Ισχυρά αποτελέσματα δημοσίευσε για μία ακόμη φορά η Motor Oil, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Μάλιστα, σύμφωνα με τη διοίκηση, οι προοπτικές για το δεύτερο εξάμηνο είναι καλές και θα επιβεβαιωθούν όπως δείχνουν οι εκτιμήσεις των αναλυτών, οι οποίοι αναφέρουν πως ακόμα και μετά την επιβάρυνση της νέας έκτακτης φορολογίας, το p/e θα είναι μονοψήφιο.
Αναφορικά με την έκτακτη φορολογία, αυτή θα επιβαρύνει τα αποτελέσματα του δεύτερου εξαμήνου και η διοίκηση του ομίλου την εκτιμά στα 205 εκατ. ευρώ. Ο τζίρος αυξήθηκε 5,23% και ο όγκος των πωλήσεων 3,78%. Τα δημοσιευμένα EBITDA ανήλθαν στα 638,6 εκατ. ευρώ αυξημένα κατά 19,3% και τα καθαρά κέρδη στα 362 εκατ. ευρώ από 275,41 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 31,4%.
Αναφορικά με τα διεθνή κλαδικά περιθώρια διύλισης, μετά από μία διετή (2022-2023) περίοδο ιστορικά υψηλών περιθωρίων, παρατηρείται μία σταδιακή ομαλοποίηση. Συγκεκριμένα, τα περιθώρια των βασικών προϊόντων διύλισης το πρώτο τρίμηνο 2024 διαμορφώθηκαν σε αρκούντως ικανοποιητικά επίπεδα, αν και χαμηλότερα αυτών του πρώτου τριμήνου 2023, ενώ το δεύτερο τρίμηνο 2024 παρατηρήθηκε αποκλιμάκωσή τους, εξέλιξη παρόμοια αυτής που είχε διαμορφωθεί το δεύτερο τρίμηνο 2023. Για το δεύτερο μισό της τρέχουσας χρήσης, συνεκτιμώντας την πορεία των κλαδικών περιθωρίων μέχρι τώρα το τρίτο τρίμηνο 2024, εκτιμάται ότι τα περιθώρια διύλισης θα διαμορφωθούν σε επίπεδα αντίστοιχα αυτών του δεύτερου τριμήνου 2024. Η εταιρεία έκανε επενδύσεις 82 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο.
Το κλίμα στο ελληνικό χρηματιστήριο είναι υποτονικό τις τελευταίες εβδομάδες, λογική όμως η εξέλιξη αυτή, λόγω καλοκαιριού. Σταδιακά επιστρέφουν οι επενδυτές και οι αναλυτές και εστιάζουν ξανά στις μετοχές του τραπεζικού κλάδου. Η JP Morgan «χτύπησε» χθες δίνοντας νέες εκτιμήσεις και αυξάνοντας τις τιμές στόχους για τις περισσότερες συστημικές. Για την Εθνική Τράπεζα αύξησε την τιμή στόχο στα 9,70 ευρώ από 8,40 ευρώ αναφέροντας πως ο βασικός καταλύτης για τη μετοχή είναι η πώληση του 18% από το ΤΧΣ η οποία θα μπορούσε να γίνει εντός του δευτέρου εξαμήνου (σημ. πληροφορίες που έχουν κάνει το γύρο της αγοράς αναφέρουν τέλη Σεπτεμβρίου, αρχές Οκτωβρίου).
Η μετοχή έχει άνοδο 29% φέτος αλλά διαπραγματεύεται 6,6 φορές τα κέρδη και με δείκτη P/TBV 0,9 φορές. Ωστόσο, βασική της προτίμηση είναι η Eurobank και η Πειραιώς. Για την πρώτη έδωσε τιμή στόχο τα 2,80 ευρώ από 2,40 ευρώ και σημειώνει πως εκτιμά ότι η απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων μεσοπρόθεσμα θα είναι στο 15%, ενώ σημειώνει και την εξαγορά της Ελληνικής η οποία δεν έχει αποτυπωθεί στο ταμπλό.
