Η βουτιά στους σημαντικότερους χρηματιστηριακούς δείκτες της Wall Street χαρακτήρισε και αυτή την εβδομάδα, καθώς οι επενδυτές προσπαθούν να διαχειριστούν τις αβεβαιότητες και τον προβληματισμό που γεννά το σαρωτικό καθημερινό «πάρε δώσε» του Ντόναλντ Τραμπ με τις αποφάσεις του σχετικά με δασμούς, πολέμους, επεκτατικές βλέψεις κ.ο.κ.. Στον αντίποδα σε άλλον πλανήτη κινήθηκαν οι ευρωπαϊκές αγορές με τον δείκτη DAX να σπάει τα κοντέρ και να κινδυνεύει να βγει έξω από την οθόνη του υπολογιστή! Αν όλα τα τεχνικά σήματα δείχνουν υπερβολή, καθημερινά η υπερβολή γίνεται όλο και μεγαλύτερη με την νευρικότητα στα ύψη. Αξιοσημείωτο είναι το γεγονός ότι αυτή η νευρικότητα οδηγεί τις ευρωπαϊκές αγορές του πλανήτη σε διακυμάνσεις αναδυομένων αγορών, καθώς η υποαπόδοση τους σε σχέση με τις ΗΠΑ τα προηγούμενα έτη, έρχεται να καλυφθεί μέσα σε ένα κλίμα ευφορίας και φόβου ότι χάθηκε το πάρτι. Όμως ποια είναι η σωστή κατεύθυνση, όταν πλέον όλοι φοβούνται ότι θα χάσουν το μεγαλύτερο ράλι όλων των εποχών. Η απάντηση είναι απλή, το έχουν ήδη χάσει από το 2022, απλά ευελπιστούν να πάρουν ένα μέρος του, που θα είναι και το μικρότερο και με υψηλότερο ρίσκο.
Οι δηλώσεις Τράμπ για τη Wall Street
Ο Αμερικανός πρόεδρος, ερωτηθείς στο Οβάλ Γραφείο την Πέμπτη εάν πιστεύει ότι είναι οι δασμοί του που τρομάζουν τους επενδυτές, επέρριψε την ευθύνη αλλού, λέγοντας: «Λοιπόν, πολλές από αυτές είναι χώρες της παγκοσμιοποίησης και εταιρείες που δεν θα τα πάνε καλά … επειδή παίρνουμε πίσω πράγματα που μας έχουν αφαιρεθεί πριν από πολλά χρόνια». Επανέλαβε ότι «μας φέρθηκαν πολύ άδικα ως χώρα», προσθέτοντας στο γνωστό ύφος του πως «προστατεύουμε τους πάντες. Κάνουμε τα πάντα για όλες αυτές τις χώρες και πολλές από αυτές έχουν χαρακτήρα παγκοσμιοποίησης». Ακόμη, ο Τραμπ κατηγόρησε ξανά τους θιασώτες της παγκοσμιοποίησης για την ύφεση της αγοράς. «Νομίζω ότι οι «παγκοσμιοποιητές» βλέπουν πόσο πλούσια θα γίνει η χώρα μας και δεν τους αρέσει». Οι δηλώσεις του Οβάλ Γραφείου έγιναν καθώς ο Τραμπ, μόλις δύο ημέρες μετά την επιβολή δασμών 25% στον Καναδά και το Μεξικό, εξέδωσε προσωρινές εξαιρέσεις για πολλά αγαθά που εισέρχονται στις ΗΠΑ από τις δύο γειτονικές χώρες. Ο ίδιος αρνήθηκε ότι πήρε την απόφαση για αναβολή μετά τις αναταράξεις στην αγορά: «Καμία σχέση με την αγορά», είπε, προσθέτοντας, «δεν κοιτάζω καν την αγορά».
Παρόλο που ο Τραμπ επέμεινε ότι οι δασμοί του ώθησαν το sell off σε πολλούς τίτλους, αναγνώρισε για άλλη μια φορά ότι αυτοί οι δασμοί θα μπορούσαν τουλάχιστον για λίγο να αναταράξουν τις αγορές. «Πάντα θα υπάρχει μια μικρή βραχυπρόθεσμη διακοπή», είπε. «Δεν νομίζω ότι θα είναι μεγάλη, αλλά οι χώρες και οι εταιρείες που μας έχουν κουράσει δεν είναι ιδιαίτερα ευχαριστημένες με αυτό που κάνω».
