Τουλάχιστον “συναρπαστικές” είναι οι λεπτομέρειες που οδήγησαν σε κατάρρευση το μεγαλύτερο hedge fund κρυπτονομισμάτων, το Three Arrows Capital, όπως αυτές έρχονται στο φως της δημοσιότητας από την πτωχευτική διαδικασία που έχουν ξεκινήσει οι πιστωτές στα δικαστήρια της Νέας Υόρκης. Η πτώχευση του hedge fund συμπαρέσυρε στο διάβα της τόσο τις τιμές διαπραγμάτευσης κρυπτονομισμάτων, αλλά και οδήγησε σε χρεοκοπία πολλούς πιστωτές.
Ο Kyle Davies, συνιδρυτής του hedge fund ή καλύτερα της οικονομικής πυραμίδας, όπως είχε εξελιχθεί η λειτουργία του, ήθελε να αγοράσει το «μεγαλύτερο από οποιοδήποτε yacht που ανήκει ακόμη και στους πλουσιότερους δισεκατομμυριούχους της Σιγκαπούρης» είναι μία από τις πολλές λεπτομέρειες που έρχονται στο φως της δημοσιότητας για τα πολύ ακριβά γούστα των ιδρυτών.
Το 3AC ακόμα και στις ύστατες ημέρες τους, διαπραγματευόταν κρυπτονομίσματα αντί να ανταποκρίνεται σε κλήσεις περιθωρίου από δανειστές, σύμφωνα με δικαστικό έγγραφο. Μια ένορκη κατάθεση 1.157 σελίδων που συντάχθηκε από τον εκκαθαριστή Russell Crumpler και δημοσιεύτηκε από την εταιρεία αναδιάρθρωσης Teneo, αποκαλύπτει αρκετές λεπτομέρειες σχετικά με τα πέπλα μυστηρίου που περιπλέκουν την διοίκηση του 3AC.
Οι συνιδρυτές Su Zhu και Kyle Davies κατέβαλαν προκαταβολή για την αγορά ενός yacht αξίας 50 εκατομμυρίων δολαρίων. Το yacht επρόκειτο να παραδοθεί στην Ιταλία κάποια στιγμή μέσα στους επόμενους δύο μήνες, όταν θα έπρεπε να καταβληθεί η υπόλοιπη πληρωμή, σύμφωνα με μια ένορκη βεβαίωση που δόθηκε από το Blockchain.com, το οποίο φέρεται να δάνεισε 270 εκατομμύρια δολάρια στο ταμείο αντιστάθμισης κρυπτονομισμάτων.
Λέγεται ότι ο Davies σκόπευε να είναι «μεγαλύτερο από οποιοδήποτε γιοτ που ανήκει ακόμη και στους πλουσιότερους δισεκατομμυριούχους της Σιγκαπούρης». Οι συνιδρυτές πιστεύεται ότι έκαναν την πληρωμή χρησιμοποιώντας δανεικά κεφάλαια, ενώ αγνοούσαν συστηματικά τις προσπάθειες των πιστωτών να επικοινωνήσουν μαζί τους. Η κατάθεση δείχνει επίσης ότι ο Zhu και η σύζυγός του αγόρασαν δύο ακίνητα «ιδιαίτερα υψηλής κατηγορίας» στη Σιγκαπούρη, που ανέρχονται στα 28,5 με 48,8 εκατομμύρια δολάρια αντίστοιχα τα τελευταία δύο χρόνια. Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία παρασχέθηκαν ως απόδειξη ότι οι συνιδρυτές μπορεί να χρησιμοποιούσαν περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας για προσωπικές αγορές.
Οι εκκαθαριστές λένε επίσης ότι το 3AC συνέχισε να διαπραγματεύεται κρυπτονομίσματα, αντί να ανταποκρίνεται σε κλήσεις περιθωρίου από δανειστές. Οι ιδρυτές του hedge fund, πιστεύεται ότι έχουν μεταφέρει 31 εκατομμύρια δολάρια σε stablecoin USDC και 900.000 δολάρια σε USDT στις 14 Ιουνίου στην εταιρεία Tai Ping Shan Limited με έδρα τα Νησιά Κέιμαν, η οποία ανήκει στις συζύγους των δύο ιδρυτών. Οι εκκαθαριστές ζητούν πρόσβαση στο γραφείο της 3AC στη Σιγκαπούρη, καθώς οι πιστωτές απαριθμούν δισεκατομμύρια σε απαιτήσεις, ωστόσο κάτι τέτοιο δεν φαίνεται να έχει γίνει αποδεκτό από τους άλλοτε λαλίστατους διαχειριστές κεφαλαίων.