Ο δείκτης P/TBV είναι για την Eurobank στις 0,8 φορές με βάση την εκτίμηση για το 2025. Για την Πειραιώς έδωσε τιμή στόχο τα 5,90 ευρώ από 5,35 ευρώ και τονίζει τη σημαντική ανάκαμψη στα θεμελιώδη με μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων πάνω από 20 δισ. ευρώ στο τέλος του 2020 αλλά και τα καθαρά κέρδη ύψους 1 δισ. ευρώ το 2023 που μεταφράζονται σε απόδοση περίπου 17% (ROTE). Με βάση την εκτίμηση για τα κέρδη του 2025 η μετοχή παίζει με p/e 4,9 φορές και με δείκτη P/TBV 0,6 φορές.
Στο μέλλον αναμένεται να γίνουν μεγάλες επενδύσεις παγκοσμίως, οι οποίες θα χρειαστούν καλώδια. Αυτός είναι και ο βασικός λόγος που η Cenergy προχωρά σε αύξηση κεφαλαίου 200 εκατ. ευρώ. Η νέα μονάδα στις ΗΠΑ έχει στόχο να πιάσει τις ευκαιρίες που υπάρχουν εκεί από τα μεγάλα έργα που θα γίνουν, ενώ συνεχίζονται οι επενδύσεις και στην Ελλάδα. Ο όμιλος επένδυσε πάνω από 120 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο, αλλά ο ρυθμός θα υποχωρήσει στο μέλλον (χωρίς να υπολογίζεται η επένδυση στις ΗΠΑ), καθώς ένα μεγάλο μέρος των επενδύσεων έχει σχεδόν ολοκληρωθεί. Οι επενδύσεις αυτές είναι απαραίτητες τόσο λόγω του υψηλού ανεκτέλεστου των 3,38 δισ. ευρώ, αλλά και των μεγάλων έργων που θα γίνουν.
Όπως είπε ο οικονομικός διευθυντής του ομίλου, Αλέξανδρος Μπένος, κατά τη διάρκεια της ενημέρωσης των αναλυτών, μέχρι το 2030 θα χρειαστούν 40.000 χιλιόμετρα καλωδίων για έργα στην Ευρώπη, ενώ 148 χώρες που παράγουν το 88% των εκπομπών ρύπων έχουν δεσμευτεί να γίνουν green. Ο κλάδος των υποβρυχίων καλωδίων αναμένεται να έχει μεγάλη ανάπτυξη επίσης. Η διοίκηση ανέφερε πως η έκτακτη γενική συνέλευση για την αύξηση κεφαλαίου θα γίνει στις 2 Οκτωβρίου. Ξεκαθάρισε πάντως, πως η μεσοπρόθεσμη εκτίμηση για EBITDA 380-420 εκατ. ευρώ, είναι χωρίς να υπολογίζεται η μονάδα στις ΗΠΑ. Δηλαδή τα EBITDA αυτά θα δημιουργηθούν από τις υπάρχουσες εγκαταστάσεις. Σημειώνεται πως για το 2024 περιμένει EBITDA 245-265 εκατ. ευρώ.
Διευρύνει τις δραστηριότητές της η Fourlis Holdings με μια νέα στρατηγική συμφωνία που συνήψε με την εταιρεία Foot Locker, για την περαιτέρω επέκταση του δικτύου καταστημάτων αλλά και ηλεκτρονικού εμπορίου στη Νοτιοανατολική Ευρώπη καθώς και την εξαγορά των δραστηριοτήτων της Foot Locker στην Ελλάδα και στη Ρουμανία.
Η συμφωνία αυτή θα συνεισφέρει στην περαιτέρω ανάπτυξη του ομίλου ο οποίος ήδη αποτελείται από γνωστά brands όπως η IKEA, η INTERSPORT και η HOLLAND & BARRETT, που λειτουργούν μέσω συμφωνιών franchise και αδειοδότησης στην Ελλάδα, την Κύπρο, τη Βουλγαρία και τη Ρουμανία.
