Πολλοί απορούν για το καλό ξεκίνημα των χρηματιστηριακών αγορών. Ίσως, όμως να μην πρέπει αφού πολλά μακροοικονομικά νέα δίνουν την ευκαιρία στους επενδυτές να σκεφθούν λίγο πιο αισιόδοξα.
Είναι γεγονός πως η χρηματιστηριακή χρονιά έχει ξεκινήσει καλύτερα απ’ ό,τι περίμενε μεγάλο μέρος των επενδυτών. Δεν αναφερόμαστε τόσο στην ελληνική αγορά όσο στην αμερικανική και τις μεγάλες ευρωπαϊκές, ιδίως τη Γερμανία. Μέσα στο πλήθος των αρνητικών προβλέψεων για την πορεία των χρηματιστηρίων, των οικονομιών και των εταιρικών κερδών, η άνοδος με την οποία ξεκίνησε η χρονιά έχει ξαφνιάσει πολύ κόσμο.
Η άνοδος είναι πιο εμφανής στη Γερμανία και τη Γαλλία, όπου οι βασικοί χρηματιστηριακοί δείκτες DAX 40 και CAC 30 αντίστοιχα σημειώνουν άνοδο της τάξης του 6% σε σχέση με την τιμή τους την τελευταία ημέρα του 2022. Στην Αγγλία η άνοδος του FTSE 100 είναι πιο κοντά στο 3%, ενώ στις ΗΠΑ ο βασικός δείκτης S&P 500 είναι αυτή τη στιγμή περίπου 1,5% πάνω από την τιμή του κλεισίματος της χρονιάς.
Η άνοδος του S&P 500 είναι σαφώς μικρότερη από αυτή των ευρωπαϊκών αλλά είναι αξιοσημείωτη γιατί στις πρώτες τρεις συνεδριάσεις της νέας χρονιάς ήταν σχεδόν αμετάβλητος, σε αντίθεση με τους ευρωπαϊκούς οι οποίοι ανέβαιναν σχεδόν κάθε μέρα.
Κοιτάζοντας ψύχραιμα τα πράγματα μπορούμε να πούμε πως η άνοδος δεν πρέπει να μας ξενίζει. Τα περισσότερα νέα σχετικά με την οικονομία ήταν στην ουσία ενθαρρυντικά για τους επενδυτές και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού, δίνοντας στους επενδυτές την ευκαιρία να αγνοήσουν την επιθετική ρητορική των κεντρικών τραπεζών είτε όπως φάνηκε μέσα από τη δημοσιοποίηση των πρακτικών της Fed είτε όπως φαίνεται μέσα από τις συνεχείς λεκτικές παρεμβάσεις του διοικητή Πάουελ και των συναδέλφων του.
Ξεκινώντας από την Ευρώπη, όσο περνά ο καιρός τόσο περισσότερο φαίνεται η υπερβολή που ζήσαμε το περασμένο καλοκαίρι όταν μεγάλο μέρος του οικονομικού και πολιτικού κόσμου είχε πιστέψει πως ο χειμώνας 2022 – 2023 θα ήταν από τους χειρότερους στην ιστορία.
Η βεβαιότητα με την οποία πολλοί οικονομικοί αναλυτές προέβλεπαν την ουσιαστική κατάρρευση της γερμανικής οικονομίας λόγω της έλλειψης φυσικού αερίου και την αναγκαστική παύση λειτουργίας πολλών εργοστασίων έπαιξε σημαντικό ρόλο στην σημαντικότατη πτώση των τιμών των μετοχών στα βασικά χρηματιστήρια της Ευρωζώνης.
Παρόμοια απαισιοδοξία επικράτησε και για το Ηνωμένο Βασίλειο. Η διάψευση αυτών των πολύ απαισιόδοξων σεναρίων είναι ίσως ο βασικότερος λόγος για την καλή πορεία των μετοχών στις μεγάλες ευρωπαϊκές χώρες τους τελευταίους μήνες.
Τις πρώτες μέρες του χρόνου είδαμε και αρκετούς αμερικανούς αναλυτές, όπως αυτούς της Goldman Sachs, οι οποίοι αναγνώρισαν πως τα πράγματα στην Ευρώπη έχουν εξελιχθεί πολύ καλύτερα από ότι ανέμεναν και άλλαξαν προς το θετικότερο τις συστάσεις τους για τα ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία. Πέρα από αυτό όμως, θετικά έχουν επιδράσει πάνω στις αγορές και ορισμένα οικονομικά νέα.
Η επιστροφή του πληθωρισμού της Ευρωζώνης σε μονοψήφια τιμή ήταν ένα νέο που άρεσε στις αγορές την προηγούμενη εβδομάδα, καθώς το 9,2% για τον Δεκέμβριο ήταν και πιο κάτω από το 9,5% που περίμεναν οι αναλυτές. Είναι αλήθεια βέβαια πως οι αγορές επέλεξαν να μην δώσουν ιδιαίτερη σημασία στην ιστορικό υψηλό που σημείωσε ο δομικός πληθωρισμός της Ευρωζώνης για τον Δεκέμβριο, ίσως όμως το 5,2% να μην τις εξέπληξε και πολύ.