Σύμφωνα με τα μέχρι τώρα δεδομένα, το 3AC οφείλει 3,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε περίπου 27 εταιρείες κρυπτονομισμάτων, ωστόσο η διαδικασία ακόμα συνεχίζεται. Συγκεκριμένα πολλές εταιρείες δεν έχουν δημοσιεύσει ακόμα τις τις απαιτήσεις τους, είτε επειδή έχουν ξεκινήσει ανεξάρτητες νομικές δράσεις, είτε επειδή προσπαθούν να διορθώσουν την λειτουργία τους πριν καταρρεύσουν εντελώς στο άκουσμα ότι έχουν πίστωση στο 3AC. Ο μεγαλύτερος πιστωτής της είναι η εταιρεία κρυπτονομισμάτων Genesis, η οποία δάνεισε στο ταμείο 2,3 δισεκατομμύρια δολάρια.
Μόλις η 3AC απέτυχε να καλύψει ένα margin call τον Ιούνιο, η Genesis πούλησε εξασφαλίσεις και αντιστάθμισε την αρνητική της πλέον θέση. Η Digital Currency Group, η μητρική εταιρεία της Genesis, έχει καταθέσει αγωγή 1,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σχεδόν διπλάσια από την αξίωση 674 εκατομμυρίων δολαρίων της Voyager Digital. Το ανταλλακτήριο παραγώγων κρυπτονομισμάτων Deribit έχει αξίωση 80 εκατομμυρίων δολαρίων, η αξίωση της συζύγου του ενός εκ των συνιδρυτών Kaili Chen ανέρχεται σε 65,7 εκατομμύρια δολάρια και οι συνολικές απαιτήσεις του Celsius ανέρχονται σε περίπου 40 εκατομμύρια δολάρια. Ο ίδιος ο Zhu έχει αξίωση 5 εκατομμυρίων δολαρίων.
Πώς κατάφερε να ξεγελάσει τόσους θεσμικούς επενδυτές
Το Three Arrows Capital (3AC) δανείστηκε και αποπλήρωσε περισσότερα από 2 δισεκατομμύρια δολάρια από το ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων Blockchain.com σε διάστημα σχεδόν τεσσάρων ετών πριν από την πτώχευσή. Το Blockchain.com είχε εγείρει αμφιβολίες σχετικά με τη γνωστοποιημενη καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) του 3AC. Οι λεπτομέρειες εμφανίζονται σε μια ένορκη βεβαίωση που υποβλήθηκε από τον Chief Strategy Officer του Blockchain.com, Charles McGarraugh. Ο Διευθύνων Σύμβουλος του Blockchain.com, Peter Smith, ανέφερε προηγουμένως σε επιστολή προς τους μετόχους, ότι το 3AC εξαπάτησε όχι μόνο το Blockchain.com, αλλά ολόκληρη την αγορά κρυπτονομισμάτων. «Σκοπεύουμε να τους ζητήσουμε να λογοδοτήσουν στο μέγιστο βαθμό που ορίζει ο νόμος» αναφέρει ο ίδιος.
Το Blockchain.com αντιμετωπίζει ζημιές που ανέρχονται στα 270 εκατομμύρια δολάρια. Σύμφωνα με την ένορκη κατάθεση, το χρέος της 3AC αποτελείται κυρίως από «ανοιχτά δάνεια» που δεν έχουν ημερομηνία λήξης βάσει της συμφωνίας. Στην ένορκη κατάθεση, ο McGarraugh εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με την ακρίβεια της γνωστοποιημένης καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV) του 3AC πριν από την αθέτηση των πληρωμών του δανείου. Σύμφωνα με τη δανειακή σύμβαση των εταιρειών, το 3AC έπρεπε να παρέχει αναφορές που έδειχναν τις όποιες μετατροπές σε μηνιαία βάση.
