Η Altria Holdings (MO NYSE) και η Philip Morris International (PM NYSE) ήταν μέχρι το 2008 μέρος της ίδιας επιχείρησης, που πριν υιοθετήσει την επωνυμία Altria ήταν πασίγνωστη σαν Philip Morris και είχε πλουτίσει κατασκευάζοντας και πουλώντας τα Marlboro.
Οι ρίζες της βρίσκονταν στην πολιτεία της Βιρτζίνια στις Η.Π.Α. όπου ξεκίνησε την ζωή της πριν σχεδόν 200 χρόνια. Τo 2008 αποφασίστηκε η διάσπαση της εταιρείας σε δύο κομμάτια, το διεθνές που ονομάστηκε Philip Morris International και το αμερικανικό που κράτησε την ονομασία Altria.
Ένας από τους βασικούς λόγους που οδήγησαν στην διάσπαση ήταν η εκτίμηση πως το διεθνές κομμάτι θα μπορούσε να αναπτυχθεί πολύ καλύτερα αν απελευθερωνόταν από την μεγάλη πίεση που υφίστατο η εταιρεία στις Η.Π.Α. λόγω της μεγάλης ισχύος του αντικαπνιστικού κινήματος.
Από τότε μέχρι τώρα, οι δύο εταιρείες ακολούθησαν εντελώς διαφορετικό τρόπο «απαγκίστρωσης» από το παραδοσιακό τσιγάρο, εξακολούθησαν όμως να κατασκευάζουν και να πωλούν τα τσιγάρα Marlboro, η μία στις Η.Π.Α. και η άλλη σε όλες τις άλλες χώρες του κόσμου και να μοιράζουν μεγάλα μερίσματα στους μετόχους τους.
Η Altria προσπάθησε να διαφοροποιηθεί αποκτώντας συμμετοχή στην Juul, μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες ατμιστικών προϊόντων (vaping όπως ονομάζονται στην Αμερική, ηλεκτρονικών τσιγάρων όπως ονομάζονται στην Ελλάδα), και στην Cronos, μία ανερχόμενη καναδική εταιρεία με προϊόντα κάνναβης.
Στην Juul απέκτησε το 35% καταβάλλοντας σχεδόν 13 δισ. δολάρια και στην Cronos το 45% καταβάλλοντας περίπου 1,8 δισ. δολάρια. Η επένδυση στην Juul κινδυνεύει να μην εξελιχθεί θετικά έπειτα από τις αρνητικές εξελίξεις για όλη την βιομηχανία vaping στις Η.Π.Α. όπου οι εταιρείες του κλάδου τέθηκαν στο στόχαστρο των αρχών.
Η Altria έχει καταγράψει στα αποτελέσματά της ζημιές σχεδόν 10 δισ. δολαρίων.. Έτσι αυτή την στιγμή, με βάση τα αποτελέσματα της εταιρείας για το 2019, οι πωλήσεις τσιγάρων αποτελούν το 90% των πωλήσεων και το υπόλοιπο μέρος έρχεται από προϊόντα καπνού προς μάσηση και πωλήσεις κρασιών.
Το success story της Philip Morris International
Από την άλλη μεριά, η Philip Morris International, υπό την ηγεσία του συμπατριώτη μας Ανδρέα Καλαντζόπουλου ο οποίος πολύ πρόσφατα αποχώρησε από την θέση του διευθύνοντος συμβούλου, επένδυσε στα προϊόντα θέρμανσης και όχι καύσης καπνού.
Τα IQOS, όπως είναι η εμπορική ονομασία τους, έχουν βοηθήσει την εταιρεία να διαφοροποιήσει τον κύκλο εργασιών της.
Για το 2019 τα προϊόντα θέρμανσης καπνού αντιστοιχούσαν στο 20% περίπου του κύκλου εργασιών ενώ για το 2020 θα είναι σίγουρα πολύ παραπάνω. Σε επίπεδο πώλησης μονάδων, ενώ το 2019 πουλήθηκαν περίπου 60 δισεκατομμύρια μονάδες IQOS, το 2020 αναμένεται να έχουν πωληθεί πάνω από 90 δισ., ενώ ο στόχος της εταιρείας είναι μέχρι το 2024 να έχουν πλησιάσει τα 200 δισεκατομμύρια μονάδες, και, κάτω από ιδανικές συνθήκες, το 2025 να φθάσουν τα 250 δισεκατομμύρια.