Οι ευρωπαϊκές αγορές ζούνε το δικό τους 99
Από το +3% στο -3%, η καθημερινότητα των αγορών θυμίζει κάτι από δικό μας ΧΑ του 99. Τότε σεισμοί, βομβαρδισμοί και ότι τρομακτικό συνέβαινε διαρκούσε μια ημέρα. Τα -5% την επομένη γίνονταν +7% και όλοι έτρεχαν να προλάβουν. Κάτι παρόμοιο συμβαίνει με τα ώριμα χρηματιστήρια σήμερα, όπου όλα τα νέα αποτελούν win win καταστάσεις. Θα τελειώσει ο πόλεμος στην Ουκρανία; Οι Γερμανοί θα κερδίσουν! Δε θα τελειώσει ο πόλεμος; Οι Γερμανοί θα πουλήσουν όπλα(τα οποία θα εισάγουν από της ΗΠΑ)! Θα τελειώσει ο πόλεμος αλλά ο νέος μας εχθρός είναι η Ρωσία; Θα δώσουμε ένα τρισ. για εξοπλισμούς που θα πάρουν οι δύο τρεις εισηγμένες εταιρείες του DAX της Γερμανίας! Και πάει λέγοντας!
Η εικόνα κυρίως του δείκτη DAX που συγκεντρώνει πλέον ένα μεγάλο μέρος των επενδυτών του πλανήτη, για τους λόγους που ανέλυσα σε προηγούμενο άρθρο, μαγεύει με τα καθημερινά +3% στο -3% ! Τα περισσότερα κέρδη τα αποκομίζουν ως συνήθως οι νέοι επενδυτές που δεν γνωρίζουν τι εστί πραγματική οικονομία. Θα μου πείτε στις νέες μεταλλαγμένες αγορές τι να την κάνεις την πραγματικότητα όταν «κονομάς» καθημερινά από το traiding! Χαρακτηριστικό της υπερβολής αποτέλεσε και το ξεπούλημα των ευρωπαϊκών ομολόγων την περασμένη εβδομάδα, όπου όποιος πήγε με βάση την πραγματική εικόνα κάηκε αρκετά. Αν αυτό που έγινε προχθές γίνονταν πριν 20 χρόνια θα βλέπαμε ένα μακελειό στις αγορές. Αντ’ αυτού οι ευρωπαϊκές αγορές το προσπέρασαν στηριζόμενες στην επιθετική ρητορική του Μακρόν που θέλει να κάνει την Ευρώπη πυρηνική δύναμη των «πτωχευμένων» πλέον Γερμανών και Γάλλων που θα πουλάνε τα όπλα. Ανέλυσα τι θα συμβεί στο προηγούμενο μου άρθρο για το που θα οδηγηθούμε τελικά. Ωστόσο, όταν έχεις ένα αφήγημα και από τον πανικό του 2022 όπου έχεις φορτωθεί χαρτιά θέλεις βρε χριστιανέ να κάνεις και ένα ταμείο κάποτε, πρέπει να το υποστηρίξεις. Και κάποιοι το κάνουν πολύ καλά! Στη γλώσσα μας τους λέμε το «έξυπνο χρήμα». Και από ότι βλέπω και αυτήν τη φορά είναι αρκετά έξυπνο!
Τι βλέπουν τώρα οι οίκοι
Οι ανησυχίες των επενδυτών για το μέλλον της Ευρώπης εν μέσω γεωπολιτικών αναταράξεων είναι υπερβολικές, σύμφωνα με την BCA Research, η οποία υποστηρίζει ότι οι φόβοι για την εγκατάλειψη των ΗΠΑ και τη ρωσική επιθετικότητα είναι αποκομμένοι από την πραγματικότητα. «Η αγορά δεν αγοράζει το φόβητρο και ούτε εσείς», ανέφεραν οι στρατηγοί της BCA με επικεφαλής τον Μάρκο Πάπιτς σε σημείωμα της Τρίτης, ενισχύοντας τη μακροχρόνια θέση τους ότι η Ευρώπη θα αναδυθεί ισχυρότερη από την τρέχουσα γεωπολιτική αναδιάταξη. Παρά τη ρητορική που υποδηλώνει ότι ο Πρόεδρος Τραμπ αποσύρει την υποστήριξη για την Ευρώπη και την Ουκρανία, η BCA βλέπει τις ενέργειές του ως μια υπολογισμένη στρατηγική που στοχεύει στην εξασφάλιση εσωτερικής πολιτικής υποστήριξης. «Ο Πρόεδρος Τραμπ δεν εγκαταλείπει την Ευρώπη. Παίζει σκληρά με την Ουκρανία γιατί πρέπει να συμμετάσχει στους απείθαρχους υποστηρικτές του με τη συνεχή συμμετοχή των ΗΠΑ». Η έκθεση του BCA το πλαισιώνει ως μέρος ενός «παιχνιδιού δύο επιπέδων», στο οποίο ο Τραμπ ασκεί πίεση πριν τελικά προσγειωθεί σε ένα αποτέλεσμα που διατηρεί το status quo.