Βάσει της συμφωνίας, ο Όμιλος Fourlis θα εξαγοράσει το υπάρχον δίκτυο καταστημάτων της Foot Locker στην Ελλάδα και στη Ρουμανία, το οποίο περιλαμβάνει επί του παρόντος 6 καταστήματα (3 φυσικά καταστήματα και ένα ηλεκτρονικό κατάστημα στην Ελλάδα και 3 φυσικά καταστήματα στη Ρουμανία), ενώ ταυτόχρονα ο Όμιλος συνάπτει αποκλειστικές συμφωνίες αδειοδότησης (licensing agreements) με την Foot Locker για την ανάπτυξη των αγορών της Ελλάδας και της Ρουμανίας, με παράλληλη επέκταση του δικτύου της μέσω της δημιουργίας καταστημάτων σε 6 επιπλέον χώρες στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Συγκεκριμένα, στη Βουλγαρία, στην Κύπρο, στη Σλοβενία, στην Κροατία, στη Βοσνία & Ερζεγοβίνη και στο Μαυροβούνιο. Η εξαγορά των δραστηριοτήτων της Foot Locker σε Ελλάδα και Ρουμανία αναμένεται να κλείσει το πρώτο εξάμηνο του 2025.
Εξακολουθεί να παραμένει ο μεγαλύτερος μέτοχος της Bank of America η εταιρεία Berkshire Hathaway του Warren Buffett παρά το γεγονός ότι συνεχίζει να μειώνει τις θέσεις της σε αυτήν, καθώς πρόσφατα πούλησε και άλλες μετοχές, αξίας 982 εκατ. δολαρίων.
Η Berkshire Hathaway, μετά την πώληση ποσοστού 13% της Bank of America, έναντι 5,4 δισ. δολαρίων κατέχει 903,8 εκατ. μετοχές, αξίας 35,9 δισ. δολαρίων.
Η στάση του Warren Buffett παραμένει μυστηριώδης καθώς ο ίδιος δεν έχει δώσει μια δημόσια εξήγηση για το σκεπτικό ή την αιτία για την οποία ρευστοποιεί μετοχές της BofA, η οποία είναι μια εξαιρετικά κερδοφόρα επένδυση. Κι αυτό γιατί ξεκίνησε να αγοράζει τις μετοχές της τράπεζας όταν αυτές βρίσκονταν στο επίπεδο των 5 δολαρίων, το 2011. Μέσα στο 2024 η τιμή της μετοχής της BofA κατέγραψε άνοδο 31%, ενώ μετά το sell off των αρχών Αυγούστου υποχώρησε 10%, στα 36,67 δολάρια.
Ανεξήγητο ακόμη, παραμένει το γεγονός ότι οι ρευστοποιήσεις μετοχών της BofA από την Berkshire Hathaway έλαβαν χώρα αφότου ο Buffett είχε επαινέσει δημόσια τον CEO της τράπεζας, Brian Moynihan, ενώ για αρκετό καιρό του παρείχε και ψήφο εμπιστοσύνης.
Τρία ελληνικά νησιά, η Κρήτη, η Ρόδος και η Κως αναμένεται να ενισχύσουν σημαντικά τα τουριστικά έσοδα για την φετινή χρονιά, καθώς η σεζόν παρατείνεται και για τον Σεπτέμβριο και Οκτώβριο και κατά πάσα πιθανότητα και τον Νοέμβριο.
Σύμφωνα με τον κορυφαίο ευρωπαϊκό τουριστικό οργανισμό TUI, η ζήτηση για πακέτα διακοπών στα παραπάνω νησιά χαρακτηρίζεται ως πρωτοφανής. Μάλιστα, ο TUI επεκτείνει τη σεζόν για την Κρήτη έως τις 23 Νοεμβρίου με 39 επιπλέον πτήσεις, ενώ στους προορισμούς προς επέκταση το Νοέμβριο εντάσσονται επίσης η Ρόδος και η Κως.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της TUI, η αύξηση της ζήτησης για παραλιακούς προορισμούς στη Μεσόγειο με στόχο τις φθινοπωρινές αποδράσεις, είναι μεγάλη, ενώ την ίδια στιγμή ο ίδιος ο οργανισμός προσφέρει σημαντικές εκπτώσεις για την προσέλκυση επιπλέον πελατών το αμέσως επόμενο διάστημα.
