Αν υπάρξει παράθυρο ευκαιρίας και αξία για τους μετόχους ο CEO της Alpha Bank Βασίλης Ψάλτης, δεν αποκλείει και εξαγορά αλλά με αυστηρούς όρους, ώστε να αξιοποιηθεί πλεόνασμα περί το 1,5 δισ. ευρώ κεφαλαίων που χτίζει η Alpha. Από το πλεόνασμα 2,2 δισ. ευρώ σε κεφάλαια που δημιουργεί ισορροπημένα η τράπεζα, καταρχήν θέλει να επιστρέψει συνολικά 1 δισ. ευρώ στους μετόχους της έως το 2026 είτε με διανομές μερισμάτων, είτε με επαναγορές ιδίων μετοχών. Θα επιστρέψει το ¼ της κεφαλαιοποίησής της σωρευτικά.
Ωστόσο, αυτό εκτιμάται ότι δημιουργεί ένα διαθέσιμο κεφάλαιο περί το 1,5 δισ. ευρώ και εύλογα ο κ. Ψάλτης ρωτήθηκε από τους αναλυτές, κατά πόσο εξετάζει και εξαγορές για την αξιοποίησή του. Ο κ. Ψάλτης δεν απέκλεισε αυτήν την πιθανότητα, αλλά έθεσε πολύ συγκεκριμένα και αυστηρά όρια, με βασικό στοιχείο τη δημιουργία αξίας για τους μετόχους. Το μήνυμα ήταν ότι η τράπεζα δεν πρόκειται να κάνει εξαγορά, μόνο για να την κάνει.
Με αναμενόμενη την τελική έγκριση του επόπτη, ο κ. Ψάλτης θα προτείνει τη διανομή μερίσματος 0,05 ευρώ φέτος από τα κέρδη του 2023, που σημαίνει διανομή 122 εκατ. ευρώ δηλαδή ακριβώς το 20% των κερδών, που είχε υποσχεθεί στην εκπνοή του 2023 ο Διευθύνων Σύμβουλος του Ομίλου. Να σημειωθεί ότι η τράπεζα έχει ήδη καλύψει το 65% του δρόμου για τη δημιουργία αυτών των κεφαλαίων.
«Τα επόμενα χρόνια θα αυξηθούν οι διανομές» είπε ο κ. Ψάλτης. Σχεδιάζουμε να διανείμουμε ποσοστό άνω του 25% της κεφαλαιοποίησης έως το 2026, σε μερίσματα και επαναγορές μετοχών, όλα όμως είναι υπό έγκριση
Η Alpha Bank έχει πράγματι γυρίσει σελίδα, όπως προκύπτει και από τα νούμερα που παρουσίασε ο κ. Ψάλτης και η διοικητική του ομάδα με τον CFO Λάζαρο Παπαγαρυφάλλου και τους άλλους επιτελείς.
Τα θεμέλια δημιουργίας κεφαλαίων
Η τράπεζα έχει δημιουργήσει ένα πολύ ισορροπημένο πλάνο ανάπτυξης για να αντιμετωπίσει κερδοφόρα πιθανές επιπτώσεις από τη μείωση επιτοκίων, το οποίο εδράζεται σε πολλά διαφορετικά θεμέλια, ενώ όπως είπε ο κ. Ψάλτης, τελικά θα αποφέρει πιστωτική ανάπτυξη και συνεπώς αυξημένα έσοδα από τόκους.
Αλλά το μυστικό της τράπεζας είναι στη μετάβαση, καθώς έχοντας υπολογίσει μέσο euribor 3,5% και δεδομένου ότι στο πρώτο εξάμηνο τα επιτόκια της ΕΚΤ πιθανότατα μένουν αμετάβλητα, όπως σχολίασε ο κ. Παπαγαρυφάλλου με νόημα, «το μέσο περιθώριο φέτος είναι υψηλότερο του 2023».