Η αντιληπτή απειλή από τη Ρωσία είναι επίσης υπερεκτιμημένη, υποστηρίζει η BCA. Ενώ η εισβολή της Μόσχας στην Ουκρανία αναμόρφωσε την ευρωπαϊκή πολιτική ασφάλειας, όπου βλέπει την Ευρώπη να αξιοποιεί την κατάσταση για να ενισχύσει την οικονομία και την άμυνά της. Έτσι, οι αναλυτές στρατηγικής της εταιρείας συνιστούν υπέρβαρες ευρωπαϊκές αμυντικές εταιρείες σε σχέση με τις αντίστοιχες των ΗΠΑ, επικαλούμενοι τις αυξανόμενες αμυντικές δαπάνες της ηπείρου και τη βιομηχανική ολοκλήρωση. Οι ευρύτερες ευρωπαϊκές αγορές αναμένεται επίσης να έχουν καλύτερη απόδοση από τις αμερικανικές μετοχές κατά τη διάρκεια της δεκαετίας.
Το εκμεταλλεύτηκαν στο έπακρο οι ευρωπαϊκές αγορές και από το -3,5% της Τρίτης στο +3,5% της Τετάρτης επανήλθαν στα υψηλά τους για αν κορυφώσουν εκ νέου την Πέμπτη με το άκουσμα της συμφωνίας για περισσότερα όπλα και πόλεμο, αλλά τελικά έκλεισαν λίγο χαμηλότερα, καθώς στην «Μέκκα του Καπιταλισμού» κάτι δεν πάει καλά αυτήν τη φορά. Ο δείκτης S&P 500 βρίσκεται στο -6%, ενώ ο DAX στο +17%(υψηλό εβδομάδας). (Εάν δεν έβγαινε την Παρασκευή την κατάλληλη στιγμή και ο Πάουελ για να σώσει το κραχ, σήμερα θα έγραφα ένα διαφορετικό άρθρο). Θα απεξαρτηθεί η Ευρώπη από της ΗΠΑ ή στο τέλος θα είμαστε στο ίδιο έργο θεατές;
Τι βλέπει η JP Morgan
Η JPMorgan πιστεύει ότι οι αμερικανικές μετοχές θα υποαποδόσουν, λόγω των λιγότερο αισιόδοξων προβλέψεων. Δεδομένης αυτής της κλιμάκωσης, εισερχόμαστε σε μια άλλη περίοδο αβεβαιότητας, καθώς δεν φαίνεται να υπάρχει δρόμος για διαπραγμάτευση με βάση τα σχόλια του Τραμπ, έγραψε σε σημείωμα την Τρίτη ο Άντριου Τάιλερ, επικεφαλής πληροφοριών παγκόσμιας αγοράς της JPMorgan. Χωρίς να διαφαίνεται ξεκάθαρο ψήφισμα, αναμένουμε δασμούς αυτού του μεγέθους να ωθήσουν τόσο τον Καναδά όσο και το Μεξικό σε ύφεση. Οι προσδοκίες για την ανάπτυξη του ΑΕΠ των ΗΠΑ είναι πιθανό να πέφτουν κατακόρυφα και οι αναθεωρήσεις των κερδών θα είναι σημαντικά χαμηλότερες, αναγκάζοντας την επαναξιολόγηση των προβλέψεων για το τέλος του έτους. Έχοντας αυτό κατά νου, αλλάζουμε τη στάση μας στο Tacticically Bearish. Η προσοχή ενισχύεται περαιτέρω από στοιχεία που δείχνουν ότι οι εκτιμήσεις για την αύξηση των κερδών πρώτου τριμήνου έχουν ήδη αναθεωρηθεί στο 7,1% από 11% στην αρχή του τελευταίου κύκλου αναφοράς. Βέβαια και εδώ κάποιος μπορεί να πει ότι για εφέτος ο οίκος έβλεπε τον S&P 500 στις 4400 μονάδες. Όλες οι φωνές ακούγονται!