Σύμφωνα με την TUI, η Αττάλεια είναι αυτήν την στιγμή ο κορυφαίος προορισμός για τις φθινοπωρινές διακοπές, με την τουρκική Ριβιέρα ειδικά να ξεπερνά τη Μαγιόρκα, κυρίως λόγω των χαμηλών τιμών. Μετά την Αττάλεια και τη Μαγιόρκα, η Κρήτη και η Κως ακολουθούν στην τρίτη και τέταρτη θέση της λίστας με τους δημοφιλέστερους προορισμούς για τους ταξιδιώτες, ενώ υψηλή ζήτηση παρουσιάζουν και προορισμοί στην Ερυθρά Θάλασσα.
O όμιλος Air France-KLM πήρε το πράσινο φως από τις εποπτικές αρχές των ΗΠΑ και της Ευρωπαϊκής Ένωσης για την απόκτηση συμμετοχής 19,9% στο μετοχικό κεφάλαιο των Σκανδιναβικών Αερογραμμών, της SAS. Eίναι το πρώτο βήμα μιας «απαλής« εξαγοράς.
Η SAS αναδιάρθρωσε χρέος άνω των $2 δισ., έκανε προσαρμογές στο στόλο της και απέσυρε την μετοχή της από το χρηματιστήριο, κινήσεις απαραίτητες για να εξέλθει από τη διαδικασία πτώχευσης με βάση τo αμερικανικό δίκαιο. Η αρχική συμμέτοχή της Air France-KLM θα δώσει στον γαλλο-ολλανδικό όμιλο ισχυρότερο πάτημα στην αεροπορική αγορά της Σουηδίας, της Δανίας και της Νορβηγίας. Η Air France-KLM μπορεί να αυξήσει τη συμμετοχή της και να εξελιχθεί σε μεγαλομέτοχο με πλήρη έλεγχο της SAS μετά την πάροδο τουλάχιστον δύο ετών.
Στο μεταξύ, η SAS θα μεταφέρει το πρόγραμμα αφοσίωσης πελατών στη συμμαχία Sky Team, στην οποία συμμετέχει ο όμιλος Air France-KLM, φεύγοντας από τη Star Alliance. Η απόκτηση του ποσοστού 19,9% στη SAS είναι η σημαντικότερη κίνηση επέκτασης του ομίλου Air France-KLM στο εξωτερικό μετά την εξαγορά της ΚLM από την Air France το 2003 και αντικατοπτρίζει την επιστροφή του ομίλου στις εξελίξεις συγκεντρωτισμού στον ευρωπαϊκό κλάδο όπου δύο άλλοι ανταγωνιστές, οι όμιλοι της IAG και της Lufthansa, έχουν δείξει μεγαλύτερη κινητικότητα.
Η ταλαιπωρία του αργού πετρελαίου στα διεθνή χρηματιστήρια εμπορευμάτων μπορεί να τελειώσει ξαφνικά και παρά την σχετικά μειωμένη ζήτηση για το πολύτιμο υγρό καύσιμο. Αυτό τουλάχιστον υποστηρίζει ο Jeff Currie, επικεφαλής του τμήματος ενέργειας στην Carlyle Group, μία από τις μεγαλύτερες επενδυτικές επιχειρήσεις στον κόσμο και από τις ισχυρότερες στον χώρο των εταιρειών private equity.
Πριν συνεχίσουμε, υπενθυμίζουμε πως ο Currie ήταν μέχρι πρότινος ο επικεφαλής του τμήματος εμπορευμάτων της Goldman Sachs και είναι ένας από τους πιο γνωστούς «οπαδούς» του χαλκού, υποστηρίζοντας πως το κόκκινο μέταλλο θα γίνει πολύ πιο ακριβό τα επόμενα χρόνια. Πίσω στο αργό πετρέλαιο όμως. Όπως διαβάσαμε σε προχθεσινό άρθρο του Bloomberg, ο γνωστός αναλυτής πιστεύει πως η επικείμενη έναρξη της διαδικασίας μείωσης των επιτοκίων αναφοράς στις ΗΠΑ θα «απελευθερώσει» την τιμή του αργού πετρελαίου.
