Η εβδομάδα που μόλις ολοκληρώθηκε ίσως ήταν από τις πιο «δύσπεπτες» για την επενδυτική κοινότητα, καθώς οι επενδυτές κλήθηκαν να «χωνέψουν» τις νέες ανησυχίες για τον τομέα των ακινήτων της Κίνας, αλλά και για τις εφεξής αποφάσεις από τις Κεντρικές Τράπεζες όσον αφορά τη νομισματική πολιτική.
Με χρέη άνω των 300 δις δολαρίων η Evergrande είναι η πλέον υπερχρεωμένη
κατασκευάστρια ακινήτων στον κόσμο και στα τέλη της εβδομάδας ο κινεζικός κολοσσός ακινήτων κατέθεσε αίτηση προστασίας στο πτωχευτικό Chapter 15 στη Νέα Υόρκη. Αν και γνωστά από το 2021 τα προβλήματα της Evergrande -από τον Μάρτιο του 2022 έχει
ανασταλεί η διαπραγμάτευση των μετοχών της- εντούτοις προβλημάτισαν έντονα καθώς συνόδευσαν αυτή την εβδομάδα τις ειδήσεις για την υποβάθμιση των ομολόγων της Country Garden Holdings, αλλά και την αθέτηση πληρωμών από την Zhongzhi Enterprise, ενός σημαντικού χρηματοοικονομικού ομίλου της Κίνας. (σ.σ: Περισσότερα μπορείτε να διαβάσετε εδώ).
Εν τω μεταξύ, η δημοσίευση την Τετάρτη των πρακτικών της συνεδρίασης του Ιουλίου της Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ είχε ήδη βαρύνει το κλίμα, με την επενδυτική κοινότητα να αναρωτιέται πλέον το εξής: Mήπως η προσδοκία για τον τερματισμό της αύξησης των επιτοκίων είναι απλά «ευσεβείς πόθοι» και δεν έχει μεγάλη σχέση με τον ρεαλισμό των μακροοικονομικών ανακοινώσεων;
Η μέχρι πρότινος πεποίθηση ήταν η εξής: H μείωση των τιμών στα καύσιμα και γενικότερα στις τιμές της ενέργειας με τον συμπαθητικό αντίκτυπο στις τιμές του γενικού επιπέδου του πληθωρισμού και ο κίνδυνος ύφεσης που συνεπάγεται η συνέχιση της επιθετικής αύξησης των επιτοκίων, φέρνει ολοένα και πιο κοντά το σενάριο της ολοκλήρωσης του τρέχοντος κύκλου σύσφιξης και της επίσπευσης της διαδικασίας αποκλιμάκωσης.
Τα πρακτικά της Fed όμως που ανακοινώθηκαν στα μέσα της εβδομάδας σε συνδυασμό με τις δηλώσεις κορυφαίων αξιωματούχων της ΕΚΤ τίναξαν την πεποίθηση αυτή στον αέρα, ανοίγοντας τον δρόμο για το σοβαρό ενδεχόμενο τα επιτόκια, παρά τα όποια τυχόν διαλείματα, να ανέβουν κι άλλο και να παραμείνουν σε περιοριστικά επίπεδα για παρατεταμένο χρονικό διάστημα, ακόμα και μέχρι το τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2024.
Πιο συγκεκριμένα, η ανακοίνωση των πρακτικών της Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ για τη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής στις 25 και 26 Ιουλίου, κατέδειξε ότι οι αξιωματούχοι της Fed ήταν διχασμένοι όσον αφορά την ανάγκη νέων αυξήσεων στα επιτόκια της τράπεζας.
Αν και αρκετοί ανησυχούν για τους κινδύνους που ενέχει για την οικονομία η υπερβολική και απότομη άνοδος των επιτοκίων, εντούτοις οι περισσότεροι συνεχίζουν να πιστεύουν ότι η ανάγκη της αντιμετώπισης του πληθωρισμού υπερτερεί αυτών των ανησυχιών, επιβεβαιώνοντας την αποφασιστικότητα τους να οδηγήσουν τον πληθωρισμό πίσω στον επίσημο στόχο του 2%.
Μάλιστα, οι περισσότεροι αξιωματούχοι συνεχίζουν να βλέπουν σημαντικούς ανοδικούς κινδύνους στον πληθωρισμό, κάτι που θα μπορούσε να απαιτήσει περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.
