Οδεύοντας για καθαρά κέρδη 900 εκατ. ευρώ φέτος και σε 1 δισ. ευρώ για κάθε ένα από τα δύο επόμενα έτη, η Τράπεζα Πειραιώς στοχεύει σε πολύ φιλική μερισματική πολιτική που απλά ξεκινά με το 10% από τα περυσινά κέρδη. Κλιμακώνεται, όμως, σε 25% του χρόνου από τα εφετινά κέρδη, για να καταλήξει σε διανομή περίπου 50% των κερδών από το 2025, όπως είπε στους ξένους αναλυτές ο CEO της Τράπεζας Πειραιώς, Χρήστος Μεγάλου.
Με μυστικό της όπλο τα σύγχρονα χρηματοοικονομικά εργαλεία, την ισορροπημένη θέση της, τη μείωση του κόστους αλλά και την ισόποση αύξηση προμηθειών και αμοιβών αν η χρονιά υστερεί σε επιτοκιακά έσοδα, η Πειραιώς έχει κλειδώσε,ι με σύγχρονα χρηματοοικονομικά εργαλεία, σταθερό έσοδο τόκων 1,9 δισ. ευρώ ετησίως, ανεξάρτητα από τις πιθανές μειώσεις επιτοκίων, που θεωρητικά θα ψαλιδίσουν τα περιθώρια των τόκων.
Ουσιαστικά λοιπόν, το μεγάλο της όπλο είναι η ισορροπημένη θέση της με τις προβλέψεις για τα περιθώρια επιτοκίων, σε συνδυασμό με το γεγονός ότι έχει κλειδώσει ήδη τις αποδόσεις σταθερών εσόδων από δάνεια ύψους 10 δισ. ευρώ με χετζάρισμα σε παράγωγα που θα διασφαλίσουν σταθερό περιθώριο άνω του 2% ετησίως για την ερχόμενη τριετία, όπως αποκάλυψε σε ερωτήσεις αναλυτών ο CFO της Τράπεζας Πειραιώς, Θεόδωρος Γναρδέλλης.
Επί της ουσίας, η τράπεζα έχει υπολογίσει σταθερό έσοδο 3%. Αν τυχόν υποχωρήσουν τα επιτόκια της ΕΚΤ κάτω από 3%, τότε το τυχόν χαμένο έσοδο, θα αντισταθμίζεται από κυμαινόμενα δάνεια λόγω υποχώρησης επιτοκίων.
Η θέση στα παράγωγα που άνοιξε το Δεκέμβριο, ξεκίνησε με 7 δισ. ευρώ και μέχρι αυτή τη στιγμή έχει «κλειδώσει» το περιθώριο NIM για επιπλέον 3 δισ. ευρώ. Με αυτό τον τρόπο, η Τράπεζα Πειραιώς προβλέπει να έχει σταθερά έσοδα από τόκους 1,9 δισ. ευρώ ετησίως, με την πρόβλεψη που κάνει η ίδια για τα επιτόκια της ΕΚΤ να είναι, αυτή τη στιγμή, «αντιδημοφιλής και συντηρητική», όπως ειπώθηκε, αλλά με βάση τα τρέχοντα στοιχεία να προκύπτει ως πολύ ακριβής.
Αυτό συμβαίνει, καθώς η ΕΚΤ έχει δώσει καθοδήγηση για μείωση επιτοκίων από τον Ιούνιο και μετά, και η Fed είναι διστακτική ενώ τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό στρέφουν τα βλέμματα προς Ιούνιο.
Οι εκτιμήσεις της Πειραιώς που περιλαμβάνουν σημαντική ευελιξία (σ.σ. περισσότερα δάνεια αν μειωθούν περισσότερο τα επιτόκια) είναι κρίσιμες όμως για να βγουν τα νούμερα και προβλέπουν για το νέο επιχειρησιακό πλάνο της:
- 3,8% μέσο Euribor τριμήνου φέτος, για καθαρά κέρδη 900 εκατ. ευρώ, με πιστωτική ανάπτυξη περίπου 5% και μείωση των κόκκινων δανείων κάτω από 3,5% φέτος, με αύξηση του δείκτη κεφαλαίων CET1 σε πάνω από 14%.
- Τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να αυξηθούν σε 1 δισ. ευρώ το 2025 και 2026 με πτώση των κόκκινων δανείων σε 3 και 2,5 αντίστοιχα στα δύο επόμενα έτη οπότε το μέρισμα θα έχει φθάσει περίπου στο 50% των κερδών.
- Τα επιτόκια της ΕΚΤ προβλέπεται να διαμορφωθούν σε 3,75% εφέτος, στο 2,75% το 2025 και στο 2,5% το 2026, με το Euribor να διαμορφώνεται σε περίπου 3,8%, 3,1% και 2,4%.
Η μείωση του κόστους με μία τελευταία εθελουσία έξοδο και η μείωση του κόστους ρίσκου είναι σημαντικοί παράμετροι του σχεδίου. Αντίστοιχα η άνοδος καταθέσεων προθεσμίας που προβλέπεται και θα αυξήσει το κόστος του χρήματος, συνδέεται όμως με άνοδο των επιχειρηματικών δανείων, μεγάλο μέρος των οποίων κλειδώνει σε προθεσμιακές καταθέσεις.