Η αισιόδοξη Bank of America
Η Bank of America βλέπει διαρθρωτική δύναμη στην οικονομία των ΗΠΑ, η οποία καθοδηγείται από αυτό που αποκαλεί «διαρκή ανάκαμψη στην αύξηση της παραγωγικότητας της εργασίας». Η τράπεζα υποστηρίζει ότι ο κύκλος παραγωγικότητας θα είναι μακροχρόνιος, υποστηριζόμενος από τρεις βασικούς παράγοντες: αυξημένο σχηματισμό επιχειρήσεων, μειωμένη ρύθμιση και εμβάθυνση του κεφαλαίου.
Από το 2019, οι επιχειρηματικές εφαρμογές έχουν αυξηθεί κατά περίπου 37%, με επικεφαλής τον τεχνολογικό τομέα, αντιστρέφοντας αυτό που η BofA περιγράφει ως «έλλειμμα εκκίνησης» που προηγουμένως επέβαλλε την παραγωγικότητα. Ταυτόχρονα, η τράπεζα βλέπει την απορρύθμιση ως θετική δύναμη, ιδιαίτερα για κλάδους όπως ο Χρηματοοικονομικός, όπου τα ρυθμιστικά βάρη ήταν ιστορικά υψηλά.
Από την πλευρά των επενδύσεων, η BofA τονίζει ότι το απόθεμα κεφαλαίου στις ΗΠΑ είναι «παλιό, αναποτελεσματικό και χρειάζεται ανακαίνιση».Μετά από δεκαετίες κυριαρχίας των τεχνολογικών δαπανών, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες διευρύνθηκαν, λόγω της δημοσιονομικής υποστήριξης, της ανάγκης για κέντρα δεδομένων, της γήρανσης των υποδομών και της αναβάθμισης. «Αυτές οι δομές εργάζονται τώρα (εξοπλισμός). Η επακόλουθη επέκταση του κεφαλαίου θα αυξήσει την παραγωγική ικανότητα της οικονομίας με την πάροδο του χρόνου», αναφέρεται στη σημείωση. Ενώ η Τεχνητή Νοημοσύνη (AI) έχει συζητηθεί ευρέως ως πιθανή αλλαγή του παιχνιδιού, η BofA είναι προσεκτική σχετικά με τον άμεσο αντίκτυπό της.
Υπάρχουν ελάχιστα συγκεκριμένα στοιχεία για ισχυρή δημιουργία εσόδων από Τεχνητή Νοημοσύνη και μπορεί να χρειαστεί χρόνος μέχρι να αντικατοπτριστεί ο αντίκτυπός της στα μακροοικονομικά δεδομένα. Οι πρόσφατες εξελίξεις που σχετίζονται με το Deepseek έχουν εισαγάγει πρόσθετη αβεβαιότητα, αν και οι αμερικανικές εταιρείες συνεχίζουν να αυξάνουν τις επενδύσεις τους στην τεχνητή νοημοσύνη.
«Δεν περιμένουμε να εμφανιστούν στοιχεία υιοθέτησης Τεχνητής Νοημοσύνης σε μακροοικονομικά δεδομένα σύντομα. Έτσι, προς το παρόν, αντιπροσωπεύει έναν ανοδικό κίνδυνο για τις προοπτικές μας για παραγωγικότητα και ανάπτυξη», δήλωσε η BofA. Η τράπεζα βλέπει επίσης μια σύνδεση μεταξύ των κύκλων παραγωγικότητας και των ισχυρότερων αποδόσεων της αγοράς μετοχών. «Οι κύκλοι παραγωγικότητας συνήθως συνοδεύονται από υψηλότερους ρυθμούς, υψηλότερη ονομαστική ανάπτυξη, αύξηση της ζήτησης και αποδόσεις του S&P 500 πάνω από το μέσο όρο». Εξετάζοντας τα ιστορικά πρότυπα, η BofA προτείνει ότι το τρέχον περιβάλλον μοιάζει με τις δεκαετίες του 1980 και του 1990, μια περίοδος που χαρακτηρίζεται από κέρδη αποδοτικότητας και υψηλότερα πραγματικά επιτόκια.
