Οι αμερικανικές μετοχές ξεκίνησαν τον Δεκέμβριο με τον δείκτη αναφοράς S&P 500 σε ιστορικά υψηλά μετά από άνοδο πάνω από 25% φέτος. Μέρος της κούρσας αυτής οφείλεται στις προσδοκίες, ότι η Fed θα συνεχίσει να μειώνει τα επιτόκια την επόμενη χρονιά μετά από μείωση 75 μονάδων βάσης το 2024.
Την εβδομάδα που «τρέχει» τα φρέσκα στοιχεία από την αγορά εργασίας θα προσφέρουν μια νέα ματιά στην υγεία της αμερικανικής οικονομίας καi θα παίξουν σημαντικό ρόλο στην πορεία των επιτοκίων τους επόμενους μήνες.
Το τελευταίο διάστημα έχει αυξηθεί η αβεβαιότητα για την πορεία των παρεμβατικών επιτοκίων της Fed. Τα δυνατά μακροοικονομικά στοιχεία, όπως η αύξηση των θέσεων απασχόλησης τον Σεπτέμβριο, προκάλεσαν ανησυχίες ότι ο πληθωρισμός μπορεί να αναζωπυρωθεί, αν η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ χαμηλώσει το κόστος χρήματος υπερβολικά.
Σε γενικές γραμμές η χρηματιστηριακή αγορά καλωσόρισε τη δυναμική της αμερικανικής οικονομίας. Ωστόσο, αν τα στοιχεία δείξουν νέα αύξηση των θέσεων εργασίας στις 6 Δεκεμβρίου, μπορεί να πλήξουν τις προσδοκίες για νέες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed και να προκαλέσουν νευρικότητα για την πορεία του πληθωρισμού.
Τα νέα στοιχεία από την αγορά εργασίας θα δώσουν μια πιο ξεκάθαρη εικόνα της υποκείμενης τάσης.
Η Wall Street έχει ήδη μετριάσει τις προσδοκίες για τις μειώσεις επιτοκίων το 2025. Στην αγορά παραγώγων τα επιτοκιακά futures δείχνουν τους επενδυτές να ποντάρουν, ότι τα επιτόκια θα πέσουν στο 3,8% μέχρι το τέλος του 2025 από το τρέχον εύρος του 4,5%-4,75%. Πρόκειται για επίπεδο πάνω από 100 μονάδες βάσης υψηλότερο από αυτό που τιμολογούσαν τον Σεπτέμβριο.
Νωρίτερα τον Νοέμβριο ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell δήλωσε ότι η κεντρική τράπεζα δεν πρέπει να βιαστεί με τις μειώσεις επιτοκίων, καθώς ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο του 2% και η αγορά εργασίας δείχνει δυνατή.
Ουσιαστικά η Fed δείχνει να διερωτάται πόση περαιτέρω νομισματική χαλάρωση χρειάζεται η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου και ιδιαίτερα η αγορά εργασίας, σημειώνουν οι αναλυτές της τράπεζας Wells Fargo.
Tην εβδομάδα που πέρασε τα futures τιμολογούσαν πιθανότητα 70%, ότι η Fed θα μειώσει τα επειτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της στις 17-18 Δεκεμβρίου.
Οι οικονομολόγοι σε έρευνα του Reuters προβλέπουν αύξηση των θέσεων απασχόλησης κατά 183.000 τον Νοέμβριο. Αν τα στοιχεία υπερβούν κατά πολύ τις προβλέψεις, η αναμενόμενη κίνηση της Fed τον Δεκέμβριο θα τεθεί υπό αμφισβήτηση, κάτι που μπορεί να πλήξει τη χρηματιστηριακή αγορά.
Στην περίπτωση αυτή μπορεί να ακολουθήσει ένα μικρό sell off στην αγορά μετοχών.
Στις τελευταίες συνερδιάσεις η Wall Street έδειξε ψύχραιμη στις υποσχέσεις του Τραμπ να επιβάλλει υψηλούς δασμούς στις εισαγωγές από τον Καναδά, το Μεξικό και την Κίνα, τους τρεις μςγαλύτερους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ.
Στη χρηματιστηριακή αγορά κυριαρχεί η άποψη ότι οι πολιτικές του Τραμπ - οι μειώσεις φόρων και η κανονιστική χαλάρωση - θα τονώσουν την ανάπτυξη της οικονομίας.
Στο μεταξύ το Ρ/Ε, ο πολλαπλασιαστής κερδών του δείκτη S&P 500 βρίσκεται πάνω από τις 22 φορές τα αναμενόμενα κέρδη του επόμενου 12μήνου. Είναι το υψηλότερο Ρ/Ε της τελευταίας τριετίας. σύμφωνα με στοιχεία της Datastream.
Mερικοί strategist, όπως στην εταιρεία Yardeni Research, εκτιμούν ότι η εντεινόμενη αισιοδοξία μπορεί να είναι ανησυχητικό σημάδι.
Όπως αναφέρουν σε έκθεση του οίκου, «ένα πιο άμεσο ρίσκο από τους δασμούς για την κούρσα της χρηματιστηριακής αγοράς είναι ότι οι επενδυτές γίνονται όλο και περισσότερο αισιόδοξοι. Από αντιθετική προοπτική, αυτό μπορεί να σημαίνει ότι είναι πιθανή μια διόρθωση».
