Ανησυχίες έχει προκαλέσει το ράλι ανακούφισης μετά τον πρώτο γύρο των βουλευτικών εκλογών στη Γαλλία, καθώς οι επενδυτές φοβούνται ότι υπάρχει περίπτωση να έχει διάρκεια, και συγκεκριμένα ότι οι προοπτικές για τα ασταθή δημόσια οικονομικά της χώρας θα παραμείνουν στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος με πολλά πολιτικά εμπόδια μπροστά τους.
Το στενά παρακολουθούμενο spread που πληρώνουν τα γαλλικά κρατικά ομόλογα έναντι του γερμανικού DE10FR10=RRR υποχώρησε τη Δευτέρα και οι τραπεζικές μετοχές σημείωσαν άνοδο, καθώς ο Εθνικός Συναγερμός (RN) της Μαρίν Λεπέν σημείωσε νίκη μικρότερη από αυτή που ανέμεναν ορισμένες δημοσκοπήσεις την Κυριακή.
Τα αποτελέσματα μειώνουν την πιθανότητα απόλυτης πλειοψηφίας για το ακροδεξιό RN ή νίκης για την αριστερή συμμαχία που ήρθε δεύτερη και ανακούφισαν τις αγορές που «ταρακουνήθηκαν» από την προκήρυξη των αιφνιδιαστικών εκλογών τον περασμένο μήνα.
Ωστόσο, οι επενδυτές παρέμειναν επιφυλακτικοί, βλέποντας ελάχιστα περιθώρια βελτίωσης της αδύναμης δημοσιονομικής θέσης της Γαλλίας, καθώς τόσο η ακροδεξιά όσο και η αριστερά έχουν υποσχεθεί μεγάλες αυξήσεις δαπανών.
«Θα ήταν πολύ πρόωρο να πούμε ότι η μάχη έχει τελειώσει», δήλωσε ο Nicolas Forest, CIO της εταιρείας διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων Candriam. «Βρισκόμαστε στην αρχή μιας νέας πολιτικής εποχής στη Γαλλία και η κατάσταση θα παραμείνει πολύ αβέβαιη και πολύ περίπλοκη», υποστήριξε.
Ακόμη και μετά την ανάκαμψη της Δευτέρας, τα γαλλικά περιουσιακά στοιχεία έχουν μόλις ανακάμψει. Η απόδοση του γαλλικού 10ετούς ομολόγου αυξήθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο τη Δευτέρα. Το spread των γαλλικών/γερμανικών ομολόγων εξακολουθεί να είναι πάνω από 25 μονάδες μεγαλύτερο από ό,τι ήταν πριν από την προκήρυξη των εκλογών στις 9 Ιουνίου από τον πρόεδρο Εμανουέλ Μακρόν και δεν αναμένεται να ανακάμψει σύντομα. Οι μετοχές των τριών μεγαλύτερων δανειστών της Γαλλίας εξακολουθούν να υποχωρούν κατά 7-12%%.
Υποβαθμίζοντας το γαλλικό χρέος, η Forest είδε το περιθώριο το spread Γαλλίας-Γερμανίας να διευρύνεται στις 100 μονάδες βάσης, ακόμη και με ένα κοινοβούλιο με αναποφάσιστο αποτέλεσμα, όπου κανένα κόμμα δεν έχει την απόλυτη πλειοψηφία.
Ο δεύτερος γύρος της Κυριακής
Οι υποψήφιοι που θα περάσουν στον δεύτερο γύρο έχουν προθεσμία μέχρι την Τρίτη για να αποφασίσουν αν θα είναι υποψήφιοι ή θα παραιτηθούν. Η υψηλή συμμετοχή την Κυριακή σημαίνει ότι η Γαλλία οδεύει προς έναν αριθμό ρεκόρ τριπλών επαναληπτικών εκλογών, οι οποίες αναμένεται να ωφελήσουν το RN.
«Οτιδήποτε θα αύξανε την υποστήριξη προς τα ακροδεξιά κόμματα θα ήταν ο μεγαλύτερος κίνδυνος από εδώ και πέρα», δήλωσε ο Colin Finlayson, συνδιαχειριστής του Aegon Strategic Bond Fund.
Αναταραχή μπροστά μας
Ένα αβέβαιο πολιτικό περιβάλλον προστίθεται στις ανησυχίες σχετικά με τις μακροπρόθεσμες προκλήσεις για τα τεταμένα οικονομικά της Γαλλίας, που είδαν την πιστοληπτική της ικανότητα να υποβαθμίζεται τον Μάιο.
Με το δημοσιονομικό έλλειμμα να αυξάνεται στο 5,5% της παραγωγής πέρυσι, πολύ υψηλότερο από ό,τι επιτρέπουν οι κανόνες της Ευρωπαϊκής Ένωσης, η Γαλλία αντιμετωπίζει πειθαρχικά μέτρα από την εκτελεστική εξουσία της ΕΕ.
Δεδομένων των μεγάλων δεσμεύσεων για δαπάνες από το RN καθώς και από την αριστερή συμμαχία, «είναι δύσκολο να δούμε πώς θα περάσουν πολλά από το κοινοβούλιο που λένε ότι θα μειωθούν οι δαπάνες», δήλωσε ο David Zahn, επικεφαλής του ευρωπαϊκού τμήματος σταθερού εισοδήματος της Franklin Templeton.
Η RN έχει μετριάσει ορισμένα από τα πιο ριζοσπαστικά σχέδιά της και δήλωσε ότι θα σεβαστεί τους δημοσιονομικούς κανόνες της ΕΕ, αλλά δεν είναι σαφές πόσο χρηματοδοτούνται τα σχέδιά της.
Ο ηγέτης του RN Jordan Bardella δήλωσε ότι θέλει να γίνει πρωθυπουργός μόνο αν κερδίσει την απόλυτη πλειοψηφία.
«Αν κανείς δεν πάρει την απόλυτη πλειοψηφία, καταλήγεις πάντα σε μια κατάσταση όπου έχεις μια κυβέρνηση που θα πρέπει να συναρμολογεί συνεχώς, πολύ περίπλοκες διευθετήσεις μεταξύ πολιτικών οικογενειών που δεν συνηθίζουν να συνεργάζονται», δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της AXA, Gilles Moec.