Η τελευταία αναφορά NAV 3AC που παρασχέθηκε στο Blockchain.com ήταν μια συμπληρωματική δήλωση στις 13 Μαΐου που έδειχνε κεφαλαιακή βάση 2,387 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η αποκάλυψη ακολούθησε μια τηλεφωνική κλήση στις 12 Μαΐου, όπου ένας εκπρόσωπος του Blockchain.com «εξέφρασε ανησυχία» στον ιδρυτή της 3AC, Kyle Davies, σχετικά με τη θέση Luna του hedge fund, καθώς το κρυπτονόμισμα κατέρρευσε εκείνη την ημέρα.
«Για τους λόγους που αναφέρονται παρακάτω, αμφιβάλλω τώρα ότι αυτή η δήλωση NAV ήταν ακριβής», έγραψε ο McGarraugh, τεκμηριώνοντας περαιτέρω επικοινωνίες μεταξύ του Blockchain.com και του 3AC τις επόμενες εβδομάδες. Σύμφωνα με την ένορκη κατάθεση, το 3AC ζήτησε από το Blockchain.com να συνεχίσει τα ανοιχτά δάνεια που είχε με την εταιρεία και «να μην τους τηλεφωνήσουν ξανά ή να ζητήσουν αποπληρωμή εάν θέλουν να συνεχίσουν τη συνεργασία».
Σύμφωνα με τις πληροφορίες του εγγράφου, ο Davies είπε σε έναν εκπρόσωπο ότι το 3AC «θα μποϊκοτάρει μέσω των επενδύσεων του, τις επιχειρήσεις του Blockchain.com, εάν το Blockchain.com ανακαλούσε τυχόν δάνεια». Στις 21 Μαΐου, ο McGarraugh είχε μια κλήση με τον Davies σχετικά με την οικονομική κατάσταση του 3AC. Ο Davies του είπε ότι το hedge fund είχε χάσει περίπου 200 εκατομμύρια δολάρια από την κατάρρευση του Luna και αυτό είχε ήδη καταγραφεί στο NAV της εταιρείας.
«Βασιζόμενος στις δηλώσεις του κ. Davies σε αυτήν την κλήση, υπολόγισα ότι το 3AC είχε μόνο 1,5 δισεκατομμύρια δολάρια ίδια κεφάλαια, και τουλάχιστον 2 δισεκατομμύρια δολάρια από δανεισμό, έτσι ώστε ακόμη και σε ένα εξαιρετικά δυσμενές σενάριο, αν οι αγορές έπεφταν 33 % και όλες οι συναλλαγές που βασίζονται σε δανεισμό τους υποχωρούσαν κατά 20%, τότε θα εξακολουθούσαν να αντιμετωπίζουν ζημίες μόνο περίπου 900 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, έναντι κεφαλαίων 2,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων» αναφέρεται στα νομικά έγγραφα.
Ακόμα κι αν μέρος των δεν ήταν ρευστοποιήσιμο, δεν θα έπρεπε να είχαν πρόβλημα να κλείσουν και να πληρώσουν το Blockchain.com και τους άλλους πιστωτές τους κατ' απαίτηση. Ο McGarraugh έγραψε επίσης στην ένορκη κατάθεση, ότι σύμφωνα με τη συμφωνία, το 3AC όφειλε να ειδοποιήσει το Blockchain.com εάν η μόχλευση υπερέβαινε το 1,5x ή είχε ζημίες συναλλαγών ίσες ή μεγαλύτερες από το 4% των ιδίων κεφαλαίων της. «Πιστεύω ότι το 3AC έχει παραβιάσει αυτές τις συνθήκες», έγραψε. Η ένορκη βεβαίωση αναφέρει ότι ενώ το 3AC είχε πραγματοποιήσει μερικές αποπληρωμές δανείου στο Blockchain.com, τα ποσά που δεν έχουν καταβληθεί είναι «σημαντικά».
Μένει να παρακολουθήσουμε με ενδιαφέρον πως θα εξελιχθεί η ισχυρή κατάρρευση, που λίγο έλειψε να συμπαρασύρει στο διάβα της όλη την αγορά κρυπτονομισμάτων.