Πολύ φιλόδοξοι στόχοι, αλλά όχι ανέφικτοι, καθώς σε ορισμένες χώρες όπως η Ρωσία το μερίδιο αγοράς του IQOS έχει ήδη φτάσει σχεδόν το 6% της αγοράς καπνικών προϊόντων ενώ στην υπόλοιπη Ευρώπη αγγίζει το 4% και οι τάσεις είναι σαφώς αυξητικές. Το καλό για το συγκεκριμένο προϊόν είναι πως εξασφαλίζει στην εταιρεία μεγαλύτερα περιθώρια κέρδους καθώς οι φόροι είναι – προς το παρόν τουλάχιστον – μικρότεροι από αυτούς που επιβάλλονται στα παραδοσιακά τσιγάρα.
Το ενδιαφέρον εδώ είναι πως παρά τις μέχρι στιγμής προσπάθειες της Altria, δεν αποκλείεται να πετύχει τελικά την «απεξάρτησή» της από τα τσιγάρα με την βοήθεια της Philip Morris International, καθώς εδώ και λίγους μήνες ξεκίνησε η πώληση των προϊόντων IQOS και στις Η.Π.Α. μετά την σχετική έγκριση των ομοσπονδιακών αρχών.
Με βάση τις προβλέψεις του χωρισμού των εταιρειών από το 2008, οι πωλήσεις θα γίνονται μέσω της Altria. Τα μέχρι στιγμής στοιχεία φαίνεται πως είναι ενθαρρυντικά, αφού στους πρώτους λίγους μήνες πωλήσεων το μερίδιο αγοράς στην αγορά της πόλης της Ατλάντα πλησίασε το 0,5%, προσεγγίζοντας τις αντίστοιχες επιδόσεις στις διεθνείς αγορές πριν μερικά χρόνια.
Εκτός από αυτό, η Altria έχει στα χέρια της το 10% του παγκόσμιου κολοσσού της ζυθοποιίας Anheuser Busch INbev, αξίας περίπου 14 δισ. δολαρίων. Αυτό το μερίδιο θα μπορεί, αν θέλει, να το πουλήσει προς το τέλος του 2021 και να χρησιμοποιήσει για επενδύσεις σε άλλους σκοπούς.
Η χρηματιστηριακή πορεία και οι υψηλές μερισματικές αποδόσεις
Οι μετοχές των δύο εταιρειών δεν έχουν κάνει πολλά πράγματα τον τελευταίο χρόνο. Η μεν Altria έχει σημειώσει πτώση σχεδόν 20% από την αρχή του 2020, επηρεασμένη από τις αρνητικές εξελίξεις στην υπόθεση Juul, η δε Philip Morris International έχει πέσει κατά περίπου 5%.
Στις τωρινές τιμές τους δίνουν πολύ αξιόλογα μερίσματα τα οποία βασίζονται σε ισχυρές ταμειακές ροές. Στα 41,59 δολάρια η μετοχή της MO έχει ετήσια μερισματική απόδοση 8,27% (προ φόρων), ενώ στο 83,09 η μετοχή της PM αποδίδει 5,78% (προ φόρων) ετησίως.
Οι μερισματικές αποδόσεις δεν φαίνεται να κινδυνεύουν αφού οι ταμειακές ροές και των δύο εταιρειών είναι πολύ ισχυρές. Παρά το γεγονός πως η κατανάλωση καπνικών προϊόντων κάθε τύπου ακολουθεί διεθνώς ελαφρά καθοδική πορεία, η διαφαινόμενη επιτυχής μετάβαση προς τα προϊόντα θέρμανσης καπνού αυξάνει τις ελπίδες πως οι δύο εταιρείες (κυρίως η Philip Morris που κινήθηκε πιο γρήγορα) θα εξαρτώνται όλο και λιγότερο από τα παραδοσιακά τσιγάρα που λογικά θα συνεχίσουν να βρίσκονται υπό διωγμό.
Για επενδυτές που αναζητούν ισχυρές μερισματικές αποδόσεις σε μία περίοδο που τα επιτόκια βρίσκονται σε σχεδόν αρνητικά επίπεδα και οι τιμές πολλών μετοχών έχουν φτάσει στην στρατόσφαιρα, οι δύο μεγάλες καπνικές εταιρείες μπορεί να αποτελούν μία καλή λύση.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
