Επιτέλους μετά από πολύ καιρό ήρθε η ώρα της μικρής κεφαλαιοποίησης στη Wall Street. Οι προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων και η βελτιωμένη προοπτική επανεκλογής του Donald Trump για δεύτερη θητεία στον Λευκό Οίκο στρέφουν τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια προς μετοχές που ήταν ξεχασμένες για μεγάλο διάστημα.
Το τελευταίο πενταήμερο ο δείκτης Russell 2000 της μικρής κεφαλαιοποίησης έχει σημειώσει άνοδο 11,5%, τη μεγαλύτερη στο σύντομο αυτό διάστημα από τον Απρίλιο του 2020. Οι πολιτικές που υποστηρίζει ο Trump αναμένεται να ωφελήσουν τις μικρότερου μεγέθους αμερικανικές επιχειρήσεις.
Το ίδιο διάστημα οι μετοχές των τεχνολογικών κολοσσών παραπατούν, ενισχύοντας την άποψη ότι αυτό που ωθεί τη μικρή κεφαλαιοποίηση υψηλότερα είναι το λεγόμενο rotation trade. Δηλαδή η έξοδος από τους φετινούς πρωταθλητές απόδοσης και οι τοποθετήσεις σε λιγότερο δημοφιλείς μετοχές της αγοράς.
Ο δείκτης Nasdaq 100 μετοχών τεχνολογίας χάνει 3% την τελευταία εβδομάδα, υπολογίζοντας και το sell off της Τετάρτης. Ο δείκτης Russell 2000 είχε συνολική κεφαλαιοποίηση $2,7 τρισ. μικρότερη από την κεφαλαιοποίηση εταιρειών όπως η Microsoft, η Apple και η Nvidia. Κάθε μία ξεχωριστά έχει κεφαλαιοποίηση που ξεπερνά τα $2,9 τρισ.
Εδώ και πολλούς μήνες οι μετοχές της μικρής κεφαλαιοποίησης βρίσκονταν σε χειμερία νάρκη, ενώ οι επενδυτές τοποθετούνταν στους κολοσσούς τεχνολογίας που ήταν οι οδηγοί των χρηματιστηριακών δεικτών φέτος. Ο S&P 500 και ο Nasdaq 100 καταγράφουν άνοδο 17% και 18% αντίστοιχα το 2024.
Πολλοί που τοποθετούνται σε μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης ελπίζουν ότι η άνοδος της τελευταίας εβδομάδας θα είναι μόνο η αρχή μιας μακράς πορείας προς τα πάνω που θα καλύψει την απόσταση με τη μεγάλη κεφαλαιοποίηση, ένα νέο αφήγημα στο χρηματιστήριο.
Μεταξύ των μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης που αναστήθηκαν τις τελευταίες ημέρες ήταν η εταιρεία βιοτεχνολογίας Caribou Biosciences (+55%), η κατασκευάστρια κατοικιών Hovnanian Enterprises (+30%) και η ασφαλιστική Hippo Holdings (+29%).
Αν υπάρξει συνέχεια στο rotation trade, την έξοδο από τους κολοσσούς κεφαλαιοποίησης στον κλάδο τεχνολογίας, όπου η άνοδος πυροδότησε ανησυχίες για παρατραβηγμένες αποτιμήσεις και παρομοίωση με τη φούσκα των dot.com, ενδέχεται να δούμε περαιτέρω ενίσχυση της μικρής κεφαλαιοποίησης.
Καθώς το χρήμα βγαίνει από τις mega cap μετοχές, ψάχνοντας για νέα κατοικία, δεν είναι καθόλου δύσκολη μία αναβίωση της μικρής κεφαλαιοποίησης.
Ενώ ο S&P 500 σημείωνε νέες ιστορικές κορυφές φέτος, ο δείκτης Russell 2000 παραμένει 8% κάτω από την κορυφή του το 2021, που σημαίνει ότι η μικρή κεφαλαιοποίηση έχει περιθώρια ανόδου.
Βέβαια, οι φίλοι της μικρής κεφαλαιοποίησης έχουν απογοητευτεί μετά από περιόδους ανόδου στο παρελθόν. Ο ενθουσιασμός με τις αναμενόμενες μειώσεις επιτοκίων ώθησε τον Russell 2000 20% υψηλότερα από τον Οκτώβριο έως τον Δεκέμβριο πέρυσι. Όμως την άνοδο του δείκτη διαδέχτηκε μία υποχώρηση αφού οι μειώσεις τελικά δεν ήλθαν.
Η περίοδος αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου μπορεί να ενισχύσει τη μικρή κεφαλαιοποίηση καθώς οι εταιρείες που απαρτίζουν τον Russell 2000 αναμένεται να εμφανίσουν αύξηση 18% στην κερδοφορία τους. Αλλά και οι κολοσσοί κεφαλαιοποίησης μπορεί να κερδίσουν τις εντυπώσεις και το αφήγημα. Την επόμενη εβδομάδα ανακοινώνουν αποτελέσματα η Tesla και η Αlphabet.
H στροφή από τη μεγάλη κεφαλαιοποίηση προς τη μικρή συνεχίστηκε την Πέμπτη τροφοδοτούμενη από την αισιοδοξία ότι η Fed θα μειώσει το κόστος χρήματος.
Παρά το γεγονός ότι οι περισσότερες εταιρείες του S&P 500 ανέβηκαν, ο δείκτης αναφοράς δεν κατάφερε να κρατήσει τα κέρδη του καθώς οι mega cap μετοχές όπως η Apple, η Microsoft και η Amazon κινήθηκαν πτωτικά.
