Σε επί τα βελτίω αναθεώρηση των τιμών-στόχων των ελληνικών τραπεζών (Εθνική, Πειραιώς, Alpha Bank και Eurobank). προχώρησε η Deutsche Bank, δίνοντας νέα ψήφο εμπιστοσύνης στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο
Συγκεκριμένα, οι νέες τιμές στόχοι που όρισε η Deutsche Bank έχουν ως εξής:
- Εθνική Τράπεζα στα 9,85 ευρώ από 9,50 ευρώ, με upside 31%
- Alpha Bank στα 2,30 ευρώ από τα 2,20 ευρώ με upside 48%
- Τράπεζα Πειραιώς στα 5 ευρώ από 4,70 ευρώ, με upside 31%
- Eurobank στα 2,85 ευρώ από 2,75 ευρώ, με upside 41%.
Δίνει σύσταση (buy) για όλες τις τράπεζες και αυξάνει τις τιμές-στόχους σε επίπεδα που συνηγορούν σε περιθώριο ανόδου από 31% έως 48%.
Ειδικότερα, για την Alpha Bank η νέα τιμή στόχος είναι στα 2,30 ευρώ από 2,20 ευρώ προηγουμένως, για την Πειραιώς στα 5 ευρώ από 4,70 ευρώ, για την Eurobank στα 2,85 ευρώ από 2,75 ευρώ και για την Εθνική στα 9,85 ευρώ από 9,50 ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες ξεπερνούν τους στόχους τους ανά τρίμηνο, ενώ προχωρούν σε συνεχείς αναβαθμίσεις αυτών, επιβεβαιώνοντας τη θετική της στάση.
Όπως εξηγεί η Deutsche Bank, οι τράπεζες ξεπέρασαν και πάλι τις προσδοκίες το β’ τρίμηνο του 2024, με τις συγκρατημένες πιέσεις στα επιτοκιακά έσοδα (NII) και την υψηλότερη δραστηριότητα, τόσο στις χορηγήσεις όσο και στις προμήθειες.
Η Deutsche Bank επισημαίνει ότι η τα NII των ελληνικών τραπεζών εξομαλύνονται σταδιακά, αλλά με βραδύτερο ρυθμό από το αναμενόμενο (στο 1% σε τριμηναία βάση) παρά την αύξηση κόστος τόσο σε χονδρική χρηματοδότηση όσο και σε αντιστάθμιση κινδύνου.
Την ίδια ώρα οι ελληνικές τράπεζες επωφελούνται από τα υψηλά περιθώρια κέρδους (με καταλυτικό ρόλο του κόστους καταθέσεων) ενώ έπειτα από αρκετά τρίμηνο άρχισε να ενισχύεται και ο ρυθμός χορηγήσεων θέτοντας βάσεις για περαιτέρω πιστωτική επέκταση σε βάθος τριετίας.
Κάτι που αναμένεται να αντισταθμίσει τη μεγαλύτερη εξομάλυνση των καθαρών εσόδων από τόκους λόγω των μειώσεων επιτοκίων της ΕΚΤ, η οποία έχει ήδη αποτυπωθεί στα αναβαθμισμένα guidance που έδωσαν οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών.
Κορυφαία επιλογή (top pick) της Deutsche Bank παραμένει η Eurobank. Η γερμανική τράπεζα εξηγεί, ωστόσο, ότι όλες οι ελληνικές τράπεζες φαίνονται ελκυστικές μετά το πρόσφατο sell-off που φαίνεται ότι έπληξε τις μετοχές τους περισσότερο από ότι κάποιες άλλες τράπεζες.
Όπως σημειώνει, παρότι οι ελληνικές τράπεζες μάλλον δεν βρίσκονται ακόμα στα ραντάρ των επενδυτών, οι καλύτερες προοπτικές που δείχνουν, η σταθερότητα που έχουν μπροστά τους (με ισχυρή ανάπτυξη) και τελικά οι πιο ελκυστικοί πολλαπλασιαστές τους, τις καθιστούν μία πρόταση αξίας που καθιστά δύσκολο να βρεθεί κάτι αντίστοιχο.
Ο μέσος όρος του δείκτη P/E είναι της τάξεως των 5 φορών και ο δείκτης P/TBV είναι της τάξεως του 0,5 φορές με 0,8 φορές για δείκτη αποδοτικότητας ενσώματων ιδίων κεφαλαίων RoTE της τάξης του 10% με 15%, επίπεδα χαμηλά λόγω ισχυρού πλεονάζοντος κεφαλαίου.