Οι αγορές πρέπει να χάρηκαν και από τα χθεσινά νέα από το ινστιτούτο Ifo, οι μελέτες του οποίου έδειξαν πως το ποσοστό των γερμανικών επιχειρήσεων που σχεδιάζουν να προχωρήσουν σε αυξήσεις των τιμών των προϊόντων τους κατέβηκε στο 40,3% τον Δεκέμβριο από 46,2% τον Νοέμβριο.
Ο διευθυντής του τομέα των προβλέψεων του ινστιτούτο εκτίμησε μάλιστα πως οι αυξήσεις των τιμών θα μικραίνουν σταθερά τους επόμενους μήνες. Τέτοια νέα δίνουν θάρρος στους επενδυτές και αυξάνουν τις ελπίδες τους για την απαλλαγή από τον διπλό εφιάλτη του υψηλού πληθωρισμού και των αυξήσεων των επιτοκίων.
Στον τομέα αυτό ήρθε και βοήθεια από τις ΗΠΑ με τα οικονομικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν την Παρασκευή που μας πέρασε. Δύο ήταν τα βασικά «ευχάριστα» για τους επενδυτές. Το πρώτο ήταν η μικρότερη του αναμενόμενου αύξηση των μέσων ωριαίων αμοιβών των εργαζομένων για τον Δεκέμβριο.
Η ετήσια αύξηση κατά 4,6% ήταν σαφώς μικρότερη του 5% που ανέμεναν οι αναλυτές και πιο κάτω από το 4,8% του προηγούμενου μήνα. Το 4,6% ήταν η μικρότερη ετήσια αύξηση των μέσων ωριαίων αμοιβών από τον Αύγουστο του 2021. Το δεύτερο ήταν η ανακοίνωση του ινστιτούτου ISM πως οι εκτιμήσεις των αξιωματούχων των επιχειρήσεων παροχής υπηρεσιών για τις οικονομικές συνθήκες του Δεκεμβρίου έπεσαν κάτω από το 50 για πρώτη φορά από τον Μάιο του 2020.
Αυτό δείχνει πως ο τομέας παροχής υπηρεσιών, ο οποίος παρακολουθείται από τους αξιωματούχους της κεντρικής τράπεζας με μεγάλη προσοχή, βρίσκεται σε κατάσταση συρρίκνωσης. Αυτά τα δύο οικονομικά στοιχεία θεωρήθηκαν αρκετά σημαντικά γιατί δείχνουν πως υπάρχουν σοβαρές ενδείξεις πως δύο μεγέθη που απασχολούν πολύ την Fed έχουν αρχίσει να κινούνται προς τη «σωστή κατεύθυνση», κάτι που θα μπορούσε να οδηγήσει τους αξιωματούχους της Fed σε μία πιο μαλακή στάση και σε λιγότερο επιθετικές περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων αναφοράς.
Στην ίδια κατεύθυνση κινήθηκαν και ορισμένα οικονομικά νέα τη Δευτέρα και την Τρίτη. Το γεγονός πως οι ιδιοκτήτες μικρών επιχειρήσεων έχουν γίνει λιγότερο αισιόδοξοι όπως και το γεγονός πως οι εκτιμήσεις των καταναλωτών για το ύψος του πληθωρισμού σε έναν χρόνο από τώρα έχουν αρχίσει να ακολουθούν πτωτική πορεία ενίσχυσε την εντύπωση που είχαν δημιουργήσει τα στοιχεία που ανακοινώθηκαν την Παρασκευή.
Με τους επενδυτές να έχουν πάρει θάρρος από τα οικονομικά νέα στην Ευρώπη και στις ΗΠΑ, δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός πως οι αγορές αντιστέκονται στις συνεχείς προσπάθειες του διοικητή Πάουελ και των συνεργατών του να τις νουθετήσουν και ίσως και να τις τρομάξουν. Αυτό όμως που δεν μπορεί να πετύχει ο Τζέι Πάουελ θα μπορούσε πολύ εύκολα να επιτευχθεί αν οι ανακοινώσεις που θα γίνουν στις ΗΠΑ αύριο Πέμπτη το απόγευμα σχετικά με τον πληθωρισμό του Δεκεμβρίου που μας πέρασε είναι χειρότερες από τις εκτιμήσεις των αγορών.
Σε μία τέτοια περίπτωση θα μπορούσαν να ξεχαστούν σε λίγα λεπτά όλα τα θετικά στα οποία μόλις αναφερθήκαμε και οι αγορές να επιστρέψουν σε αρνητικό έδαφος. Από την άλλη βέβαια, αν ο πληθωρισμός του Δεκεμβρίου είναι μικρότερος από τις εκτιμήσεις η αισιοδοξία των αγορών πιθανότατα θα μεγαλώσει και η δύσκολη θέση στην οποία βρίσκονται οι κεντρικοί τραπεζίτες θα γίνει ακόμα πιο δύσκολη. Ας μην βιαζόμαστε όμως, το απόγευμα της Πέμπτης δεν είναι και τόσο μακριά.