Το ασφάλιστρο κινδύνου του S&P 500 έχει μειωθεί στα επίπεδα που παρατηρήθηκαν εκείνη την εποχή, ενισχύοντας την άποψη της τράπεζας για διαρκή οικονομική δυναμική. Τελικά, η BofA βλέπει την αύξηση της παραγωγικότητας ως βασικό μοχλό οικονομικής ανθεκτικότητας. Εάν η τάση συνεχιστεί, η τράπεζα πιστεύει ότι θα μπορούσε να ωθήσει την αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ στο εύρος 2,0-2,5%, πάνω από τις περισσότερες συμβατικές εκτιμήσεις.
Τα πρώτα καμπανάκια από την Best Buy
Οι καταναλωτικές δαπάνες των ΗΠΑ μειώθηκαν για πρώτη φορά εδώ και σχεδόν δύο χρόνια τον Ιανουάριο, με τις λιανικές πωλήσεις να μειώνονται επίσης κατά τη μεγαλύτερη πτώση σε σχεδόν δύο χρόνια, που χαρακτηρίζονται από απότομη πτώση σε έπιπλα, ρούχα και ηλεκτρονικά καταστήματα. Η Best Buy προειδοποίησε για την πιθανότητα υψηλότερων τιμών για τους Αμερικανούς αγοραστές, καθώς οι νέοι δασμοί του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ τέθηκαν σε ισχύ την Τρίτη, θέτοντας τη μετοχή στη χειρότερη μέρα της εδώ και σχεδόν πέντε χρόνια με βουτιά 15%. «Ο γιγαντιαίος χαρακτήρας μπαλαντέρ είναι προφανώς ο τρόπος με τον οποίο οι καταναλωτές θα αντιδράσουν στις αυξήσεις των τιμών υπό το πρίσμα πολλών αυξήσεων τιμών κατά τη διάρκεια του έτους και μιας γενικής εμπιστοσύνης των καταναλωτών που δείχνει κάποια σημάδια αδυναμίας αυτή τη στιγμή», δήλωσε ο CFO Matt Bilunas σε συνομιλία με αναλυτές. Η Κίνα παραμένει η νούμερο ένα και το Μεξικό η δεύτερη πηγή για τα προϊόντα που πουλά η Best Buy, δήλωσαν στελέχη της εταιρείας.
Συμπερασματικά, η ζωή συνεχίζεται με το πάρτι στις ευρωπαϊκές αγορές και την αντίθετη, προς έκπληξη πολλών(ακόμα και του προέδρου) πορεία των ΗΠΑ. Το νέο ευρωπαϊκό χρέος που θα εκδοθεί για να χρηματοδοτήσουμε μια ανούσια,(υπό καθεστώς απειλής και φόβου για τον μεγάλο μας εχθρό-πρώην σύμμαχο), χρηματοδότηση στην ευρωπαϊκή ήπειρο, δίνει φτερά στους δείκτες αλλά κόβει τα φτερά στους πολίτες που βλέπουν για ακόμη μία φορά τον απαράδεκτο Μακιαβελισμό των πολιτικών της Ένωσης.
Οι υπαρκτοί εσωτερικοί κίνδυνοι είναι περισσότερο επικίνδυνοι αλλά οι κατασκευασμένοι δημιουργούν την τέλεια χειραγώγηση των μαζών. Αν οι αποφάσεις για χρηματοδότηση δαπανών που θα είχαν σχέση με την υγεία, την παιδεία, την έρευνα, κ.ο.κ. παίρνονταν σε μια ημέρα, όπως έγινε προχθές, σίγουρα η Ευρώπη μας θα ήταν μια διαφορετική Ευρώπη.
Αν η Ελλάδα μας σώζονταν σε μια ημέρα, δε θα ζούσαμε την περήφανη καταστροφή των ελληνικών τραπεζών και των χιλιάδων επενδυτών τους στην ηρωική διαπραγμάτευση του 2015, με τα πρωτοφανή capital controls! Αλλά εκεί έτυχε να μην είμαστε Γερμανοί! Το πάρτι με δανεικά είναι ότι καλύτερο για όσους είναι προσκεκλημένοι από την αρχή. Πάντοτε όμως οι τελευταίοι πληρώνουν τον λογαριασμό! Σήμερα είμαστε στην εκτύπωσή του!