Εύλογα, καθώς το 4% πέρυσι ήταν στο τελευταίο τρίμηνο, ενώ τώρα διαρκεί άλλο τόσο και θα παραμείνει στα επίπεδα αυτά μέχρι τον Ιούνιο. Επίσης, η τράπεζα υπολογίζει πολύ συντηρητικά τη μετάβαση των καταθέσεων σε προθεσμιακές και μέχρι στιγμής το 24% του 2023 σε προθεσμιακές παραμένει, ως έχει. Υπολογίζει να αυξηθεί σε 32% φέτος και 37%-38% αντίστοιχα τα επόμενα χρόνια με χαμηλή ταχύτητα μεταβολής beta. Ο σχεδιασμός αποδεικνύεται ίσως και συντηρητικός.
Επιπλέον όμως η τράπεζα έχει το καλύτερο πορτοφόλιο ομολόγων και τίτλων, με 43% σταθερών επιτοκίων και ετήσια απόδοση 2,7% φέτος και του χρόνου και 2,8% για το 2026. Επιπλέον αγορές ακόμα 2 δισ. ευρώ φέτος, εκτιμάται ότι θα μειώσουν την ευαισθησία από τον παράγοντα των επιτοκίων. Προβλέπονται 4,5 δισ. ευρώ επανεπενδύσεων συνολικά μέχρι το 2026, με αυξημένη απόδοση τουλάχιστον 1%.
Αυτό είναι ένα θεμέλιο. Το άλλο είναι η αύξηση των εσόδων, από αμοιβές και προμήθειες από 17% των εσόδων στο 20% μέχρι το 2026.
Συνδυαστικά η τράπεζα αναμένει μέση ετήσια ανάπτυξη 10% μέχρι το 2026, από τα εταιρικά δάνεια, τη διαχείριση κεφαλαίων που έχει μεγάλη παρουσία, την αύξηση των τραπεζασφαλιστικών εργασιών και από κάρτες και συναλλαγές. Μόνο από τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων η Alpha, είδε αύξηση 17% πέρυσι και αναμένει μέση συνδυαστική αύξηση 9% του ισολογισμού διαχείρισης.
Τελικά στα θεμέλια είναι η αύξηση των δανείων και η δομική αντιστάθμιση για τον επιτοκιακό κίνδυνο, είπε ο κ. Παπαγαρυφάλλου. H τράπεζα στοχεύει σε κέρδη ανά μετοχή 0,31 ευρώ εφέτος, και θα κινηθεί για EPS 0,33 ευρώ το 2025 και 0,35 ευρώ το 2026.
Προβλέπει αύξηση της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων στο 13% φέτος και 13,5% για το 2025, ενώ θα ξεπεράσει το 14% το 2026. Τα εποπτικά κεφάλαια CET1 θα αυξηθούν στο 16% φέτος, στο 16,5% το 2025 και πάνω από 17,5% το 2026.
Στο μεταξύ τα κόκκινα δάνεια ΜΕΑ, υποχώρησαν ταχύτερα στο 6% στο τέλος του 2023 και θα μειωθούν κάτω από 5% φέτος, με στόχο να υποχωρήσουν κάτω από το 4% το 2026. Ταυτόχρονα αυξάνεται η κάλυψή τους. Θα φθάσει το 50% φέτος από 45% πέρυσι, και το 55% το 2025, με στόχο το 60% το 2026. Το κόστος ρίσκου επίσης είναι πτωτικό, κινούμενο προς τις 75 μονάδες βάσης το 2024, στις 70 το 2025 και κάτω από τις 65 μονάδες βάσης το 2026.
Από την άλλη, η τράπεζα είναι τοποθετημένη ξεκάθαρα για άλμα στα έσοδα τόκων το 2025 παρά το 2024. Αναμένει κάμψη στα NII το 2024, με επαναφορά το 2025 και άνοδο επιπλέον 5% το 2026.