Ο Currie υποστηρίζει πως η αύξηση των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων από την αρχή του 2022 και μετά έχει οδηγήσει περίπου 100 δισεκατομμύρια δολάρια μακριά από το αργό πετρέλαιο και πιο κοντά στα κρατικά αμερικανικά έντοκα γραμμάτια. Ο Currie υποστηρίζει πως πολλοί traders στις αγορές εμπορευμάτων όπως και αρκετά hedge funds μείωσαν σημαντικά τις θέσεις τους στην αγορά αργού πετρελαίου, είτε σε φυσική μορφή (αποθέματα σε δεξαμενές) είτε στα χρηματιστήρια εμπορευμάτων.
Κατά τον έμπειρο αναλυτή, καθώς οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων εντόκων γραμματίων του αμερικανικού δημοσίου θα αρχίσουν να υποχωρούν, ένα σημαντικό μέρος αυτών των χρημάτων θα αρχίσει να επιστρέφει στην αγορά πετρελαίου, καθώς αυτό θα γίνεται πιο ελκυστικό για αυτούς.
Ο Currie επισημαίνει πως η μείωση του κόστους χρήματος θα κάνει λιγότερο ακριβή την αγορά και διακράτηση αποθεμάτων αργού πετρελαίου, όπως και την συμμετοχή στις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές εμπορευμάτων. Ο αναλυτής υποστηρίζει πως αυτή η «επενδυτική επιστροφή» θα έχει ως αποτέλεσμα την ενίσχυση της τιμής του αργού πετρελαίου στις διεθνείς αγορές, καθώς τα υψηλά επιτόκια και το ανεβασμένο κόστος χρήματος ασκούν από το 2022 σοβαρή πίεση στην τιμή του πετρελαίου.
Ο Currie πιστεύει πως αν η σταδιακή επιστροφή των επενδυτών συνοδευτεί και από κάποιο «σοκ» στην αγορά, όπως ας πούμε μία ξαφνική μείωση της παγκόσμιας παραγωγής, η αντίδραση των αγορών θα μπορούσε να είναι πολύ έντονα ανοδική, καθώς μεγάλο μέρος των συμμετεχόντων έχει συνηθίσει να βλέπει την τιμή του πετρελαίου να αδυνατεί να κινηθεί προς τα πάνω και αρκετοί από αυτούς έχουν πάρει και θέσεις short στην αγορά.
Η θεωρία του βετεράνου αναλυτή, η οποία έχει εφαρμογή και στα υπόλοιπα εμπορεύματα που διαπραγματεύονται στις διεθνείς αγορές, θα δοκιμαστεί τους επόμενους μήνες και θα δούμε αν είναι σωστή ή όχι. Ανεξάρτητα όμως από το αν θα δούμε μία μεγάλη ανοδική εκτίναξη της τιμής του αργού πετρελαίου, είναι φανερό πως από τους συλλογισμούς του Jeff Currie βγαίνει ένα ενδιαφέρον συμπέρασμα: πως η άνοδος των επιτοκίων αναφοράς από τις κεντρικές τράπεζες πιθανότατα έχει συμβάλει σημαντικά, έστω και με έμμεσο τρόπο, στην μείωση των τιμών των προϊόντων στις διεθνείς εμπορευματικές αγορές, είτε μιλάμε για καύσιμα είτε για τρόφιμα είτε για μέταλλα. Δηλαδή, κατά τον Currie, η πρόοδος στην μάχη κατά του πληθωρισμού έχει άμεση σχέση με την αύξηση των επιτοκίων. Μένει να δούμε αν η μείωσή τους θα φέρει το αντίθετο αποτέλεσμα!! Σε μερικούς μήνες ίσως να μάθουμε.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