O ενισχυμένος δείκτης του δολαρίου για 5η συνεχόμενη εβδομάδα μας βροντοφωνάζει εδώ και εβδομάδες αυτή την εκδοχή, πολύ πιο πριν από τα πρακτικά της Fed. Eπηρεαζόμενος από την εκτίμηση ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, καθώς τα οικονομικά στοιχεία συνεχίζουν να καταδεικνύουν ανθεκτικότητα, ανέρχεται πλέον στις 103,3 μονάδες από τις 99,6 στα μέσα Ιουλίου.
Οι διακυμάνσεις επίσης στην αγορά των ομολόγων-περισσότερα μπορείτε να διαβάσετε εδώ, αλλά και οι ισχυρότερες πιέσεις που δέχθηκαν αυτή την εβδομάδα οι μετοχές καταναλωτικών αγαθών διαθέσιμου εισοδήματος και βασικών καταναλωτικών αγαθών «δίνουν» τη δική τους εκτίμηση για την πορεία των τιμών και των επιτοκίων.
Συμπερασματικά, στη συνεδρίαση της Fed τον Ιούλιο, αν και υπήρξαν κάποιες αισιόδοξες φωνές που υποστήριξαν ότι απαιτείται περισσότερος χρόνος προκειμένου να φανεί στην οικονομία και στο επίπεδο των τιμών ο αντίκτυπος από τη συνεχιζόμενη νομισματική σύσφιξη, σε γενικές γραμμές όλοι οι αξιωματούχοι συμφώνησαν ότι το επίπεδο της αβεβαιότητας παραμένει υψηλό και σε αυτό το πλαίσιο οι επόμενες αποφάσεις για τα επιτόκια θα εξαρτηθούν από το σύνολο των στοιχείων που θα ακολουθήσουν τους επόμενους μήνες.
Τουτέστιν, πολύ πιθανόν το 5,25% με 5,50% να μην είναι το τελικό επιτόκιο και μέχρι το τέλος του χρόνου και παρά τα όποια διαλείματα, ο Πάουελ να «πατήσει» και πάλι το κουμπί της ανόδου.
Αναζητείται το τελικό επιτόκιο και στην Ευρωζώνη
Τα πράγματα δεν είναι πολύ διαφορετικά και από την άλλη πλευρά του Ατλαντικού. Χθες τα τελικά στοιχεία της Eurostat για τον πληθωρισμό επιβεβαίωσαν μεν την επιβράδυνση του, αποκάλυψαν δε την επιμονή των πιέσεων σε δομικό επίπεδο, κάτι που αναμένεται να προβληματίσει εκ νέου τους αξιωματούχους της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.
Σύμφωνα με τα τελικά στοιχεία, ο ετήσιος πληθωρισμός επιβράδυνε στο 5,3% τον
Ιούλιο από 5,5% τον Ιούνιο, παραμένοντας στην καθοδική τροχιά που έχει μπει από το περασμένο φθινόπωρο.
Ο δομικός δείκτης όμως -δεν περιλαμβάνει τρόφιμα και ενέργεια- παρέμεινε αμετάβλητος στο 5,5%, ενώ ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες ενισχύθηκε στο 5,6% από 5,4% τον Ιούνιο.
Τα στοιχεία επιβεβαιώνουν τις ανησυχίες πολλών αξιωματούχων της ΕΚΤ ότι οι ανοδικές πιέσεις στα τρόφιμα και τις υπηρεσίες θα οδηγήσουν τον πληθωρισμό σε υψηλές πτήσεις για μεγάλο χρονικό διάστημα, ενώ την ίδια στιγμή έρχονται να προστεθούν οι πρόσφατες ανησυχίες για τον αντίκτυπο στις τιμές τόσο του φαινομένου El Niño, το οποίο δεν είναι καν σε πλήρη εξέλιξη-περισσότερα μπορείτε να διαβάσετε εδώ - όσο και της εκτίναξης των τιμών ενέργειας από το ενδεχόμενο απεργιών στην Αυστραλία στις πλατφόρμες άντλησης φυσικού αερίου, μια πιθανότητα που ήδη έχει δημιουργήσει άλμα τιμών και νευρικότητα στην αγορά, παρά τα υψηλά αποθέματα.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
