Ανεβάζει τον πήχη για τις ελληνικές τράπεζες η Deutsche Bank προβλέποντας περιθώρια ανόδου των τιμών στις μετοχές τους από 29% έως 50% εκτιμώντας ότι οι τιμές τους είχαν υποχωρήσει αναμένοντας την αποεπένδυση του δημοσίου η επιτυχία της οποίας μετατρέπεται τώρα σε ανοδικό καταλύτη.
Ταυτόχρονα ο οίκος αποτιμά τα αυξανόμενα κεφάλαια και την ισχυρή κερδοφορία με αποτελέσματα ανώτερα των αναμενόμενων και προβλέπει ισχυρές μερισματικές αποδόσεις τόσο για φέτος, όσο και για τα επόμενα χρόνια.
Σύμφωνα με τη νέα εικόνα που διαμορφώθηκε λοιπόν από την αποεπένδυση του ΤΧΣ και ειδικά μετά το placement μετοχών της ΕΤΕ, η γερμανική τράπεζα εκτιμά ότι πλέον οι ανησυχίες διαλύθηκαν και καθώς οι τράπεζες εμφανίζουν ελκυστικές αποτιμήσεις, μπήκαν στα ραντάρ των επενδυτών.
Η Deutsche Bank αναβαθμίζει τις τιμές στόχους ως εξής:
- Για την ΕΤΕ θέτει νέα τιμή-στόχο τα 8,30 ευρώ από 7,10 ευρώ πριν ως κορυφαία θέση των επιλογών της στην Ελλάδα, με σύσταση για αγορές από σύσταση για διακράτηση πριν.
- Για την Alpha Bank θέτει νέα τιμή-στόχο τα 2,15 ευρώ από 2,00 ευρώ προηγουμένως διατηρώντας τη σύσταση αγορών (buy.)
- Για την Τράπεζα Πειραιώς θέτει νέα τιμή-στόχο τα 3,95 ευρώ από 3,3 ευρώ προηγουμένως διατηρώντας τη σύσταση διακράτησης.
- Για την Eurobank θέτει νέα τιμή-στόχο τα 2,40 ευρώ από 2,05 ευρώ πριν και διατηρεί τη σύσταση για αγορές.
Ο οίκος εκτιμά ότι οι πολλαπλασιαστές κερδών των τραπεζών P/E του 2024 κυμαίνονται τώρα μεταξύ 4,5- 5,3, με τους δείκτες τιμής προς την αξία P/TNAV να κυμαίνονται μεταξύ 0,5-0,8 ανάλογα με την τράπεζα για φέτος και του χρόνου και την απόδοση ιδίων κεφαλαίων στο 10,2-15,2% για το 2024.
Προβλέπει κορυφαίες μερισματικές αποδόσεις στην τριετία
Αλλά το πλέον ενδιαφέρον στοιχείο είναι οι μερισματικές αποδόσεις των ελληνικών τραπεζών, οι οποίες αναμένονται υψηλές για μία τριετία και ειδικότερα εκτιμώνται σε:
- 5,1% για την ΕΤΕ από τα φετινά κέρδη και ακόμα υψηλότερα σε 7,3% και 8,2% αντίστοιχα από τα κέρδη των επόμενων δύο ετών.
- Για την Alpha Bank σε 4,1% από τα φετινά κέρδη και σε 8,2% και 9,9% αντίστοιχα.
- Για την Πειραιώς σε 2,1% από τα φετινά κέρδη αλλά και σε 4,7% και 9,4% για τα επόμενα δύο χρόνια.
- Για τη Eurobank σε 5,3% φέτος και σε 6,8% και 8,8% για τα επόμενα δύο έτη αντίστοιχα.
Το σκεπτικό του οίκου δεν είναι μόνον ότι εξαλείφθηκε ο κίνδυνος από το φόβο για «κρέμασμα» της αγοράς από την αποεπένδυση του ΤΧΣ, αλλά και ότι τώρα θα ενισχυθεί η ρευστότητα της αγοράς και ο όγκος συναλλαγών. Αυτό μπορεί να βοηθήσει τις ελληνικές τράπεζες να προσελκύσουν σταδιακά μεγαλύτερους επενδυτές με χαρακτηριστικά long-only.
Επίσης, η Deutsche Bank εκτιμά ότι οι ισχυρές επιδόσεις των ελληνικών τραπεζών θα συνεχιστούν, με τα καθαρά έσοδα από τόκους να κορυφώνονται στο τέταρτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους ή στο πρώτο τρίμηνο του 2024, λόγω της αύξησης επιτοκίων της ΕΚΤ, ενώ στη συνέχεια χάρη στην πιστωτική επέκταση η ανθεκτικότητα των μεγεθών τους θα διατηρηθεί.
Τα κόστη αναμένεται να διατηρηθούν υπό έλεγχο και οι κεφαλαιακοί δείκτες CET1 αναμένεται να φτάσουν το 15% - 18% έως το 2024.
