθετικά τα στοιχήματα ότι η Federal Reserve θα μειώσει τα επιτόκια εν μέσω ανησυχιών ότι η εμπορική πολιτική της αμερικανικής κυβέρνησης θα μπορούσε να οδηγήσει σε παγκόσμια οικονομική συρρίκνωση.
Μάλιστα, καθώς εκφράζονται φόβοι για ύφεση, οι επενδυτές «βλέπουν» περισσότερες μειώσεις επιτοκίων για φέτος αλλά και μια έκτακτη μείωση πριν από την επόμενη, τακτική, συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ. Μάλιστα οι αγορές κάνουν λόγο για μειώσεις επιτοκίων ως και 125 μονάδων βάσης (πέντε μειώσεις των 25 μονάδων βάσης), έναντι τριών που ανέμεναν την προηγούμενη εβδομάδα.
Επιτόκια και πληθωρισμός
Από την άλλη πλευρά, ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, έχει καταστήσει σαφές ότι δεν θα προχωρήσει σε μια νέα μείωση των επιτοκίων, αν δεν πέσει ο πληθωρισμός. Μάλιστα, αυτό επιβεβαιώνεται και από τον κορυφαίο αναλυτή Elias Haddad, ο οποίος και αναφέρει ότι η κατάρρευση της αγοράς οφείλεται, αποκλειστικά, στην πολιτική και έτσι δεν υπάρχει λόγος για τη Fed να διασώσει τις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Παράλληλα, οι αναλυτές της Goldman Sachs αναφερόμενοι σε μια βιώσιμη ανάκαμψη των μετοχών περιλαμβάνουν στις συνθήκες που προϋποθέτουν γι' αυτή:
- Τις ελκυστικές αποτιμήσεις
- Την ακραία τοποθέτηση των επενδυτών
- Την υποστήριξη της πολιτικής στην οικονομία
- Την αίσθηση ότι η ανάπτυξη βελτιώνεται
Πάντως, όπως καθιστούν σαφές, οι φθηνές αποτιμήσεις δεν αποτελούν επαρκή προϋπόθεση για την ανάκαμψη της αγοράς, αλλά, σε συνδυασμό με άλλους παράγοντες, μπορούν να αποτελέσουν έναν καλό οιωνό για θετικές προοπτικές των αγορών.
